Можливість пам'ятних чипів ASML стає ключовим драйвером зростання до 2026 року

Виробник напівпровідникового обладнання з Нідерландів ASML нещодавно повідомив про впевнений результат за четвертий квартал, що свідчить про міцний імпульс на початку 2026 року. Доходи компанії зросли на 29% у порівнянні з минулим роком, підсумовуючи рік, упродовж якого чисті продажі піднялися до 32,7 мільярда євро, що на 15% більше порівняно з попереднім роком. У той час як прибуток на акцію склав 7,35 євро, перевищуючи показники минулого року, інвестори виявляють обережність, оскільки акції нещодавно консолідувалися після сильного показника 2025 року.

За цим заголовком прихована більш переконлива історія: системи пам’яті стають ключовим каталізатором для зростання прибутків компанії. З рекордними чистими бронюваннями на суму 13,2 мільярда євро лише у четвертому кварталі, ASML входить у 2026 рік із значним невиконаним замовленням на 38,8 мільярда доларів. Цей безпрецедентний потік замовлень перетворюється у прогнозовані чисті продажі від 34 до 39 мільярдів євро за рік, що становить приблизно 12% зростання у середній точці.

Надійний прибуток за четвертий квартал демонструє сильний попит

Фінансові дані підкреслюють довіру інвесторів до стратегічного положення ASML. Щоквартальні чисті бронювання компанії не лише перевищили очікування аналітиків, а й свідчать про прискорення попиту з боку виробників чіпів по всьому світу. Загальні продажі за рік склали 32,7 мільярда євро, що відображає постійну потребу у передовому обладнанні для виробництва напівпровідників.

Один із найпоказовіших показників: приблизно 56% бронювань за четвертий квартал були призначені для систем пам’яті, тоді як логічні системи склали решту 44%. Ця зміна структури відображає явний поворот у бік виробничих рішень, орієнтованих на пам’ять. Структура замовлень ASML показує, що ринок дедалі більше ставить ставку на розширення пам’ятних можливостей як основний драйвер зростання.

Системи пам’яті та EUV: інфраструктура за зростанням AI

Двигуном цього попиту на пам’ять є передові машини литографії ультрафіолетового випромінювання екстремальної довжини хвилі (EUV) від ASML. Ці спеціалізовані системи склали 7,4 мільярда євро у бронюваннях за четвертий квартал і є критично важливими для виробництва сучасних пам’ятних чіпів, які використовують такі великі клієнти, як Micron Technology. Технологія EUV дозволяє виробникам друкувати мікросхеми з безпрецедентною точністю, що є необхідним для створення щільних архітектур пам’яті, потрібних для сучасних обчислювальних навантажень.

Злиття кількох ринкових сил пояснює високий попит на системи пам’яті. Розширення дата-центрів триває з прискоренням, зумовленим будівництвом інфраструктури для AI та попитом на хмарні обчислення. Водночас виробники пам’яті дедалі більше використовують динамічну пам’ять з довільним доступом (DRAM) з додатковими шарами EUV, що дозволяє підвищити продуктивність і обсяг. Високошвидкісна пам’ять і системи пам’яті з подвійною швидкістю передачі даних (DDR) користуються особливо високим попитом, і очікується, що обмеження у постачанні збережуться щонайменше до 2026 року.

Що генеральний директор Christophe Fouquet бачить у ринку пам’яті

Під час конференц-зв’язку з приводу результатів компанії генеральний директор Christophe Fouquet висловив особливо оптимістичний прогноз щодо траєкторії систем пам’яті. Він описав попит на високошвидкісну пам’ять і DDR-системи як «дуже сильний», а обмеження у постачанні залишатимуться до значної частини наступного року. Fouquet підкреслив кілька злитих факторів, що сприяють цій динаміці, зокрема наголосив, що додавання потужностей дата-центрів і інвестиції в інфраструктуру AI стимулюють безпрецедентний попит.

Особливо помітним було зауваження Fouquet щодо структурної зміни у сегменті пам’яті: «Це дещо, що я б назвав ідеальним штормом, оскільки у результаті EUV, ймовірно, частка DRAM зросте з часом». Він додав: «з урахуванням усієї роботи з клієнтами, яку ми ведемо, ми не бачимо, щоб ця динаміка зупинилася… ми зможемо отримати з цього вигоду у найближчі роки». Його оцінка свідчить, що поєднання попиту з боку AI, модернізації інфраструктури та технологічних переходів створює багаторічний позитивний тренд для сегментів пам’яті ASML.

Оцінка та довгостроковий потенціал впливають на короткострокову динаміку

Незважаючи на переконливу історію зростання, акції ASML нещодавно знизилися приблизно на 2% під час торгів. Декілька факторів, здається, стримують ентузіазм інвесторів у короткостроковій перспективі. Компанія торгується з мультиплікатором 55 разів прибутку, що є премією, яка відображає очікування зростання. Крім того, ASML оголосила про скорочення штату приблизно на 1700 співробітників — стратегічний крок, спрямований на оптимізацію операцій і одночасне збільшення інвестицій у інженерію та інновації. Деякі інвестори можуть сприймати таку реструктуризацію з короткостроковим скепсисом, незважаючи на довгострокову раціональність підвищення ефективності.

Зниження цін відкриває потенційні можливості для довгострокових інвесторів, особливо тих, хто переконаний, що траєкторія систем пам’яті ASML принесе багаторічне зростання прибутків. Свідчення свідчать, що попит на системи пам’яті залишатиметься міцним протягом 2026 року і далі, підтримуваний структурними трендами у AI-обчисленнях і розвитку інфраструктури даних. Для інвесторів, які мають впевненість у позитивних тенденціях у напівпровідниковій галузі та ролі ASML як основного постачальника передового обладнання, поточна оцінка може стати привабливим входом після недавньої консолідації.

Довгострокова інвестиційна стратегія базується на простому припущенні: зростання попиту на пам’ятні чіпи, викликане штучним інтелектом і потребами у хмарних обчисленнях, робить обладнання ASML дедалі більш центральним у пріоритетах капітальних витрат виробників чіпів. Наявність замовлень у резерві, зміна структури на користь систем пам’яті та впевненість керівництва у стабільному попиті до 2026 року разом свідчать про те, що стратегічне становище ASML як незамінного постачальника обладнання залишається цілісним і потенційно посилюється.