Розуміння, чи є торгівля ф'ючерсами дозволеною або забороненою за ісламським правом

Визначення того, чи є торгівля ф’ючерсами халяльною чи харамною, залишається складним питанням у ісламських фінансах, оскільки думки вчених варіюються залежно від структури конкретних контрактів. Щоб дійти остаточної відповіді, потрібно розглядати торгівлю ф’ючерсами через призму ісламських правових принципів, основних релігійних текстів та рішень усталених ісламських авторитетів.

Проблема відсотків: Риба у традиційних ф’ючерсних контрактах

Однією з головних причин, чому більшість традиційної торгівлі ф’ючерсами вважається забороненою, є участь відсотків (риба). Коран чітко каже: «Allah дозволив торгівлю і заборонив рибу» (Коран 2:275). На практиці багато трейдерів використовують маржинальне фінансування — позичання капіталу під відсотки для збільшення своїх позицій. Це пряме використання кредитування на основі відсотків робить такі угоди за своєю суттю несумісними з ісламськими принципами.

Крім маржинального фінансування, трейдери ф’ючерсів часто стикаються з платою за пролонгацію позицій — rollover fees, які фактично є платою за відсотки, створюючи ще один бар’єр для дозволеності. Будь-яка структура торгівлі ф’ючерсами, що включає фінансування на основі відсотків, автоматично потрапляє до заборонених з ісламської точки зору.

Невизначеність і спекуляція: виклик Гарар

Пророк Мухаммад (ﷺ) встановив чіткий заборону щодо контрактів, що містять надмірну невизначеність: «Не продавайте того, чого у вас немає» (Сунан Абу Дауд 3503). Цей принцип безпосередньо суперечить багатьом сучасним торгівлям ф’ючерсами.

Багато учасників ринку займаються чистою спекуляцією — купівлею або продажем ф’ючерсних контрактів без наміру отримати або поставити базовий актив. Такий підхід фактично перетворює ф’ючерси на азартні інструменти (мейсір), де учасники ставлять лише на цінові рухи, а не на справжню торгівлю. Внутрішня невизначеність цін ф’ючерсів у поєднанні з спекулятивною природою більшості контрактів створює умови, які ісламські вчені визначають як харар (несправедливу невизначеність).

Вимоги до володіння та питання доставки

Ісламські фінанси традиційно вимагають, щоб трейдери мали фактичне володіння активами перед їх продажем. Для товарних ф’ючерсів саме ісламські принципи віддають перевагу фізичній доставці для встановлення справжньої торгівлі, а не просто фінансової спекуляції.

Грошові ф’ючерси — коли трейдери отримують грошову компенсацію замість фізичних активів — створюють особливі проблеми з точки зору ісламського права. Ісламська фікхська академія (ОІС) у Рішенні № 63 (1992) прямо зазначила: «Стандартні ф’ючерсні контракти (без доставки, з грошовою розрахунковою оплатою) заборонені через харар і схожість із азартними іграми». Ця офіційна позиція провідної ісламської інституції відображає широку думку вчених, що абстрактні, фіналізовані ф’ючерсні угоди позбавлені тієї матеріальної обміну активами, який необхідний для легітимної ісламської торгівлі.

Контроверсія коротких продажів

Практика продажу активів, яких у даний момент у продавця немає — особливо через naked short-selling — прямо суперечить ісламським принципам. Пророк (ﷺ) сказав: «Не продавайте того, чого у вас немає» (Сунан Абу Дауд 3503, Тірмізі 1232). Більшість торгівлі ф’ючерсами саме так і влаштована: продаж контрактів на активи, якими трейдер не володіє, часто без наміру їх коли-небудь володіти.

Ця деривативна спекуляція має яскраву схожість із класичними заборонами ісламу щодо азартних ігор. Коли трейдери отримують прибуток лише від прогнозування цінових рухів без справжньої комерційної мети, така операція переходить із дозволеної торгівлі до забороненого азарту.

Думки вчених і ісламський консенсус

Домінуюча позиція: Ісламська фікхська академія разом із провідними сучасними вченими, зокрема шейхом Такі Усмані, стверджують, що традиційна торгівля ф’ючерсами є харам. Їх аргументація охоплює всі вищезгадані фактори — участь риби, поширеність харар і азартний характер спекулятивної торгівлі.

Обмежені дозволені структури: Деякі ісламські вчені пропонують вузькі винятки, особливо коли контракти ф’ючерсів структуровані так, щоб імітувати традиційні ісламські форми контрактів. Це включає:

• справжнє намір отримати або прийняти доставку базового активу
• повну відсутність фінансування або кредитування на основі відсотків
• структури контрактів, побудовані на ісламських принципах, а не на традиційних деривативах

За цих суворих умов можливо дозволити ф’ючерсоподібну угоду, хоча такі випадки у реальності є рідкісними.

Шаріатські альтернативи традиційним ф’ючерсам

Ісламські фінанси пропонують легальні альтернативи, що досягають подібних економічних цілей без порушення релігійних принципів:

Салям — це передоплачений форвардний продаж, коли оплата здійснюється наперед, а доставка відбувається у майбутньому. Ця структура явно визнається дозволеною в ісламській юриспруденції.

Мурабаха — використовує модель ціноутворення «з націнкою» і є ефективним інструментом хеджування в ісламському банківництві та фінансах.

Ва’д (обіцянка) — забезпечує структуровані рамки для ісламських опціонів, дозволяючи мусульманам управляти ризиком і експозицією у межах дозволених параметрів.

Остаточна оцінка: більшість торгівлі ф’ючерсами залишається забороненою

Переважна ісламська думка сходиться на тому, що традиційна торгівля ф’ючерсами є харам через три взаємопов’язані проблеми: участь риби (відсотки), наявність харар (надмірна невизначеність) і схожість із азартними іграми (мейсір). Це не технічні зауваження — це фундаментальні конфлікти між тим, як працюють сучасні ринки ф’ючерсів, і тим, як ісламські фінанси уявляють собі легітимну торгівлю.

Однак мусульмани, які прагнуть отримати доступ до форвардних контрактів або хеджування цін, мають легальні альтернативи. Шаріатські дозволені варіанти, такі як салям, при правильній структуризації, забезпечують дозволені шляхи досягнення подібних фінансових цілей. Перед будь-якою участю у деривативних операціях мусульмани повинні консультуватися з кваліфікованими ісламськими фінансовими вченими, які зможуть оцінити конкретні умови контрактів і наміри торгівлі відповідно до встановлених релігійних принципів.

Поточний стан ринку (лютий 2026):

• BTC: $71.28K (+2.76% за 24 години)
• SOL: $88.03 (-0.47% за 24 години)