Глобальне падіння цін на цукор перетворює перспективи ринку Пакистану

Світовий ринок цукру зазнає значного спаду: ціни досягли багаторічних мінімумів, а фундаментальні показники вказують на подальший тиск. Для спостерігачів за цінами цукру в Пакистані ці глобальні тенденції мають особливе значення, оскільки країна орієнтується у все більш перенасиченому міжнародному ринку.

Березневі контракти демонструють слабкість на тлі прогнозів надлишку

Березневі контракти на світовий цукор №11 у Нью-Йорку (SBH26) нещодавно знизилися на 0,02 пункту (-0,14%), тоді як березневі контракти на білий цукор №5 у Лондоні (SWH26) впали на 1,60 пункту (-0,39%). Це останнє рух відображає широку тенденцію зниження, яка охопила ринки цукру: у Нью-Йорку ціна опустилася до найнижчого рівня за приблизно 2,5 місяці, а у Лондоні — до п’ятирічних мінімумів.

Причиною слабкості є зростаючі очікування надлишку глобальних запасів у наступному сезоні. Кілька аналітичних агентств підвищили тривогу щодо перенасичення ринку. Green Pool Commodity Specialists прогнозує світовий надлишок цукру у сезоні 2025/26 у розмірі 2,74 мільйонів метричних тонн (ММТ), а додатковий надлишок у 156 000 ММТ очікується у 2026/27. StoneX також має песимістичний прогноз, оцінюючи глобальний надлишок у 2,9 ММТ у 2025/26.

Більш свіжі аналізи вказують на ще більші надлишки. Covrig Analytics підвищила оцінку світового надлишку у 2025/26 до 4,7 ММТ (з 4,1 ММТ), а Czarnikow — до 8,7 ММТ. Ці зростаючі прогнози надлишку продовжують тиснути на цінову динаміку цукру у світі, створюючи перешкоди для виробників у всьому світі, включно з Пакистаном.

Основні виробники збільшують обсяги виробництва, посилюючи ціновий тиск

Головним чинником глобального перенасичення цукром є високий рівень виробництва у ключових країнах-виробниках. Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, має всі шанси зафіксувати рекордний обсяг виробництва. Конаб, бразильське агентство з прогнозування врожаю, у листопаді підвищило оцінку виробництва у сезоні 2025/26 до 45 ММТ, що є значним зростанням порівняно з попереднім роком. У центрі та півдні країни вироблено 40,222 ММТ цукру до грудня 2025 року — на 0,9% більше, ніж у попередньому році.

Індія, другий за величиною виробник цукру у світі, демонструє ще більш значне зростання. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру з 1 жовтня по 15 січня у сезоні 2025-26 досягло 15,9 ММТ — на 22% більше, ніж торік. ISMA також підвищила свій прогноз на весь сезон до 31 ММТ, що на 18,8% більше за попередню оцінку у 30 ММТ. Водночас, прогноз щодо цукру для виробництва етанолу зменшено з 5 ММТ до 3,4 ММТ, що може звільнити додатковий цукор для експорту і ще більше тиснути на світові ціни.

Очікування зростання експорту цукру з Індії створюють додатковий тиск вниз. Заява уряду Індії про можливість дозволу додаткових обсягів експорту для боротьби з внутрішнім перенасиченням додає ще один рівень песимізму.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за обсягами експортер, також сприяє зростанню світових запасів. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання виробництва на 5% у сезоні 2025/26 до 10,5 ММТ.

Позиція пакистанського ринку цукру у світі, що перенасичений

Наслідки глобального надлишку безпосередньо впливають на цінову ситуацію на ринку цукру в Пакистані. Як значний регіональний споживач і часом експортер, внутрішній ринок країни функціонує у контексті цих міжнародних цінових тисків. Оскільки кілька основних виробників одночасно збільшують обсяги виробництва, Пакистан стикається з тиском на пропозицію, що, ймовірно, обмежить внутрішні ціни та прибутки виробників.

Вітчизняна цукрова галузь має боротися з надлишком експортних обсягів із боку сусідів із Південної Азії (особливо Індії) та з глобальним перенасиченням. Це створює складне середовище, у якому відновлення цін на внутрішньому ринку стикається з зовнішніми обмеженнями.

Прогнози USDA: рекордне виробництво, швидке відновлення цін малоймовірне

Департамент сільського господарства США (USDA) 16 грудня опублікував комплексний аналіз ринку, прогнозуючи, що світове виробництво цукру у 2025/26 досягне рекордних 189,318 ММТ — на 4,6% більше, ніж торік. USDA очікує, що світове споживання цукру зросте до 177,921 ММТ (на 1,4% більше), але зростання виробництва значно випереджає попит.

Ця диспропорція між пропозицією та попитом свідчить про ймовірність збереження слабкості цін на цукор у світі. USDA прогнозує, що світові кінцеві запаси цукру у 2025/26 зменшаться лише незначно — на 2,9% до 41,188 ММТ, що свідчить про накопичення надлишків.

Регіональні прогнози виробництва підтверджують тенденцію перенасичення:

• Бразилія: FAS прогнозує зростання на 2,3% до рекордних 44,7 ММТ
• Індія: виробництво може зроститися на 25% до 35,25 ММТ через сприятливі мусонні умови
• Таїланд: виробництво цукру зросте на 2% до 10,25 ММТ

Ці одночасні зростання виробництва у найбільших експортерів світу свідчать, що відновлення цін на світовому ринку цукру у найближчому часі малоймовірне. Для учасників ринку цукру в Пакистані ця глобальна ситуація означає, що тиск на ціни ймовірно триватиме протягом 2026 року, створюючи додаткові виклики для внутрішньої галузі.

Перспективи ринку: структурний надлишок попереду

Після 2025/26 року Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує світовий надлишок у 1,625 мільйонів тонн, тоді як у попередньому сезоні був дефіцит у 2,916 мільйонів тонн. Це суттєвий перехід від дефіциту до надлишку, структурна зміна, яка вплине на цінову динаміку цукру на всіх ринках, включно з Пакистаном.

Деякі аналітики прогнозують полегшення ситуації у більш віддаленій перспективі. Safras & Mercado очікує, що виробництво цукру у Бразилії знизиться на 3,91% у 2026/27 до 41,8 ММТ (з 43,5 ММТ у 2025/26), а експорт цукру зменшиться на 11% до 30 ММТ. Якщо такі зниження виробництва справді стануться у ключових країнах-виробниках, світові ціни на цукор зможуть знайти підтримку.

Проте у найближчій перспективі кілька прогнозистів погоджуються, що надлишкові обсяги пропозиції збережуть тиск на ціни, стримуючи їх зростання у Азії, включно з Пакистаном. Злиття рекордних прогнозів виробництва, зростаючих обсягів експорту та глобальних запасів створює сильний перешкоду для значного відновлення цін на цукор щонайменше до середини 2026 року.