Рух ринкових ліквідних потоків: Чому TGA є ключовим фактором ослаблення Bitcoin

Наприкінці перехідного періоду фіскальної політики США світ криптовалют стикається з унікальними викликами, що мають коріння у механізмах глобального ринку, а не у цифровому секторі самостійно. За останні кілька тижнів Bitcoin та інші ризикові активи зазнали значного тиску, і цей феномен можна пояснити через один фундаментальний механізм: різке зменшення доступності доларової ліквідності на ринку.

Пояснення TGA: Що таке Загальний рахунок Мінфіну США

TGA — це скорочення від Treasury General Account, або в українській мові — Загальний рахунок Казначейства США. Щоб зрозуміти, чому TGA є ключовим елементом у глобальній економіці, потрібно усвідомити, що TGA функціонує як головний касовий рахунок уряду, де зберігаються кошти уряду США у Федеральному резерві. Коли баланс TGA зростає, це означає, що уряд США збирає кошти (у готівковій формі), що автоматично зменшує кількість грошей в обігу в системі ринку загалом.

Артур Хейс, засновник BitMEX, відомий своїм глибоким аналізом макроекономічної динаміки, нещодавно підкреслив цей феномен. Він повідомив, що близько 300 мільярдів доларів ліквідності було виведено з ринку за короткий час, базуючись на даних платформи аналізу ChainCatcher. Основним драйвером такого зменшення ліквідності є збільшення балансу TGA на 200 мільярдів доларів.

Стратегія уряду: накопичення коштів на випадок урядового шатдауну

Чому уряд США робить це? Хейс припускає, що представники влади у Міністерстві фінансів можуть готуватися до потенційного урядового шатдауну. Накопичуючи великі резерви у TGA зараз, уряд може гарантувати, що федеральні операції продовжаться навіть у разі блокування переговорів щодо бюджету між законодавчими органами. Це досить поширена превентивна стратегія у політичному циклі США.

Однак побічний ефект такої накопичення коштів дуже відчутний для глобальних фінансових ринків: ліквідність різко зменшується. Коли баланс TGA зростає, його ефект схожий на очищення пропозиції з економічної системи. Гроші, які мали б циркулювати серед інвесторів, бізнесменів і спекулянтів, тепер «застрягли» у казначейському рахунку Федерального резерву як державні резерви.

Історична кореляція між TGA та показниками ризикових активів

Ця закономірність не є новою у фінансовій історії. Історія показує, що періоди розширення TGA — коли уряд збирає кошти — майже завжди збігаються з посиленням фінансових обмежень. У таких умовах активи, що вважаються високоризиковими, починаючи від технологічних акцій і до криптовалют, зазвичай зазнають тиску продажу. Інвестори схильні переводити капітал у більш безпечні інструменти, коли ліквідність ринку зменшується.

Навпаки, коли Казначейство зменшує баланс TGA — тобто витягує кошти з федеральних резервів для фінансування витрат — ефект протилежний. Ліквідність знову вводиться у ринок, грошовий потік стає більш вільним, і ризикові активи, такі як Bitcoin, зазвичай отримують позитивний імпульс.

Bitcoin залишається залежним від механіки глобальної ліквідності

Хейс робить важливий акцент, який часто ігнорується деякими аналітиками криптовалют: Bitcoin і цифрові ринки не функціонують у вакуумі. Вони дуже чутливі до макроекономічних умов ліквідності, особливо тих, що викликані фіскальною політикою США. Недавнє зниження Bitcoin не дивує тих, хто розуміє, що TGA є важливим інструментом контролю глобального потоку капіталу.

Отже, підсумовуючи, коли аналізуємо коливання цін Bitcoin, інвесторам потрібно дивитися глибше за технічні графіки або новини про крипто. Динаміка Загального рахунку Казначейства, хоча й здається технічною і далекою від цифрового сектору, насправді є одним із найважливіших факторів, що визначають цикли глобальних ризикових ринків, включаючи Bitcoin.