T. Rowe Price стикається з труднощами у четвертому кварталі 2025 року через зростання витрат попри зростання активів під управлінням

Група T. Rowe Price Inc. повідомила змішані результати за четвертий квартал 2025 року, з скоригованим прибутком на акцію у розмірі 2,44 долара — трохи нижче за консенсус-згадку Zacks у 2,47 долара. Однак чистий прибуток показав стійкість, зростаючи на 15,1% у порівнянні з минулим роком. Ринок швидко відреагував на незадовільні результати, акції знизилися приблизно на 6,4% у ранкових торгах, хоча повна торговельна сесія дасть більш повну картину настроїв інвесторів. Відхилення від очікувань сталося на тлі зростання операційних витрат, що стало значним тягарем для прибутковості, незважаючи на зростання в інших сферах бізнесу.

Хоча витрати тиснули на короткострокові результати, з’явилися кілька позитивних драйверів. Збільшення комісійних за інвестиційними консультаціями та доходи від рішень щодо розподілу капіталу надали суттєву підтримку. Крім того, стабільне зростання активів під управлінням (AUM) протягом кварталу підтвердило основну силу компанії у управлінні багатством клієнтів. При врахуванні певних разових статей за стандартами GAAP чистий дохід склав 445,3 мільйона доларів, що на 1,2% більше порівняно з аналогічним кварталом минулого року.

Зростання доходів випереджає очікування, але управління витратами залишається викликом

T. Rowe Price продемонструвала сильне зростання виручки у четвертому кварталі 2025 року, чисті доходи зросли на 6% у порівнянні з минулим роком і склали 1,93 мільярда доларів, перевищуючи очікування Zacks у 1,92 мільярда. За весь 2025 рік чисті доходи склали 7,31 мільярда доларів, що на 3,1% більше за попередній рік і також перевищує очікування у 7,30 мільярда.

Зростання доходів було підтримане збільшенням комісійних за інвестиційними консультаціями на 4,2% у порівнянні з минулим роком, до 1,74 мільярда доларів. Крім того, доходи від розподілу капіталу у четвертому кварталі суттєво зросли до 40,8 мільйона доларів у порівнянні з збитком у 5,2 мільйона доларів у минулому році — ключовий поворот, що допоміг компенсувати зростаючі витрати.

Однак загальні операційні витрати зросли на 16,5% у порівнянні з минулим роком і склали 1,46 мільярда доларів за квартал. За скоригованими даними, операційні витрати становили 1,25 мільярда доларів, що на 2,2% більше у порівнянні з минулим роком. Ця різниця між звітними та скоригованими витратами свідчить про те, що певні разові витрати сприяли зростанню, хоча базова тенденція витрат залишається проблемою для стабільної прибутковості.

За підсумками 2025 року скоригований прибуток на акцію склав 9,72 долара, трохи не досягши очікуваних 9,75 долара, але зростаючи на 4,2% у порівнянні з попереднім роком. Чистий дохід за рік становив 2,1 мільярда доларів, що майже на 1% менше за 2024 рік, що відображає тиск, який видно у квартальних результатах.

Активи під управлінням досягають нових висот на тлі ринкових зростань

Платформа активів під управлінням компанії продовжує зростати, збільшившись на 10,5% у порівнянні з минулим роком і досягнувши 1,77 трильйона доларів станом на 31 грудня 2025 року. Це зростання було зумовлене сприятливим поєднанням ринкової оцінки та доходів у розмірі 33,9 мільярда доларів лише у четвертому кварталі. Однак чисті відтоки коштів у розмірі 25,5 мільярда доларів частково зменшили ці здобутки, що свідчить про змішану активність клієнтів у цей період.

Значний обсяг активів під управлінням підкреслює конкурентну позицію T. Rowe Price у галузі управління активами і створює основу для майбутніх доходів від комісій. Компанія зберегла сильну ліквідність, її готівкові кошти та їх еквіваленти склали 3,38 мільярда доларів на кінець 2025 року, порівняно з 2,65 мільярдами доларів роком раніше, що підтримує стратегічні інвестиції та повернення акціонерам.

Програми повернення капіталу тривають попри виклики у прибутковості

T. Rowe Price залишилася відданою політиці повернення капіталу акціонерам у четвертому кварталі 2025 року, виплативши 426 мільйонів доларів у вигляді дивідендів за звичайними акціями та програм викупу акцій. Це свідчить про довіру керівництва до довгострокових перспектив компанії, незважаючи на короткострокові труднощі з прибутковістю.

Конкурентне становище та результати колег

У ширшому контексті управління активами результати T. Rowe Price були змішаними у порівнянні з галузевими колегами. Invesco повідомила про кращі результати у четвертому кварталі, з скоригованим прибутком 0,62 долара на акцію, що перевищує очікування у 0,57 долара і зросло на 19,2% у порівнянні з минулим роком, завдяки зростанню доходів і рекордному зростанню активів під управлінням. Аналогічно, SEI Investments отримала прибуток у 1,38 долара на акцію, перевищивши очікування у 1,34 долара і зросла на 16% у порівнянні з минулим роком, підтримана зростанням доходів і активів під управлінням. Обидва конкуренти також стикнулися з викликами через високі операційні витрати.

Перспективи: драйвери зростання проти постійних викликів

Фундамент компанії залишається міцним — зростання активів під управлінням, розширення можливостей розповсюдження та стратегічні придбання і інновації у продуктах підтримують довгостроковий потенціал зростання. Збалансований підхід до управління фондами та надійні консультаційні послуги продовжують резонувати як з інституційними, так і з приватними клієнтами.

Однак структурні перешкоди залишаються. Висока база витрат і велика залежність від доходів від комісійних за інвестиційними консультаціями створюють тиск на прибутковість у конкурентних умовах. Крім того, складне операційне середовище у галузі управління активами — включаючи зниження комісійних та змінні переваги клієнтів — продовжує впливати на короткострокову динаміку.

Компанія наразі має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає ці протилежні фактори. Міцна ліквідність і дисципліноване управління капіталом дають гнучкість для навігації ринковими невизначеностями і збереження виплат акціонерам, що позиціонує компанію для сталого довгострокового створення вартості попри короткострокові виклики.