Опціони: купівля проти продажу — ключові стратегічні відмінності

На ринку похідних цінних паперів опціон — це один з найпопулярніших інструментів для активних трейдерів. Однак купівля та продаж опціонів — це два принципово різні підходи, які вимагають різних умінь та розуміння ризику. Почнемо з розбору основних характеристик, які відрізняють ці дві позиції.

Право та обов’язок: основна полярність опціону

Коли ви торгуєте опціоном, ви маєте справу з двома протилежними позиціями. Опціон — це вид дериватива, який надає його власникові право (але не обов’язок) купити або продати базовий актив за заздалегідь встановленою ціною в конкретний момент часу.

Покупець опціону платить премію — тобто стартову вартість контракту. За цю сплачену суму він отримує право скористатися опціоном у майбутньому та отримати потенційний прибуток, або відмовитися від нього, якщо це невигідно. Його максимальний збиток обмежується тільки розміром цієї премії.

Продавець опціону, навпаки, бере на себе обов’язок. Якщо покупець вирішить реалізувати свій контракт, продавець повинен виконати угоду — купити або продати активи за встановленою ціною. На компенсацію за цей ризик продавець отримує премію від покупця. Однак його максимальні втрати можуть значно перевищити отриману премію.

Прибутковість та ризик: таблиця сценаріїв

Розуміння профілю прибутків і збитків критично важливе для будь-якого опціонного трейдера. Ось як це виглядає залежно від типу опціону:

Для кол-опціону (看涨期权):

• Покупець: максимальний прибуток необмежений, максимальний збиток = сплачена премія
• Продавець: максимальний прибуток = отримана премія, максимальний збиток необмежений

Для пут-опціону (看跌期权):

• Покупець: максимальний прибуток = ціна виконання мінус премія, максимальний збиток = сплачена премія
• Продавець: максимальний прибуток = отримана премія, максимальний збиток = ціна виконання мінус премія

З цього порівняння виходить важливий висновок: стратегія купівлі опціону дає ризик, обмежений премією, але потенціал прибутку може бути значним (для кол-опціонів) або визначеним (для пут-опціонів). Продаж же відкриває більший ризик у обмін на гарантований дохід від премії.

Розрахунок реального прибутку: врахування комісій

Коли опціон приходить до терміну дії, фактичний результат залежить не тільки від ціни активу, але й від витрат на торгівлю. На платформі Bybit до вашого прибутку або збитку застосовуються такі комісії:

• Комісія для мейкера: 0,02%
• Комісія для тейкера: 0,03%
• Комісія за поставку: 0,015%

Важливо розуміти, що сукупна торгова комісія та комісія за поставку ніколи не перевищать 12,5% від ціни опціону. Крім того, якщо позиція потрапить до ліквідації, буде стягнута додаткова комісія у розмірі 0,2%.

Формула розрахунку виглядає так:

• Для покупця: Реалізований прибуток мінус сплачена премія мінус комісії
• Для продавця: Отримана премія мінус реалізований збиток мінус комісії

Це означає, що навіть якщо теоретично ваша позиція в прибутку, комісії можуть значно вплинути на кінцевий результат.

Вимоги до страхових резервів: маржа для різних позицій

Один з найважливіших моментів, який часто упускають новачки — це вимоги до утримання маржі для різних сторін угоди.

Довгий опціон (購買): підтримувальна маржа не потребується взагалі. Оскільки покупець вже сплатив повну премію на початку, йому не потрібно утримувати додаткові резерви. Він може просто утримувати позицію або закрити її в будь-який момент.

Короткий опціон (продаж): вимагає активного управління маржею. Коли ви продаєте опціон, брокер (у цьому випадку Bybit) встановлює вимогу до утримання резерву, яка становить приблизно 10-15% від ціни базового активу. Це робиться для гарантії, що ви матимете достатньо коштів для виконання своїх зобов’язань, якщо опціон буде реалізований.

На платформі Bybit існує також система режимів маржі — як режим звичайної маржі, так і режим портфельної маржі, які розраховуються дещо по-різному, але основний принцип залишається незмінним: продавець повинен утримувати резерви для покриття потенційних збитків.

Це робить продаж опціонів більш вимогливим з точки зору управління капіталом порівняно з купівлею, оскільки вам потрібно постійно моніторити рівень маржі та переповнювати рахунок, якщо це необхідно.

Розуміння цих ключових відмінностей — перший крок до успішної торгівлі опціонами. Вибір між купівлею та продажем залежить від вашої толерантності до ризику, капіталу та торгової стратегії.