Критика Джима Чинос: акціонери зазнали суворої втрати вартості при придбанні Nakamoto Inc

Девід Бейлі створена компанія Nakamoto Inc. запропонувала план придбання своїх приватних компаній, що викликало сильне занепокоєння серед багатьох галузевих спостерігачів, зокрема відомого короткострокового трейдера Джема Ченоса. Ченос назвав цю ситуацію «виставкою див», що підкреслює низку питань, які становлять загрозу для акцій компанії Bitcoin Treasury та її інвесторів.

Вкрай суперечливе придбання Бейлі: контроль над власними компаніями

Накатомото Інк. у понеділок оголосила, що купить дві ключові компанії: BTC Inc., яка володіє журналом Bitcoin і конференцією Bitcoin, та UTXO Management, хедж-фонд, орієнтований на Bitcoin. Важливо, що Бейлі сам є засновником обох компаній і головою Nakamoto Inc. Це створює червоні прапорці для критиків, зокрема для Джема Ченоса.

Картина ускладнюється при погляді на цифри. Щоб завершити цю покупку, Nakamoto Inc. потрібно випустити 363,6 мільйонів нових акцій, що майже подвоїть кількість існуючих. Офіційно сума угоди оцінюється у 407 мільйонів доларів, оскільки акції випускаються за ціною 1,12 долара за акцію.

Сильні втрати для акціонерів: різкі коливання ціни

Реальна ціна цих акцій на момент оголошення була значно нижчою. Коли новина стала відомою, акції Nakamoto торгувалися по 0,29 долара. Це означає, що 363,6 мільйонів акцій фактично коштують лише близько 107 мільйонів доларів, а не 407 мільйонів, як офіційно заявляється.

Проблеми не закінчуються. Після оголошення ціна акцій ще знизилася. У п’ятницю вони закрилися на рівні 0,24 долара. Це катастрофічний досвід для існуючих акціонерів, які зазнають значних втрат у своїх інвестиціях.

Вже один раз шкода акціонерам: урок PIPE

Це не перший випадок, коли Бейлі створює незручності для інвесторів. Минулого року, коли Nakamoto відкрила PIPE-акції (інвестиції у приватні акції), ціна впала на 96%. У рамках PIPE обрані інвестори отримують можливість купити акції за фіксованою ціною перед публічним ринком, зазвичай нижчою за ринкову. Бейлі закликав їх «шукати торгові можливості» і виходити з позицій.

Тепер, всього за п’ять місяців, він використовує ці знецінені акції для придбання своїх приватних компаній. Це цілком зрозуміло, чому аналітики, такі як Джем Ченос, вважають цю ситуацію «виставкою див».

Регуляторна перевірка SEC: різниця у доходах у 22 мільйони доларів

Спочатку Nakamoto і Бейлі стверджували, що BTC Inc. і UTXO Management отримали понад 100 мільйонів доларів доходу у 2025 році. Бейлі повідомив про це інвесторам у X-спейсі, організованому Bitcoin Magazine.

Однак у середу Nakamoto подала виправлення до SEC. Насправді, доходи склали лише 78 мільйонів доларів. Різниця у 22 мільйони — це значна похибка, яка ставить під сумнів прозорість і точність інформації, особливо щодо важливих придбань компаній, що мають вплив на інвесторів.

Критика галузі: позиція Джема Ченоса

Джем Ченос, відомий своєю короткою позицією проти Enron та інших компаній, уважно слідкує за цим випадком. Володіючи короткими позиціями через Citadel Securities, він став одним із найактивніших критиків Nakamoto Inc. Він не приховує своєї критики щодо цієї угоди Бейлі.

Все це підводить до ширшого питання: чи справді нинішні акціонери Nakamoto Inc. захищені? Особливо враховуючи, що один і той самий Бейлі купує свої приватні компанії за високою ціною, ставлячи під сумнів їхню справжню цінність.