#OilPricesResumeUptrend

Ринок нафти зараз — це не історія про звичайні цикли попиту та пропозиції — це геополітичний шок історичного масштабу, що розгортається у реальному часі.

З кінця лютого 2026 року військові удари США та Ізраїлю по Ірану спричинили ланцюг подій, які перевернули всю енергетичну наративу з ніг на голову. Напередодні року майже всі великі банки та агентства будували свої прогнози навколо перенасичення — Міжнародне енергетичне агентство (МЕА), Bank of America та EIA прогнозували ціну в діапазоні $60 до $70 , оскільки країни, що не входять до ОПЕК, з США, Бразилії, Гаяною та Аргентиною, видобували рекордні обсяги. Нафта фактично знизилася приблизно на 20% протягом 2025 року, і консенсус ринку був однозначним: надто багато сирої нафти і недостатньо зростання попиту, щоб її поглинути.

Та все змінив протока Ормуз.

Фактичне закриття Іраном протоки Ормуз — вузької водної артерії, через яку зазвичай проходить близько 20% світових запасів нафти і газу — спричинило те, що Міжнародне енергетичне агентство описало як найбільше порушення постачання нафти в історії. Майже 20 мільйонів барелів на день сирої нафти та продуктів експорту було порушено майже миттєво. У звіті МЕА за березень 2026 року прогнозувалося, що світове постачання нафти знизиться на 8 мільйонів барелів на день лише у березні, оскільки країни Перської затоки скоротили загальне виробництво щонайменше на 10 мільйонів барелів на день. Навіть із обмеженими запасами для поглинання удару та майже без можливих альтернатив обходу протоки, фізична напруга швидко і сильно вдарила по ринках.

Brent, який переважно торгувався нижче $70 протягом більшої частини 2025 року, підскочив понад $99 за барель наприкінці березня 2026 року — рівень, не баченого понад три роки. Ціни на дизель в США зросли більш ніж на 40% з початку конфлікту. ОПЕК+ намагалася реагувати, погоджуючись у принципі на збільшення видобутку, але аналітики RBC Capital Markets та Eurasia Group швидко вказали на неприємну правду: у більшості країн блоку залишилося дуже мало запасних потужностей. Саудівська Аравія та ОАЕ тримають більшу частину цих запасів, і вони самі борються з експортом через порушені морські маршрути Перської затоки. Обіцянка збільшити виробництво більше підтримує психологічний настрій, ніж фізичні барелі.

Що робить цей тренд структурно відмінним від попередніх сплесків цін на нафту, так це тривалість і глибина порушення вузького місця. Попередні конфлікти на Близькому Сході — війна в Перській затоці, атаки на Abqaiq у 2019 році, порушення з боку хуситів у Червоному морі — викликали короткочасні сплески цін, які зникали за кілька тижнів, оскільки постачання перенаправлялося або відновлювалося. Протока Ормуз не пропонує чистого маршруту обходу. Немає трубопровідної системи, здатної обробляти 20 мільйонів барелів на день як заміну. За повідомленнями, резервуари в регіоні Перської затоки заповнюються через вузьке місце, тоді як решта світу стикається з гострим дефіцитом.

З того часу МЕА знизило свій прогноз зростання світового попиту на нафту у 2026 році на 210 000 барелів на день, визнаючи, що зростаючі ціни вже починають руйнувати попит — зворотний зв’язок, який зрештою обмежує кожен ралі товарів. Скасування рейсів у Близькому Сході, промислові сповільнення через порушення постачання LPG і широка скорочення виробництва — все це знижує попит, навіть коли пропозиція залишається обмеженою.

Геополітична змінна, яка зараз керує цим ринком, — це переговорний процес між США та Іраном. Звіти про 15-пунктову мирну платформу США, надіслану Ірану наприкінці березня, спричинили короткочасне зниження Brent нижче $100 , оскільки ринки заклали можливість деескалації. Але досвідчені аналітики енергетичного сектору ставляться до будь-яких перспектив припинення вогню з великою скептичною обережністю — історія переговорів між Іраном і США свідчить про тривалі терміни, а фізичне відновлення потоків через протоку Ормуз, ймовірно, займе тижні або місяці навіть після будь-якого політичного рішення.

Для трейдерів енергії та макроінвесторів поточна ситуація — це справжній виклик. Структурний бичачий сценарій простий: руйнування пропозиції такого масштабу не вирішується швидко, виробники, що не входять до ОПЕК, не можуть швидко наростити видобуток у короткостроковій перспективі, і кожен тиждень, коли протока залишається закритою, зменшує світові запаси ще більше. Річні результати PetroChina, оприлюднені цього вікенду, показали, що чистий прибуток за 2025 рік уже знизився на 4,5% через нижчі ціни — корпоративний енергетичний сектор щойно адаптувався до світу з низькими цінами, коли ринок різко змінив напрямок.

Медвежий сценарій майже цілком залежить від дипломатичного прогресу. Якщо припинення вогню матеріалізується і Ормуз знову відкриється, ті самі динаміки перенасичення, що тиснули на ціни протягом 2025 року, швидко повернуться. Моделювання МЕА й далі показує структурно перенасичений ринок до 2026 року за будь-якого сценарію нормалізації потоків із Близького Сходу — сильний виробництво з Америк не зникло, воно просто тимчасово було приховано геополітичним шоком.

Те, що ми зараз спостерігаємо, — це фактично ринок, утримуваний у заручниках однієї геополітичної змінної, з $30 до $40 ціновою премією, яка повністю залежить від результату переговорів між Вашингтоном і Тегераном. Це величезна кількість невизначеності, закладена у кожен барель, і це такий сценарій, коли навіть правильний напрямок не захищає вас від різких коливань на кожному заголовку, що з’являється у стрічці новин.