Трамп одним словом повернув ситуацію назад, чому ринок так легко потрапляє на обман? --- Майстер Charles P. Kindleberger підсумовує

Одна стаття на ринку дозволила зробити ставку на припинення вогню, а вже слово Трампа «ще дві-три тижні боїв» знову повернуло все назад. Ця стаття допоможе вам розібратися, як «торгівля на надії» обманює людей.

Заголовок: Пузырі надії, залізний молот реальності! Kindleberger: 72 години божевілля та паніки.

Цього тижня глобальні макро-трейдери пережили подію, яка увійде до історії фінансової психології — «екстремальний тягар». За ці короткі 72 години ринок виявився на межі «слухати вітер — значить вірити» і «прокинутися — значить панікувати», довівши це до крайності.

Початок історії — у вівторок, 31 березня. Тоді Reuters цитує статтю, яка стверджує, що Трамп нібито готується «завершити іранську війну». Хоча тоді протока Ормуз залишалася заблокованою, і жодної краплі нафти не можна було вивезти, вже виснажена високими цінами на нафту та інфляцією, Уолл-стріт, як і раніше, трималася за рятівну соломинку.

Трейдери зовсім не цікавилися правдивістю цієї статті — їм потрібен був лише привід. І почалася бурхлива «торгівля на надії». Ринок швидко заклав у ціни ідеальний сценарій: «конфлікт скоро закінчиться» — і нафту почали продавати, а фондовий ринок зробив паузу для дихання.

Однак ця карткова будівля, побудована на піску, не протрималася навіть 48 годин.

У четвер, 2 квітня, реальність вдарила залізним молотом. Трамп у телевізійній промові чітко заявив: військові дії проти Ірану триватимуть «ще дві-три тижні».

Лише одне слово — і всі оптимістичні ставки на «можливо швидке припинення вогню» були зірвані з корінням, викликавши епічну корекцію реальності.

Реакція ринку була надзвичайно жорсткою і кровопролитною. 2 квітня WTI-сирець виріс більш ніж на 13% за один день, а Brent — майже на 8%. Водночас, на екранах глобальних фондових індексів з’явилася паніка, долар зміцнився через «безпечну гавань», а золото, через скорочення ліквідності і сильний долар, послабшало.

Чому ринок так легко піддається одному чуткам і так швидко повертається до реальності?

Зустрічаючи цю картину, коли ціни відхиляються від фізичної реальності і постійно розриваються між емоціями та наративами, потрібно звернутися до видатного історика фінансів — Чарльза П. Кіндлбергера.

У його класичній праці «Божевілля, паніка і крах» він повністю заперечує «гіпотезу ефективного ринку». Він стверджує, що ринок — це не точний ваговий прилад, а емоційний маятник, який легко піддається «наративам».

Якби Кіндлбергер сьогодні аналізував цю 72-годинну драму, він спокійно сказав би: «Не звинувачуйте ринок у дурості — людська природа за своєю суттю прагне визначеності. У надзвичайно напруженій кризовій ситуації будь-яка хороша новина буде роздута до рівня божевільної віри».

Він ідеально вписує цю тижневу волатильність у свою модель «кризового ритму»:

- Перший етап — зсув: стаття Reuters 31 березня руйнує ідею «довгострокової війни», пропонуючи новий наратив.
- Другий — божевілля: трейдери бояться пропустити «мирні дивіденди», і починають масово продавати нафту і купувати акції. Тоді вже йдеться не про фундаментальні показники, а про «віру у припинення вогню».
- Третій — паніка і обвал: 2 квітня Трамп у телевізійному виступі, як голка, проколює цей міхур. Коли з’являються докази, що «надія» — лише ілюзія, оптимізм миттєво перетворюється на сумнів, а сумнів — у панічний обвал.

Кіндлбергер чітко вказує: у понеділок і середу цього тижня найбільша помилка ринку — ідентифікувати «мову політиків» з «фізичним розблокуванням». Поки реальні судна безпечно не пройдуть через Ормуз, усі «торгівлі на надії» — це фактично гра на ножах.

За його моделлю, у цей період, коли ліквідність зменшується, паніка поширюється швидше. Вечірня різка переоцінка у четвер — це остання спроба великих гравців висловити свою позицію: вони йдуть у вихідні з великим запасом страху і захисними позиціями.

Наступного тижня, коли ціна зможе відновитися, вже не залежить від анонімних повідомлень ЗМІ або слабкості надій ринку. У ці дні, коли ліквідність зменшується, справжнє ціноутворення переходить у руки Ближнього Сходу, морських компаній і будь-яких несподіваних новин.

Залишаючи нам останню пораду перед довгими святами, Кіндлбергер каже:

«Ніколи не ставте на карту геополітичні ризики у періоді, коли ліквідність зменшується і ви не можете контролювати ситуацію».

Цей тиждень «торгівлі на надії» вже коштував багатьом людям дуже дорого. Переконайтеся, що ви не станете жертвою наступної «реальної корекції».

Ринок змінюється кардинально — цінуйте реальність.

З погляду Чарльза Кіндлбергера, ми побачили механізм психологічної динаміки цієї 72-годинної «спочатку віри, потім сумнівів, спочатку зростання, потім краху».

Ринок звик до швидких ривків, але фізичний світ рухається повільно і холодно.

На завершальному етапі цього тижня, у п’ятницю, перед трейдерами стоїть дуже небезпечна ситуація. Передвеликодні вихідні означають, що основні ринки Європи і Америки закриються або працюватимуть у скороченому режимі.

За теорією Кіндлбергера, зменшення ліквідності — найкраще середовище для поширення паніки. Вечірня різка переоцінка у четвер — це остання спроба великих гравців висловити свою позицію: вони йдуть у вихідні з великим запасом страху і захисними позиціями.

Наступного тижня, коли ціна зможе відновитися, вже не залежить від анонімних повідомлень ЗМІ або слабкості надій ринку. У ці дні, коли ліквідність зменшується, справжнє ціноутворення переходить у руки Ближнього Сходу, морських компаній і будь-яких несподіваних новин.

Залишаючи нам останню пораду перед довгими святами, Кіндлбергер каже:

«Ніколи не ставте на карту геополітичні ризики у періоді, коли ліквідність зменшується і ви не можете контролювати ситуацію».

Цей тиждень «торгівлі на надії» вже коштував багатьом людям дуже дорого. Переконайтеся, що ви не станете жертвою наступної «реальної корекції».

Ринок змінюється кардинально — цінуйте реальність.

З погляду Чарльза Кіндлбергера, ми побачили механізм психологічної динаміки цієї 72-годинної «спочатку віри, потім сумнівів, спочатку зростання, потім краху».

Ринок звик до швидких ривків, але фізичний світ рухається повільно і холодно.

На завершальному етапі цього тижня, у п’ятницю, перед трейдерами стоїть дуже небезпечна ситуація. Передвеликодні вихідні означають, що основні ринки Європи і Америки закриються або працюватимуть у скороченому режимі.

За теорією Кіндлбергера, зменшення ліквідності — найкраще середовище для поширення паніки. Вечірня різка переоцінка у четвер — це остання спроба великих гравців висловити свою позицію: вони йдуть у вихідні з великим запасом страху і захисними позиціями.

Наступного тижня, коли ціна зможе відновитися, вже не залежить від анонімних повідомлень ЗМІ або слабкості надій ринку. У ці дні, коли ліквідність зменшується, справжнє ціноутворення переходить у руки Ближнього Сходу, морських компаній і будь-яких несподіваних новин.

Залишаючи нам останню пораду перед довгими святами, Кіндлбергер каже:

«Ніколи не ставте на карту геополітичні ризики у періоді, коли ліквідність зменшується і ви не можете контролювати ситуацію».

Цей тиждень «торгівлі на надії» вже коштував багатьом людям дуже дорого. Переконайтеся, що ви не станете жертвою наступної «реальної корекції».

Ринок змінюється кардинально — цінуйте реальність.