Nvidia та Alphabet обидва мають неймовірний потенціал у епоху штучного інтелекту. Але яка акція зараз є кращою для покупки?

Важко знайти дві компанії, які отримали більше вигоди від буму на базі штучного інтелекту (ШІ), ніж Nvidia (NVDA +0.87%) та Alphabet (GOOG 0.15%)(GOOGL 0.55%). І обидва техногіганти показали неймовірну прибутковість за останні кілька років, адже інвестори прагнуть отримати доступ до наступної ери обчислень.

Але чи зможуть обидва ці акції й надалі вигравати в довгостроковій перспективі? І, що важливіше, чи одна з цих двох акцій у сфері ШІ є кращою покупкою?

Nvidia — це ідеальна гра «в лопатки та кирки», яка продає обладнання, що робить штучний інтелект можливим. Alphabet, натомість, вбудовує цю технологію в уже домінантну й різноманітну екосистему програмного забезпечення, пошуку, стрімінгу та хмарних обчислень.

Джерело зображення: Getty Images.

Nvidia: неперевершена динаміка, але ризики циклічного обладнання

Фундаментальні показники Nvidia за минулий рік були просто винятковими. У четвертому кварталі фінансового 2026 року дохід стрімко зріс на 73% у річному вимірі до $68.1 млрд. Немає нічого дивного, що сегмент дата-центрів залишається головним рушієм, генеруючи $62.3 млрд із цієї суми, оскільки провайдери хмар продовжують купувати графічні процесори (GPU), здатні до ШІ, у вражаючих масштабах.

Expand

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Зміна сьогодні

(0.87%) $1.53

Поточна ціна

$177.28

Ключові показники

Капіталізація

$4.3T

Діапазон за день

$171.38 - $177.48

Діапазон за 52 тижні

$86.62 - $212.19

Обсяг

4.9M

Сер. обсяг

181M

Валовий прибуток

71.07%

Дивідендна дохідність

0.02%

Зазначаючи ненаситний попит на чипи компанії в останньому дзвінку щодо фінансових результатів, фінансовий директор Nvidia Коллетт Кресс пояснила динаміку постачання.

“За високого попиту на інфраструктуру Nvidia навіть Hopper і значна частина продуктів на базі Ampere, яким уже шість років, розкуплені в хмарі”, — сказала Кресс.

Але саме тут усе стає складнішим для акцій.

Бізнес Nvidia значною мірою прив’язаний до масивних циклів капітальних витрат її найбільших клієнтів. Якщо згодом бюджети на хмарну інфраструктуру зрештою нормалізуються, або якщо великі технологічні компанії успішно почнуть використовувати більше власних кастомних чипів, щоб заощаджувати, Nvidia може одночасно отримати удар і по цінам, і по темпах зростання доходу.

За мультиплікатором ціна/прибуток приблизно 36 на момент підготовки цього матеріалу акції Nvidia залишають дуже мало простору для помилки. Оцінка, імовірно, передбачає не лише подальше швидке зростання й сильну цінову владу, але й те, що виробник чипів найближчим часом не зіткнеться з спадом у циклічному обладнанні.

Alphabet: стійка екосистема, підсилена ШІ

Профіль зростання Alphabet виглядає повільнішим, але більш стійким.

Дохід Google від четвертого кварталу зріс на 18% у річному вимірі до $113.8 млрд.

Хоча рекламний бізнес компанії забезпечив 72% цього доходу та зростав із доволі сильним темпом 14% у річному вимірі, бізнес хмарних обчислень компанії — Google Cloud — є, мабуть, центральним елементом «бичачого» кейсу для акцій Alphabet.

Expand

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Зміна сьогодні

(-0.55%) $-1.62

Поточна ціна

$295.77

Ключові показники

Капіталізація

$3.6T

Діапазон за день

$289.45 - $298.08

Діапазон за 52 тижні

$140.53 - $349.00

Обсяг

22M

Сер. обсяг

34M

Валовий прибуток

59.68%

Дивідендна дохідність

0.28%

Дохід Google Cloud зріс на 48% у річному вимірі до $17.7 млрд у 4 кварталі. І в міру масштабування хмарного підрозділу він стає відчутним драйвером прибутку для всього бізнесу. Операційна маржа Google Cloud у кварталі різко покращилася до 30.1% — з 17.5% у періоді роком раніше.

А тенденції попиту вказують на те, що для цього сегмента ще попереду неймовірне зростання.

Alphabet “підписує більші зобов’язання клієнтів”, — зазначив CEO Alphabet Сундар Пічаї під час дзвінка за підсумками четвертого кварталу, коли говорив про динаміку бізнесу в Google Cloud. “Кількість угод у 2025 році на суму понад мільярд доларів перевищила разом узяті три попередні роки”.

Який загальний портфель невиконаних замовлень Google Cloud? Він становить $240 млрд, що на 55% більше послідовно.

“Зростання портфеля невиконаних замовлень було зумовлене сильним попитом на наші продукти Cloud, підкріпленим пропозиціями корпоративного ШІ від кількох клієнтів”, — пояснив фінансовий директор Alphabet Анат Ашкеназі під час дзвінка за підсумками четвертого кварталу.

І оскільки Alphabet генерує суттєвий вільний грошовий потік — $73.3 млрд у 2025 році — головним чином завдяки базовому бізнесу з реклами в пошуку, водночас нарощуючи корпоративний хмарний підрозділ із високою маржинальністю, компанія не надто залежить від одного-єдиного циклу в сегменті обладнання. Тому якщо витрати на інфраструктуру ШІ охолонуть, Alphabet усе ще матиме мільярди активних користувачів, які залучені до YouTube і Google Search, на що можна спиратися.

Яка акція — краща покупка?

Вибір між двома цими акціями зводиться до передбачуваності та стійкості.

Реальність така, що оцінки обох компаній виглядають справедливими з огляду на їхні базові темпи зростання. Alphabet торгується з коефіцієнтом 27 до прибутків, тоді як Nvidia — з мультиплікатором ціна/прибуток 36. Але, звісно, Nvidia зростає набагато швидше, ніж Alphabet.

Проблема полягає в тому, чого очікують інвестори в довгостроковій перспективі. У випадку Nvidia, імовірно, більше невизначеності. Хоча компанія може й надалі випереджати очікування в найближчій перспективі, покупка циклічного бізнесу з обладнанням за преміальним мультиплікатором створює суттєвий ризик, якщо потужності галузі наздоженуть попит або якщо конкуренція збільшить істотну частку ринку в міру дозрівання поточного інвестиційного циклу.

Обидві ці компанії — видатні оператори з яскравими перспективами. Але для інвесторів, які сьогодні вводять у гру новий капітал, Alphabet, імовірно, є кращою покупкою. Розмаїті джерела доходу пошукового гіганта, прискорення хмарного бізнесу та менш циклічна модель бізнесу роблять його безпечнішою довгостроковою ставкою.

Звісно, у Alphabet теж є ризики. Наприклад, компанія планує витратити цього року близько $175 млрд до $185 млрд на капітальні витрати — переважно на інвестиції, пов’язані з обчислювальною інфраструктурою для ШІ та попитом на хмарні сервіси. Інвесторам доведеться стежити за коментарями менеджменту щодо того, як окупаються інвестиції від такого значного обсягу витрат.

Зрештою, Nvidia, безумовно, варто тримати в полі зору, але Alphabet — це акція, якою я б радше володів прямо зараз.