#USOCCIssuesNewStablecoinRules Остання пропозиція від Офісу контролера валюти (OCC) ознаменовує структурний поворот у галузі стабількоінів США. Опубліковане 27 лютого 2026 року в рамках закону GENIUS, це Повідомлення про проект правил вводить найвсеохоплюючу структуру федерального нагляду, коли-небудь запропоновану для цифрових активів, що підтримуються доларом.

Замість того, щоб розглядати стабількоіни як легковагові фінтех-продукти з мінімальним наглядом, пропозиція офіційно інтегрує їх у регульовану фінансову систему США. 60-денний період громадських коментарів, що зараз триває, сформує потенційно базову регуляторну архітектуру для програмованих грошей у Сполучених Штатах.
Нова регуляторна категорія: Частина 15
У центрі пропозиції — створення Регуляторної Частини 15, яка спеціально регулює «дозволені емітенти платіжних стабількоінів».
Ця нова структура:
• Визначає, хто кваліфікується як емітент стабількоінів
• Охоплює банки, федеральні ощадні асоціації, небанківські організації та певних іноземних емітентів, що працюють на ринках США
• Встановлює ліцензування, капітальні, управлінські та відповідальні обов’язки
Цей крок сигналізує, що стабількоіни більше не є периферійними інструментами — їх визнають як фінансову інфраструктуру.
Ліцензування стає обов’язковим
Емітенти тепер повинні отримати попередню письмову згоду OCC перед початком діяльності. Заявки вимагають:
• Детальні розкриття бізнес-моделі
• Фінансовий стан і планування ліквідності
• Інформацію про управління та бекграунд акціонерів
• Чіткі рамки викупу та управління ризиками
Випуск стабількоінів фактично підвищується до рівня фінансової діяльності з федеральною ліцензією — контроль за якою порівнянний із традиційними банківськими послугами.
Розділення капіталу та резервів
Одна з найважливіших характеристик — розділення між:
1️⃣ Мінімальним капітальним вимогою — щонайменше $5 мільйонів у операційному капіталі (окремо від резервів)
2️⃣ Повним резервним забезпеченням 1:1 — високоліквідними активами, такими як казначейські облігації США
3️⃣ Ліквідною підтримкою — на основі покриття операційних витрат для сценаріїв стресу
Ця двошарова структура створена для забезпечення стійкості під тиском ринку та усунення невизначеності щодо викупу.
Заборона на дохід: значний зсув
Пропозиція явно забороняє виплату відсотків, доходу або винагороди за стабількоіни — навіть через афілійовані структури.
Це запобігає функціонуванню стабількоінів як замінників депозитів і обмежує їх використання як інструментів із доходністю. Регуляторне послання чітке:
Стабількоіни — це платіжні інструменти, а не інвестиційні продукти.
Це може суттєво змінити конкурентну динаміку, особливо для платформ, що покладалися на доходні стимули для залучення користувачів.
Правила викупу та ліквідності
Емітенти повинні:
• Обробляти стандартні викупні операції протягом двох робочих днів
• Підтримувати прозору звітність щодо ліквідності
• Впроваджувати масштабовані механізми реагування під час періодів високого обсягу викупів
Ці заходи спрямовані на запобігання шокам ліквідності та зміцнення впевненості у викупі — критичного фактора для системної довіри.
Відповідність та нагляд
Пропозиція узгоджує операції зі стабількоінами з регуляторними очікуваннями банківського рівня:
• Постійне звітування про емісію та залишки резервів
• Відповідність AML( та санкціям
• Регулярні наглядові перевірки
• Повна прозорість ведення обліку
Це формалізує стабількоіни як регульовані фінансові інструменти, а не просто цифрові токени з мінімальним контролем.
Наслідки для структури ринку
Якщо їх затвердять у поточній формі до 18 січня 2027 року:
• Добре капіталізовані, інституційно орієнтовані емітенти отримають перевагу
• Менші або децентралізовані моделі, орієнтовані на дохід, можуть зіткнутися з труднощами у відповідності
• Інституційне впровадження може прискоритися завдяки регуляторній ясності
• Вхідні бар’єри для нових учасників значно зростуть
Ця структура віддає перевагу прозорості, капітальній міцності та регуляторній відповідності над швидкими експериментами.
Стратегічне значення
Ця пропозиція є етапом зрілості для цифрових фінансів США. Стабількоіни переходять:
З: Експериментальних фінтех-інструментів
До: Регульованої інфраструктури розрахунків
Застосовуючи стандарти банківського рівня щодо капіталу, ліквідності, управління та викупу, регулятори прагнуть зменшити системний ризик і водночас сприяти відповідним інноваціям.
Остатична перспектива
)це не просто ще одне оновлення політики — це структурне скидання для екосистеми стабількоінів США.
Якщо його реалізують переважно за пропозицією, ця норма може:
• Інституціоналізувати стабількоіни у фінансовій системі США
• Посилити захист споживачів
• Збільшити глобальну довіру до регульованих цифрових активів, що підтримуються доларом
• Прискорити конвергенцію між традиційним банкінгом і блокчейн-інфраструктурою
Ера регуляторної невизначеності звужується.
Наступна фаза стабількоінів у США, ймовірно, визначатиметься відповідністю, дисципліною капіталу та інституційною прозорістю — а не спекулятивними експериментами.