CRCL знову піднімається, і багато людей радісно публікують свої результати, а коли падає — їх не видно.

(Спершу зберуся з силою, я купив Circle, постійно докупаю на дні, сьогодні перед відкриттям ринку ціна зросла і я вже в плюсі)
Згідно з фінансовими показниками Circle за 26-й рік, я порахував очікуваний чистий прибуток,
і виявив, що ситуація не така оптимістична, як ми думали, і ще не настав так званий момент розвороту.
Обсяг обігу USDC наприкінці 2025 року: 753 мільярди
За прогнозом керівництва з 40% CAGR
середній обсяг обігу у 2026 році становитиме 1054.2 мільярди
Припустимо, що у 2026 році ставки залишаться без змін, дохідність резервів така сама, як у Q4 = 3.8%
Інші доходи, згідно з керівництвом, становлять 1.5-1.7 мільярда доларів
Тоді загальний дохід у 2026 році складе 35.84-36.04 мільярда
RLDC керівництво прогнозує 40%
Тоді валовий прибуток становитиме 13.62-14.42 мільярда
Операційні витрати, згідно з прогнозом керівництва, — 9.29-9.94 мільярда
Тоді операційний прибуток — 3.69-5.13 мільярда
Інші доходи — 50 мільйонів
Ефективна ставка оподаткування за 24-й рік — 29%
Чистий прибуток у 2026 році — 2.97-4 мільярда
Візьмемо середнє значення 3.5 мільярда і порахуємо за поточною передторговою ринковою капіталізацією 173 мільярди
Forward PE — до 49
Це дуже відрізняється від інтуїтивних очікувань і оцінок багатьох людей.
Я подивився і зрозумів, що проблема полягає у прогнозах керівництва щодо операційних витрат,
багато хто вважає, що високі витрати Circle у 2025 році пов’язані з одноразовими витратами на IPO, але насправді компенсація акціями є постійною, а також через розробку Arc і будівництво мережі CPN амортизація зросла.
Через це витрати у 2026 році не зменшилися значно.
Тому, якщо обсяг обігу USDC у 2026 році зросте лише на 40%, то сьогоднішня передторгова оцінка вже не здається такою привабливою.
Звісно, прогноз керівництва щодо зростання — це довгостроковий складний річний приріст, і не виключено, що у 2026 році збережеться тенденція зростання, характерна для 25 років.
З розумною точки зору, ціна перед відкриттям у 73 долари вже є цілком обґрунтованою оцінкою. Тому, якщо хтось хоче купити за високою ціною — будьте обережні.