#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

Золото щойно зазнало удару. Срібло — ще гірше.

Після історичного зростання, яке побачило, як золото піднялося більш ніж на 66% у 2025 році, а срібло — понад 20% за один місяць, обидва метали тепер відступають під впливом одночасних і сильних тисків. На початку квітня срібло впало більш ніж на 8% за один сеанс, а золото — більш ніж на 4%, оскільки ціни на нафту зросли через геополітичну напругу і поглинули попит на безпечну гавань, який зазвичай спрямовується у злитки.

Механізми, що стоять за цим тиском, варто зрозуміти. На даний момент ціни на нафту та дорогоцінні метали рухаються у негативній кореляції — коли ціни на нафту зростають через геополітичний ризик, вони відтягують капітал від золота і срібла, а не сприяють його притоку. Зростання долара ускладнює ситуацію, оскільки метали, номіновані у доларах, стають дорожчими для іноземних покупців, що знижує попит на межі.

У довгостроковій перспективі зниження у березні було викликане іншими чинниками — сильнішим доларом, зростанням цін на нафту та зміною очікувань щодо зниження ставок. Федеральна резервна система продовжує чинити опір зниженню ставок, навіть коли політичний тиск зростає. Коли ринки переоцінюють, як довго ставки залишатимуться високими, вартість можливості для золота зростає, і деякі власники виходять з ринку.

Нічого з цього не руйнує структурний бичачий сценарій. Центральні банки залишаються великими покупцями. Співвідношення золото-срібло все ще вище за свою довгострокову історичну середню близько 70, що історично позначає срібло як недооцінене відносно золота. Запаси не реагують достатньо швидко на зростання попиту. Стрес на ринку облігацій і побоювання щодо боргової траєкторії не зникли — навпаки, вони, якщо можна так сказати, прискорюються.

Зниження виглядає швидше як вивільнення після історично стрімкого зростання, ніж як поворот тренду. Чи це останнє падіння перед новим підйомом, чи початок глибшої консолідації — залежить від того, як поводитиметься долар, як вирішиться геополітична ситуація з нафтою і чи зможе ФРС зупинитися перед тим, як ринок облігацій змусить її діяти.

Короткостроковий біль у довгостроковому бичачому ринку — це все ще просто корекція.