Протилежна точка зору: чому оцінки ETF програмного забезпечення можуть пропонувати реальні можливості

Компанії у сфері програмного забезпечення переживають значне переоцінювання. ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) знизився на 18% від свого недавнього піку, що переважно зумовлено поширеними побоюваннями інвесторів щодо того, що штучний інтелект фундаментально замінить традиційні корпоративні рішення програмного забезпечення. Але ця наратив може ігнорувати те, що насправді показує базова фінансова динаміка.

Поточний песимізм на ринку створює контрінвестиційну можливість для інвесторів, готових дослідити фундаментальні показники під заголовками. Хоча генеративний штучний інтелект безумовно ставить перед певними категоріями програмного забезпечення справжні виклики, припущення, що бізнеси відмовляться від своїх існуючих екосистем програмного забезпечення на користь окремих інструментів на базі AI, значно недооцінює складність корпоративної трансформації.

Ринок пропускає критичну бізнес-реальність

Основний страх, що знижує оцінки, — це ідея, що всеохоплюючий інструмент AI може замінити спеціалізовані пакети програмного забезпечення. Однак цей сценарій ігнорує кілька важливих істин про те, як насправді працюють підприємства.

По-перше, організації не ризикують значними збоїми просто для досягнення маргінальних заощаджень. Переходи на нове корпоративне програмне забезпечення пов’язані з великими витратами на впровадження, потребують масштабного перепідготовки співробітників і вводять операційний ризик. Мало керівників готові ставити під ризик свої кар’єри, мігруючи від перевірених систем, незалежно від потенційних фінансових вигод. Крім того, різниця у ціні між використанням спеціалізованого програмного забезпечення та універсальним рішенням на базі AI часто є незначною на рівні підприємства.

По-друге, сама індустрія програмного забезпечення активно інтегрує можливості AI, а не витісняє їх. Ця різниця має величезне значення. Такі компанії, як Microsoft і Palantir, вже вбудували генеративний AI у свої платформи — і результатом стали покращені можливості, а не застарілість. Ці інтеграції розширюють сфери застосування, зменшують технічні бар’єри для впровадження і збільшують дохід на одного клієнта.

Що насправді міститься у контрінвестиційній стратегії

Фонд IGV відстежує компанії Північної Америки у сфері програмного забезпечення, з значним впливом на відомих переможців у переході до AI. Найбільші позиції фонду — Microsoft, Palantir Technologies і Oracle, які разом становлять приблизно чверть активів фонду.

Однак решта трьох чвертей заслуговує такої ж уваги. Акції таких компаній, як Salesforce, Intuit і Adobe, зазнали зниження оцінки через страхи щодо витіснення AI. Проте кожна з цих компаній продемонструвала здатність інтегрувати функції генеративного AI у свої основні пропозиції — і при цьому отримала значне прискорення доходів. AI-можливості Salesforce покращили управління взаємовідносинами з клієнтами, а AI-функції Adobe залучили нових користувачів і розширили функціональність.

Такий склад портфеля створює контрінвестиційну тезу: у ньому є компанії на різних етапах трансформації AI, багато з яких торгуються за зниженими мультиплікаторами, що не відображають їхню реальну фінансову динаміку.

Де фінансові результати суперечать ринковому настрою

Зростання доходів компонентів IGV залишається відносно стабільним, незважаючи на емоційний розпродаж. Ця різниця між покращенням бізнес-фундаментів і зниженням цін акцій саме і створює можливості для контрінвесторів.

Емпіричні дані вражають. Візьмемо історичний прецедент: Netflix, доданий до списків рекомендацій інвестицій у грудні 2004 року, приніс раннім інвесторам приблизно 46 000% доходу. Аналогічно Nvidia, рекомендована у квітні 2005 року, дала приблизно 115 000% доходу. Ці випадки ілюструють, як недооцінені сектори — часто під час періодів скептицизму — можуть створювати надзвичайне довгострокове багатство.

Іноді фондовий ринок оцінює найгірші сценарії, забуваючи врахувати, як бізнеси адаптуються і процвітають. Сектор програмного забезпечення сьогодні відображає цю динаміку. Хоча AI справді створює нові виклики, компанії у складі IGV позиціонуються як учасники цієї трансформації, а не її жертви.

Контрінвестиційний аргумент

Для інвесторів, які шукають простий підхід до можливостей у секторі AI-програмного забезпечення, IGV пропонує доступну точку входу. Фонд забезпечує диверсифіковану експозицію на компанії, що стикаються з тимчасовим ринковим скептицизмом, але зберігають сильний базовий зростання доходів і розширення можливостей AI.

Контрінвестиційна стратегія визнає, що учасники ринку часто екстраполюють поточні страхи у постійні конкурентні недоліки — логічна помилка, яка спричиняє неправильне ціноутворення. ETF у сфері програмного забезпечення саме і демонструє цю різницю: справжні короткострокові перешкоди у поєднанні з міцною довгостроковою фундаментальною базою і реальним імпульсом інтеграції AI.

Компанії у цьому фонді не стикаються з витісненням; вони стають сильнішими завдяки інтеграції штучного інтелекту. Іноді найкращі інвестиційні можливості з’являються саме тоді, коли ця реальність залишається недооціненою.