Чи є долар сильнішим за фунт сьогодні? Відповідь з погляду 200 років

Проста відповідь — так, долар США дійсно посилився відносно британського фунта за останні роки, що стало історичним поворотом у багатовіковій динаміці валют. Однак цей сучасний розвиток приховує більш нюансовану історію, яка охоплює два століття економічних змін, геополітичних подій і політичних рішень. Щоб по-справжньому зрозуміти, чому зараз долар сильніший за фунт, потрібно розглянути як історичний контекст, так і сучасні чинники, що сприяють цій трансформації.

Історична домінанція фунта і недавній спад

Протягом більшої частини задокументованої фінансової історії британський фунт стерлінг був провідною світовою валютою. У номінальному вираженні один фунт регулярно коштував п’ять доларів або більше протягом більшої частини останніх двох століть. Сила фунта відображала позицію Великої Британії як глобальної економічної супердержави — статус, побудований на індустріальному лідерстві, колоніальній експансії та фінансових інноваціях.

Однак ця домінанція значно зросла. Наприкінці 2022 року стерлінг упав приблизно до $1,05 — найнижчого курсу щодо долара за понад три десятиліття. Хоча з того часу фунт дещо відновився і торгується близько $1,25 на початку 2023 року, загальна тенденція залишається очевидною: долар переважає, а фунт втрачає позиції. Цей зсув є одним із найзначніших у історії валют, і для розуміння його причин потрібно враховувати як довгострокові структурні зміни, так і недавні політичні рішення.

Як долар здобув перевагу за два століття

Зростання долара не було неминучим. Коли Сполучені Штати здобули незалежність у 1776 році, один британський фунт коштував приблизно $5 — паритет, який залишався відносно стабільним протягом майже століття. Тоді фунт був домінуючою резервною валютою світу, і більшість валют торгувалися відносно стерлінга, а не долара.

Глобальні потрясіння переформатували цю ієрархію. Наполеонівські війни на початку 1800-х знизили курс фунта до $3,62, що свідчить про те, що війна безпосередньо впливає на валютні курси. Найбільший сплеск у силі фунта стався під час Громадянської війни в США, коли стерлінг тимчасово досяг $10 за фунт, перш ніж повернутися до $5 до 1875 року. Обидві світові війни та Велика депресія спричинили постійну волатильність, значно послаблюючи стерлінг.

Ключовий поворотний момент настав після Другої світової війни. США вийшли на перший план як глобальна супердержава, тоді як Великобританія стикнулася з викликами відновлення. Постійне знецінення стерлінга щодо долара стало тривалою тенденцією, яка триває майже вісімдесят років. Сьогодні цей історичний паритет $5 зменшився до трохи більше $1, — спад, що відображає економічне домінування Америки та зміну ролі Великобританії у світовій економіці.

За межами валютних курсів: розуміння номінальної та реальної вартості

Самі валютні курси дають неповну картину. Важливо розрізняти номінальні та реальні валютні курси для точного розуміння руху валюти.

Номінальні курси просто відображають поточну ціну однієї валюти у термінах іншої — те, що ви отримаєте на валютній біржі. У номінальному вираженні стерлінг значно послабився щодо долара. Однак реальні валютні курси враховують інфляційні різниці між країнами. Коригуючи їх, зниження фунта здається менш серйозним, ніж показують головні цифри. Купівельна спроможність Великобританії зменшилася відносно США, але не так катастрофічно, як це може здаватися з номінальних показників.

Ця різниця важлива, оскільки вона показує, що хоча долар справді посилився в реальних економічних показниках, рухи валюти мають складніший характер, ніж прості співвідношення цін. Валюта може знижуватися номінально, зберігаючи при цьому розумну купівельну спроможність, якщо інфляція контролюється належним чином.

Чому долар посилився — економічні чинники

Недавнє зростання долара відображає кілька взаємопідсилювальних факторів. Економіка США демонструє стабільне зростання у порівнянні з іншими країнами, особливо щодо економіки Великобританії, яка стикнулася з суттєвими перешкодами.

Деякі політичні рішення у Великобританії особливо послабили стерлінг. Брексіт ускладнив торговельні зв’язки країни і підірвав довіру до британської економіки серед міжнародних інвесторів. Іноземний капітал, який міг би потрапити до Лондона, шукав більш безпечні активи. Останнім часом ініціативи, такі як пропозиції колишнього прем’єр-міністра Ліз Трасс щодо зниження податків, спричинили значний продаж державних облігацій Великобританії, що додало тиску на валюту.

З іншого боку, США отримали вигоду від інших обставин. Нижчі відсоткові ставки порівняно з іншими розвиненими економіками спочатку підтримували долар, хоча цей перевага зменшилася, оскільки Федеральна резервна система посилила монетарну політику. Крім того, зменшена залежність від російського енергоресурсів забезпечила економічну стійкість, яку не змогли повторити багато європейських країн. Ці переваги — у поєднанні з сильнішими темпами зростання США — сприяли зростанню долара на світових ринках.

Відсоткові ставки та інфляція: механізми руху валюти

Взаємозв’язок між відсотковими ставками, інфляцією та валютними курсами заслуговує на ретельне вивчення, оскільки ці змінні безпосередньо впливають на оцінку валюти.

Зазвичай високі відсоткові ставки приваблюють іноземний капітал у пошуках кращих доходів, що збільшує попит на валюту і її ціну. Навпаки, високий рівень інфляції знижує купівельну спроможність валюти, спричиняючи її знецінення. Ці сили іноді працюють у протилежних напрямках — уряди підвищують ставки, щоб боротися з високою інфляцією, що може підтримати валюту, незважаючи на інфляційний тиск.

Останні підвищення ставок Федеральної резервної системи значно посилили долар. Вищі ставки роблять інвестиції у доларових активів більш привабливими для світових інвесторів, що підвищує попит на валюту. Той самий механізм послабив фунт, оскільки ставки у Великобританії відставали від американських. Цей різниця у відсоткових ставках стала одним із найпотужніших чинників підтримки сили долара за останні вісімнадцять місяців.

Що означає сильніший долар для світових інвесторів

Сильний долар створює складні ефекти у світовій економіці, з переможцями та програвцями серед різних категорій інвесторів.

Міжнародні мандрівники з США отримують значну вигоду — сильний долар підвищує купівельну спроможність за кордоном. Споживачі також виграють від дешевших імпортних товарів, оскільки сильний долар робить закордонні товари дешевшими. Американські компанії, що залежать від імпорту, можуть зменшити витрати, що потенційно призводить до зниження цін для споживачів.

Однак багато міжнародних корпорацій стикаються з труднощами. Компанії з великими доходами за кордоном отримують менше у доларах при конвертації. Якщо ви володієте акціями McDonald’s або інших компаній із значним міжнародним доходом, сильний долар може негативно вплинути на звітність та оцінки акцій. Аналогічно, американські експортери мають труднощі, коли їхні товари стають дорожчими для іноземних покупців, що зменшує попит на американські товари.

Можливо, найважливіше — сильний долар рано чи пізно може спричинити зворотний процес. Оскільки активи стають дорогими для іноземних інвесторів, потоки капіталу змінюються — інвестори починають шукати дешевші можливості в інших країнах. Цей процес уже може бути в розпалі, і існує ймовірність, що ера домінування долара зазнає тиску у найближчі роки.

Останні відновлення фунта і перспективи на майбутнє

Після досягнення мінімуму у вересні 2022 року стерлінг пройшов скромне відновлення. На початку 2023 року фунт піднявся до близько $1,25 — значного покращення порівняно з мінімумом у $1,05, але все ще значно нижче історичних норм. Багато аналітиків залишаються сподіваними, що фунт продовжить зміцнюватися, хоча короткостроковий імпульс залишається невизначеним.

Ключові фактори, що визначатимуть майбутню динаміку стерлінга, — це зовнішні фінансові потреби Великобританії — здатність країни фінансувати дефіцит поточного рахунку через іноземні інвестиції. Зниження цих показників може спричинити новий тиск на продаж. Важливим є також стан ринку нерухомості, оскільки оцінки нерухомості впливають на багатство споживачів і їхні витрати. Відновлення в будь-якій із цих сфер може підтримати зростання фунта.

Головне питання — чи є поточні умови тимчасовою слабкістю чи структурним занепадом. Якщо ефекти Брексіту й надалі стримуватимуть іноземні інвестиції, а політика у Великобританії залишатиметься суперечливою, стерлінг може залишатися пригніченим роками. Навпаки, якщо політична ситуація стабілізується і економічне зростання прискориться, фунт може відновити втрачені позиції щодо долара.

Висновок: контекстуалізація валютного домінування

Так, зараз долар сильніший за фунт — це різкий поворот від історичної норми, коли стерлінг коштував два, три або навіть п’ять доларів за фунт. Це зворотне відображення змінених глобальних економічних реалій: американське домінування замінило британський вплив, геополітичні чинники на користь США, а політичні рішення останнім часом підтримують долар і тиснуть на фунт.

Проте сила валюти — тимчасова. За два століття історії фунт пережив багато циклів зростання і падіння, так само як і долар. Поточне домінування долара, хоча й помітне, може з часом поступитися місцем новому зростанню фунта або появі інших валют як пріоритетних резервів.

Для інвесторів урок очевидний: слід стежити за фундаментальними економічними чинниками — відсотковими ставками, інфляцією, геополітичною стабільністю і потоками капіталу. Ці змінні визначають рух валюти набагато більше, ніж історичний досвід. Поточна сила долара відображає справжні економічні переваги, але ці переваги можуть зникнути. Навпаки, недавня слабкість фунта створює потенційні можливості для інвесторів, які вірять у покращення фундаментальних показників Великобританії.

Наступна глава цієї валютної історії ще не написана, але історія підказує, що жодна з валют не є вічною у своїй позиції.