Збільшення замовлень ASML вказує на збереження імпульсу штучного інтелекту у 2026 році

Виробник напівпровідникового обладнання сигналізує про суттєвий перелом у траєкторії зростання галузі. Останні квартальні результати ASML демонструють не лише стабільну операційну діяльність, а й драматичну зміну поведінки клієнтів, яка може визначити інвестиційний ландшафт на наступний рік. Збільшення бронювань більш ніж удвічі порівняно з минулим роком і публічне визнання керівництвом значного прискорення планів розширення потужностей у всій клієнтській базі свідчать про перехід від боротьби за відновлення до справжнього імпульсу, зумовленого розвитком інфраструктури штучного інтелекту.

Компанія повідомила про дохід за четвертий квартал у розмірі 7,58 мільярда євро, що на 6,6% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року, а прибуток на акцію склав 7,34 євро, збільшившись на 7,3%. Ці основні показники розповідають лише частину історії. Справжній сигнал полягає у тому, що відбувається далі: бронювання за квартал склали 13,2 мільярда євро, перевищивши показники минулого року, тоді як за весь рік бронювання досягли 28 мільярдів євро, що становить 48% річного зростання. Ці цифри підкреслюють фундаментальну зміну у підході виробників напівпровідників до своїх капітальних витрат.

Вибух бронювань сигналізує про перелом у попиті на обладнання для мікросхем

Зростання бронювань має велике значення через часову динаміку, властиву бізнес-моделі ASML. Зазвичай компанії потрібно від 12 до 18 місяців, щоб перетворити замовлення у дохід після запуску машин у клієнтських об’єктах. Ця затримка означає, що поточні бронювання дають надійне уявлення про майбутній ріст доходів, який керівництво прогнозує на рівні 34–39 мільярдів євро до 2026 року — приблизно 14,7% зростання в середньому.

Генеральний директор Крістоф Фуке прямо окреслив цю зміну, зазначивши, що компанія спостерігає «значне зростання та прискорення планів розширення потужностей у більшості наших клієнтів». Це не лише ентузіазм кількох окремих клієнтів; це широкомасштабний попит, що відображає колективне рішення галузі інвестувати у виробничі можливості для підтримки AI-додатків і сервісів.

ASML залишається єдиним у світі виробником систем екстремального ультрафіолетового (EUV) литографічного обладнання — надзвичайно складних машин, необхідних для виробництва найсучасніших напівпровідникових вузлів. Компанія щокварталу постачає близько 100 таких машин, що робить її надзвичайно чутливою до змін у моделях попиту клієнтів. Типовий цикл напівпровідникової індустрії рухається з іншим темпом, ніж цикл доходів і прибутків ASML, який слід за капітальними витратами виробників чипів.

Розширення EUV прискорюється через попит на AI-чіпи та планування потужностей

Один із найпоказовіших показників ілюструє трансформацію: частка систем EUV у загальних продажах систем ASML зросла з 38% у 2024 році до 48% у 2025 році. Керівництво очікує, що цей відсоток продовжить зростати до 2026 року. Це зсув відображає пріоритетність галузі у розвитку передових технологій виробництва, безпосередньо пов’язаний із вибуховим зростанням попиту на процесори, здатні працювати з AI, та інфраструктуру, необхідну для їх масштабного виробництва.

Негайна реакція ринку була дещо неоднозначною. Акції спочатку зросли майже на 5% у передторговому режимі, але втратили ці прибутки після відкриття основної сесії, що свідчить про обережність інвесторів щодо оцінки, незважаючи на позитивний бізнес-імпульс. За останні шість місяців ціна акцій ASML фактично подвоїлася завдяки покращеній видимості у циклі капітальних витрат напівпровідникової галузі, але зниження на день оголошення прибутків натякає, що поточні оцінки вже врахували історію відновлення.

Страхи щодо оцінки стримують початковий оптимізм, але довгострокова перспектива залишається цілісною

Інвестиційний кейс залежить від того, чи виявиться прискорення бронювань стійким або ж воно є тимчасовим циклічним піком. На підтримку тривалого імпульсу кілька факторів: очікується, що витрати на інфраструктуру AI збережуться і навіть посиляться, великі виробники чипів активно розширюють свої виробничі потужності, а монопольне становище ASML гарантує їй отримання значної частки капітальних витрат, що спрямовуються у напівпровідникове обладнання.

Однак компанія оголосила про план скорочення 1700 посад для оптимізації операцій і переорієнтації ресурсів на інженерні розробки та інновації — структурний крок, що свідчить про переконання керівництва у необхідності збереження конкурентних переваг попри циклічний підйом.

Для інвесторів, що розглядають ASML, ключове питання полягає в тому, чи вже поточна оцінка відображає прискорення, яке зараз відбувається, або ж додатковий потенціал зростання існує, оскільки бронювання перетворюються у дохід протягом 2026 року. Вибух бронювань і явне визнання керівництвом прискорення інвестицій клієнтів у потужності є справжнім підтвердженням структурного тренду, зумовленого AI. Чи перетвориться це у зростання цін на акції, залежить значною мірою від того, наскільки ефективно ринок переоцінить компанію, коли цей зростаючий тренд перетвориться у реальні доходи у найближчі квартали.