Нефтовий ринок: божевільний тиждень, що змусив бичачих сміятися до «гулі» й довів ведмежих до колективного мовчання

Шановні читачі, якщо ваш ф’ючерсний рахунок ще дихає, це означає, що минулого тижня ви, ймовірно, правильно обрали напрямок. Ф’ючерси на WTI цього тижня з тижневим приростом +11.41% вкотре показали урок — не для навчання, а для «освіти щодо ризиків». Станом на закриття 5 квітня WTI становив 111.54 доларів за барель, Brent — 109.03 доларів за барель, і обидва разом виконали подвиг, який змусив старих чоловіків у золотистих окулярах на Уолл-стріт масово терти очі.

Якщо цього приросту здається замало, подивіться на силу однієї денної свічки — 2 квітня WTI мінімум опустився до 97.50 доларів, а згодом бичачі настрої, наче в автоприбиранні-складі, шаленими темпами розгрібали ліквідність і підняли ціну аж до 113.97 доларів; абсолютний одноденний приріст установив максимальний рекорд з 2020 року. Таку траєкторію, коли спершу тебе штовхають у прірву, а потім піднімають і кидають угору, трейдери зазвичай називають — «звикнути».

Минулого тижня ціна на нафту була схожа на боксера, що їсть жувальну гумку: кожен удар точний і смертельний. Одного слова від Трампа — «у найближчі два-три тижні сильно вдаримо по Ірану» — було достатньо, щоб ризикова премія на судноплавство через Ормузьку протоку стрибнула з раціональної площини в божевілля. У такий спосіб близько 20% світової морської нафтотрейдерської торгівлі було буквально поставлено на паузу; а масштаб короткострокового дефіциту злетів настільки високо, що навіть коли IEA викинула 400 млн барелів стратегічних резервів — це найбільший обсяг за 52 роки — у перерахунку це покриває лише приблизно 20 днів втрат постачання. Це наче у вас у домі прорвало кран: сусід приніс відро води з усією щирістю, але все одно його замало, щоб заткнути діру.

Драма попиту та пропозиції: запаси зросли — і ціна теж зросла, як це взагалі слухати?

Спершу — жарт. За даними EIA, минулого тижня запаси сирої нафти в США зросли на 5.451 млн барелів, тоді як ринок спочатку очікував збільшення лише на 0.814 млн барелів. Лишні «хвостики» цієї різниці досить, щоб перевернути кришку гробу Лівермора тричі.

За логікою підручників, коли запаси стрімко зростають, ціна має падати. Але минулий тиждень ринок «пояснив» нам своїми реальними діями — коли в Ормузькій протоці двері зачинені, а щодня через неможливість виходу з Близького Сходу не виходять мільйони барелів нафти, додаткові запаси у власних американських сховищах діють ніби як підказка замкненій за дверима людині, що тремтить від холоду: «не хвилюйся, у тебе в кишені ще лишилися дві горішини».

Ще цікавіше те, що WTI вкрай рідко (відносно Brent) торгувалася з премією близько 3 доларів і встановила рекорд за рік. Зазвичай таке явище означає: внутрішній ринок США більш напружений, ніж міжнародний; а в нинішньому контексті сигнал ще пряміший: ринок уже не повністю довіряє крихкій мережі глобальних ланцюгів постачання. Ви пишете у лондонському контракті «можна забирати товар», але чи зможе судно зайти в протоку — це вже інша історія.

Гра OPEC+ з нарощуванням видобутку: найвища майстерність паперових розмов

Поки бичачі ще святкували прорив понад 110 доларів, у дворі піднявся вітер, який виглядав дещо підозріло.

У неділю (4 квітня) країни-учасниці OPEC+ зберуться на засідання; порядок денний цілком очевидний — обговорення нарощування видобутку. Повідомляється, що альянс може додатково підвищити квоти, щоби формально заздалегідь підготуватися на випадок повторного відкриття протоки. Один із поінформованих осіб сказав дослівно — «ми мусимо реагувати, щонайменше так, щоб це було відображено на папері».

Якщо перекласти це на людську мову, то сенс такий: спершу словами, а потім — фактичні дії? Та ну, принаймні почнемо з цього.

Нарощування видобутку виглядає надзвичайно незручним одразу з трьох боків. По-перше, Саудівська Аравія, Ірак, Кувейт і ОАЕ та інші ключові країни-виробники нафти через блокування протоки просто не можуть наростити видобуток. По-друге, Росія, Казахстан та інші країни, на які протока не впливає, теж мають обмежені можливості — «злії кухарі без інгредієнтів» тут не допоможуть. По-третє, навіть якби вони справді наростили видобуток, той приріст у кілька сотень тисяч барелів на день на тлі щоденної прогалини в постачанні обсягами в кілька мільйонів барелів — це ніби кинути виноградину в Тихий океан.

Тож сутність цієї наради така — OPEC+ сидить на дивані перед порожнім холодильником і серйозно обговорює, що готувати на вечерю. Сигнальність тут більша за фактичний ефект, але ринок ніколи не ставиться легковажно до таких сигналів. Як тільки з’явиться хоч натяк на повторне відкриття протоки, ці «паперові нарощування» перетворяться на реальний тиск на продаж.

Туди-сюди: куди далі танцюватиме ціна на нафту?

Давайте подивимося на конкретні числа, щоб у вас була «карта» в руках.

Поворотна точка денного графіка WTI — 99.98 доларів; найбільший діапазон підтримки та опору — 89.84-110.27 доларів за барель. Минулого тижня рух уже «поставив ногу» під верхню межу 110.27 доларів, що означає: технічна структура на високих рівнях сформувала нову опорну «якірну» позицію. Щодо Brent: 102 долари стають новою короткостроковою платформою підтримки; захист круглого рівня 100 доларів багато разів тестували та підтвердили як ефективний.

Що стосується стелі — де саме вона — у найновішому звіті JPMorgan зазначено: якщо припинення постачання через Ормузьку протоку триватиме до середини травня, прорив до 150 доларів за барель навряд чи неможливий; у короткостроковій перспективі навіть за нейтральних сценаріїв ціна на нафту в другому кварталі, ймовірно, триматиметься вище 100 доларів. Базовий сценарій Citi є відносно стриманішим: очікується, що в другій половині року середня ціна Brent буде близько 95 доларів, але в оптимістичному сценарії при крайньому дефіциті постачання також дається потенціал зростання до 130 доларів.

Підсумуємо: поточна ключова підтримка приблизно там, де 100 доларів. Якщо рівень буде пробито вниз, бичачі кинуться на нього, немов на свято: спробують повернути цю позицію назад, як святковий подарунок на Новий рік. Верхній опір — у діапазоні 115-120 доларів; якщо ситуація з протокою не подаватиме жодних сигналів про пом’якшення, ця «стеля» з високою ймовірністю буде зірвана.

Окреме нагадування: наразі RSI WTI вже наближається до порогу перекупленості 70; ризик короткострокового фіксування прибутку накопичується. Не викидайте стоп-лосс у смітник лише через те, що тренд стрімко росте: ціна піднімається швидко, а коли падає — зазвичай ще швидше.

Обливаю холодною водою: коли найбільший ризик уже повністю закладений

Зараз, схоже, ринок уже сформував певну віру: ціна на нафту може тільки рости, але не падати. Та не варто забувати, що місяць тому JPMorgan і Goldman Sachs обговорювали, коли ціна на нафту впаде до 50 доларів. Колективний консенсус ринку часто є найнебезпечнішою передмовою до розвороту.

У нинішньому бичачому наративі базовою опорою є закриття Ормузької протоки, але в цієї опори є смертельно крихкий елемент — її ціноутворення вже дуже повністю відображає ситуацію. Кожен додатковий день закриття протоки додає ще один шар премії до ціни. І навпаки: щойно з’явиться сигнал про повторне відкриття, ця премія обвалиться протягом лічених хвилин. Тоді ціна з 110 доларів може впасти до 90 доларів або навіть нижче — це буде справа кількох хвилин для трейдера, як випити кави.

Звісно, у цього висновку є передумова — протока справді колись відкриється. За умов того, що Іран і США постійно підвищують ставки в заяви та ескалації, це «колись» — завтра, наступного місяця чи через рік — ніхто не може сказати напевно. Але є одна річ, яка точно відома: коли всі впевнені, що ризик не зникне, сам ризик стає найбільшим ризиком.

Оцінка ринку зараз: WTI у короткостроковій перспективі переважно в сильному боковому русі; ключова підтримка — 100 доларів, ключовий опір — 115 доларів; Brent — аналогічно. Радимо тим, хто тримає позиції, пристебнути ремені безпеки: тим, хто відкриває лонги, не забудьте встановити стоп-лосс; а тим, хто відкриває шорти… порадимо спершу знайти собі психолога.

(Усі матеріали вище наведені лише для довідки та не є жодною інвестиційною порадою. Торгівля пов’язана з ризиками; входячи на ринок, слід діяти обережно; збереження капіталу завжди є першим принципом.)$XTIUSD ‌$XTI