Web3 у випробуванні: трансформація, стійкість та історії виживання в найглибшу зиму

Коли ліквідність ринку зменшується і бичачий наратив втрачає привабливість, криптоекосистема стикається з справжнім випробуванням. Ця хвиля рецесії — не лише про червоні цифри на екрані — це момент, коли проєкти Web3 демонструють свій справжній характер через важкі вибори. Від масового скорочення персоналу до радикальної трансформації бізнесу, від примусових поглинань до руйнівних проблем безпеки — ці історії формують новий ландшафт галузі. Keel Infrastructure, раніше відома як Bitfarms, стала одним із яскравих символів цієї стратегічної переорієнтації — від традиційного майнінгу біткоїнів до гравця інфраструктури AI наступного покоління, що відображає, як старі гравці галузі мають робити екстремальний поворот або зникати.

Ефективність витрат vs. виживання: хвиля скорочень персоналу в криптоекосистемі

Коли потік капіталу раптово висихає, перша стратегія компаній — оптимізація операційних витрат. Скорочення персоналу — це не просто адміністративна міра — це визнання керівництва, що маргінальне зростання вже не може покривати додаткові витрати в нинішніх умовах ринку.

Berachain, проект блокчейн-сумісний з EVM, який раніше провів IPO, оголосив про скорочення 25% з 800 співробітників на початку лютого, одночасно закривши операції біржі в Великій Британії, ЄС та Австралії. Три місяці потому ситуація погіршилася: ціна акцій впала більш ніж на 60%, змусивши CFO, COO і головного юриста подати у відставку одночасно. За кілька місяців раніше, Фонд Berachain також ухвалив рішення звільнити більшу частину команди маркетингу для роздрібних клієнтів, визнавши, що стратегія, орієнтована на окремих споживачів, не дала значних результатів.

Подібні історії повторюються в різних куточках екосистеми. Eclipse Labs, розробник модульних rollups, що налаштовуються, оголосив про скорочення 65% у серпні 2025 року. У тому ж місяці Lido повідомив про звільнення 15% через тиск операційних витрат. Eigen Labs скоротив близько 25% команди, зосередившись на EigenCloud. Навіть Sandbox, колись яскрава платформа метавсесвіту, вирішила змінити напрямок із метавсесвіту на більш універсальні застосунки Web3, додавши Launchpad і скоротивши персонал на 50%.

Ці явища відображають структурний скорочення в галузі — коли керівництво зменшує штат, воно фактично переоцінює довгострокові очікування щодо доходів. Ефективність, прихована за емоціями бичачого ринку, тепер стає ілюзорною, коли грошовий потік висихає. Роздута організаційна структура, низька маркетингова ефективність і нерелевантні продукти — все це стає відкритою правдою під тиском виживання.

Стратегічна трансформація: Keel і історії pivot, що змінюють галузь

Якщо скорочення персоналу — це пасивна форма скорочення, то бізнес-трансформація — активна і більш значуща адаптація. Багато проєктів із достатнім фінансовим запасом мають ставити під сумнів актуальність своєї стратегії відповідно до ринкових трендів і реальних потреб користувачів.

Під час бичачого ринку багато стартапів будували логіку зростання, базуючись на припущенні, що ліквідність завжди буде у надлишку, а інвестори — постійно шукати ризики. Коли ці припущення виявилися хибними, бізнес-нарратив втратив поштовх. Тому ми спостерігаємо масштабну трансформацію: від Layer 2 до stablecoin, від NFT метавсесвіту до інфраструктури AI, від орієнтації на роздріб до регульованих платежів на блокчейні.

Polygon, хоча й залишається лідером у технічному та ринковому позиціонуванні, обмежений через зниження інтересу до Layer 2 рішень і конкуренцію з не-EVM блокчейнами, такими як Solana і Aptos. У січні 2025 року Polygon Labs оголосила про масштабний поворот у бік stablecoin через придбання Coinme і Sequence. Coinme отримала регуляторні дозволи для операцій з депозитами і виведеннями фіатних грошей у США, поєднуючи готівку, дебетові картки і цифрові активи у правовому полі. Sequence забезпечує абстракцію для операцій, таких як мостинг, торгівля і Gas-фі, — все прозоро для кінцевого користувача. Разом вони формують регульований платіжний стек на базі Polygon, позиціонуючи цей проєкт як прибуткову компанію у сфері блокчейн-платежів.

Найбільш драматичним же є перетворення Bitfarms у Keel Infrastructure. У листопаді 2025 року, відомий гравець у майнінгу біткоїнів, оголосив про закриття майнінгових операцій протягом двох років і перетворення своїх потужностей у високопродуктивний центр AI. Цей крок навіть відобразився у зміні назви компанії на Keel Infrastructure, символічно відрізаючись від “Bitcoin” у назві. Cipher Mining йде схожим шляхом, перейменувавшись у Cipher Digital і продавши майнингові активи Canaan за приблизно $40 млн, зосередившись на розробці та управлінні дата-центрами AI.

Ця трансформація демонструє, що у часи ведмежого ринку переорієнтація — не розкіш, а необхідність для виживання. Keel і Cipher Digital символізують визнання того, що їхній конкурентний перевага у майнінгу біткоїнів поступово зникає, тоді як великі можливості відкриваються у інфраструктурному шарі AI, що стрімко зростає. Magic Eden, провідний маркетплейс NFT на Solana, також оголосив про припинення підтримки EVM і Bitcoin Runes, перенаправивши ресурси на протокол прогнозування ринків Dicey.

Примусове поглинання: коли бачення стикається з реальністю ринку

Навіть стартапи за підтримки провідних венчурних фондів іноді змушені погоджуватися на поглинання через повільний розвиток продукту і втрату довіри інвесторів. Farcaster, децентралізований протокол соцмереж, опинився в цій ситуації в середині січня, коли Neynar оголосила про купівлю проєкту. Контракти протоколу, репозиторії коду, додатки і Clanker — все перейшло до Neynar. Вражаюче, команда повернула інвесторам усі $180 млн — прозоре визнання, що бізнес-стратегія не спрацювала.

За місяць до цього співзасновник Farcaster Дан Ромеро оголосив про кардинальний поворот у стратегії: від “social first” (який вони прагнули понад 4 роки) до моделі зростання на основі гаманця. Однак сама купівля свідчить, що навіть pivot не зміг врятувати проєкт — розширення у екосистему гаманців також не виправдало очікувань.

Подібна доля спіткала Lens Protocol. Після тривалого зниження активності користувачів протокол був поглинений Mask Network, а команда залишилася радником і зосередилася на DeFi-інноваціях. Ready Player Me, платформа аватарів NFT для різних ігор, що отримала $56 млн інвестицій від a16z, зазнала колапсу сегмента NFT і різкого зниження кількості користувачів. Наприкінці минулого року її купила Netflix — вигідний вихід для команди, але з ознаками завершення їхніх Web3-амбіцій.

Ці явища демонструють гірку істину: на ведмежому ринку вартість стрімко падає, і навіть проєкти із підтримкою від провідних венчурних фондів змушені погоджуватися на поглинання, щоб уникнути повільної смерті.

Уразливість безпеки: коли хакери вважають протокол банкомат

У світі DeFi і протоколів блокчейну безпека — це останній захист. Однак, коли хакери цілеспрямовано атакують протоколи з високим TVL, наслідки можуть бути катастрофічними — не лише для самого протоколу, а й для довіри всього екосистеми.

IoTeX, відома платформа DeFi, зазнала атаки в середині лютого, коли приватний ключ валідатора був зламаний, що дозволило хакерам контролювати bridge-контракт без дозволу. Збитки склали $4.4 млн. Оскільки IoTeX має потужні ресурси, вони оголосили про повне відшкодування постраждалим користувачам — ця атака не підірвала основну діяльність.

Для протоколів середнього масштабу подібна атака може бути фатальною. Step Finance, протокол DeFi на Solana, у лютому втратив $40 млн із казни через злом malware. Після спроб залучити фінансування або поглинання без успіху, команда вирішила припинити всі операції.

TrueBit, протокол обчислень на блокчейні, зіткнувся з іншим типом атаки: зловмисник використав переповнення цілочисельних значень у смарт-контракті, навмисно підбираючи параметри для виклику переповнення у функціях ціноутворення. В результаті він створив величезну кількість токенів TRU за майже нульовою або безкоштовною ціною і швидко вивів ETH із пулу. Прибутки хакера склали $26.4 млн, а ціна TRU впала до нуля. З моменту публікації відповідальності у січні, офіційний акаунт TrueBit у X не оновлювався.

Тихий крах: коли операції повільно зникають

Порівняно з масовими звільненнями або грандіозними трансформаціями, багато проєктів фактично зазнають більш тихого краху — через довгий шлях з ілюзіями, безрезультатні ітерації продукту і, зрештою, оголошення про закриття.

DappRadar, заснований у 2018 році як найпопулярніший сайт статистики додатків у криптоіндустрії, отримав понад $7 млн інвестицій, але зіткнувся з труднощами монетизації даних. Їхній експеримент із випуском токена у 2021 році для покращення грошового потоку провалився: токен не мав реальної utility і його ціна постійно падала. Врешті-решт, DappRadar оголосив про закриття платформи, визнавши, що в нинішніх умовах утримувати такий масштабний проєкт — неможливо з фінансової точки зору.

ZeroLend, мульти-ланч протокол кредитування, закрився після трьох років роботи. Команда пояснила: ланцюги, які раніше підтримували, стали неактивними або зменшили ліквідність, провайдери оракулів припинили підтримку, регуляторні вимоги зросли, а низька маржа і високий ризик кредитування призвели до постійних збитків.

Blocto, мульти-ланч смарт-гаманець, оголосив про припинення роботи у грудні 2025 року після втрат понад $5.5 млн. Команда намагалася домовитися з керівництвом Flow/Dapper з червня, але кожен лист займав тижні, а фінансовий запас швидко зменшувався.

Ці історії демонструють жорсткий парадокс: коли макро ліквідність висихає, навіть блискучі ідеї з початковою фінансовою підтримкою не здатні вижити без чіткої економіки і підтвердженого продукту на ринку.

Від скорочення до зрілості: що насправді відбувається?

На початкових етапах Web3 сила нарративу значно переважала якість продукту. Величні ідеї і революційні механізми приваблювали капітал і користувачів. Коли макро ліквідність повернулася до нормальних рівнів, інвестори і користувачі почали швидко переоцінювати ризики і винагороди. Тільки проєкти з чіткою логікою cash flow, реальною потребою користувачів, надійною технічною архітектурою і відповідністю регуляторним вимогам здатні вижити.

Кожен приклад у цій галузі — це холодний дзвінок для індустрії, що відображає її структурну вразливість, накопичену під час швидкого зростання: надмірна залежність від зовнішньої ліквідності, ігнорування сталих бізнес-циклів і відсутність усвідомлення безпеки і відповідності регуляторним вимогам.

Однак цей зимовий період — не кінець, а неминучий етап зрілості галузі. Історично майже кожна технологічна революція проходила через подібні фази: еуфорію капіталу, бульбашкове роздування, різке коригування і відновлення довіри. Web3 не є винятком.

Тому, замість сприймати звільнення, трансформації, атаки безпеки і закриття як песимістичні сигнали, краще розглядати їх як природний процес відбору. Зі зростанням регуляторної ясності, покращенням інфраструктури і природним фільтруванням ринку, команди і продукти, що виживуть цієї зими, зазвичай мають гостріше усвідомлення ризиків і чіткішу бізнес-логіку. За допомогою все більш потужних AI-можливостей, криптоекосистема у новому циклі стає більш перспективною, ніж будь-коли раніше. Keel Infrastructure — колишня Bitfarms — та інші герої цієї історії переписують правила гри для нової епохи.