Netflix перевищує позначку 325M підписників, оскільки результати четвертого кварталу перевищують очікування щодо прибутків

Netflix продемонстрував видатний результат у четвертому кварталі 2025 року, який з легкістю перевищив очікування Уолл-стріт і став історичним моментом для стрімінгового гіганта. Компанія досягла 325 мільйонів платних підписників — важливого етапу в розширенні платформи — при цьому отримала прибуток у 56 центів на акцію, перевищивши консенсус-прогноз Zacks на 1.82%. Зростання прибутку порівняно з минулим роком на 30.2% підкреслює зміцнення прибутковості Netflix, оскільки платформа продовжує розширювати свою глобальну присутність.

Зростання доходів прискорилося до $12.05 мільярдів, що становить 18% порівняно з минулим роком (17% на нейтральній валютній основі) і перевищило консенсус-прогнози на 0.67%. Перевищення доходів продемонструвало здатність Netflix стимулювати зростання за допомогою трьох додаткових напрямків: розширення кількості підписників, стратегії підвищення цін на підписки та зростання рекламних доходів. Незважаючи на негативний вплив коливань валютних курсів, внутрішній бізнес-імпульс Netflix був достатньо сильним, щоб забезпечити результати на 1% вище за прогнози компанії.

Операційна досконалість сприяє розширенню маржі

Фінансовий двигун Netflix працював на піковій ефективності протягом кварталу. Операційний прибуток зріс до $2.96 мільярдів, що на 30% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року, тоді як операційна маржа зросла на два відсоткові пункти до 24.5%, значно випереджаючи власний прогноз компанії. Це прискорення маржі відображає покращення кредитного важеля компанії на зростаючому доході, хоча варто зазначити, що приблизно $60 мільйонів витрат, пов’язаних із фінансуванням мостового кредиту Warner Bros., були враховані у відсоткових витратах, а не у операційних результатах.

Географічна диверсифікація продовжувала підтримувати зростання. Сегмент США та Канади приніс $5.34 мільярдів доходу — зростання на 18%, тоді як Європа, Близький Схід та Африка досягли $3.87 мільярдів із аналогічним відсотковим зростанням. Латинська Америка зросла на 15% до $1.42 мільярдів, а Азійсько-Тихоокеанський регіон — на 17% до $1.42 мільярдів. Дисципліна у витратах на операційну діяльність також була помітною: маркетингові витрати склали $1.11 мільярдів, витрати на технології та розробки — $890.3 мільйонів, а загальні адміністративні витрати — $567.8 мільйонів.

Глобальна стратегія контенту приваблює масові аудиторії

З понад 325 мільйонами платних підписників, які обслуговують майже мільярд людей по всьому світу, контент-машина Netflix ніколи не була такою потужною. У другій половині 2025 року користувачі переглянули 96 мільярдів годин контенту, що на 2% більше порівняно з минулим роком, тоді як перегляд оригінального контенту зріс більш вражаючі на 9% у річному вимірі. Це прискорення відображає здатність компанії привертати увагу у різних жанрах і регіонах одночасно.

Четвертий квартал ознаменувався випуском контенту, який захопив глобальну аудиторію. Останній сезон Stranger Things став культурним феноменом, зібравши 120 мільйонів переглядів і викликавши безпрецедентну залученість. Інші видатні релізи включали Emily in Paris S5 (41 мільйон переглядів), Nobody Wants This S2 (31 мільйон переглядів) і Selling Sunset S9 (11 мільйонів переглядів). Міжнародна стратегія контенту дала свої плоди: японський аніме-серіал Record of Ragnarok S3 залучив 13 мільйонів переглядів, корейська Culinary Class Wars S2 — 10 мільйонів, а датський The Asset — 24 мільйони.

Комедійний та стендап-сектор продемонстрував особливу силу, з виступами Дейва Чаппеля: The Unstoppable… (17 мільйонів переглядів), Кевіна Харта: Acting My Age (13 мільйонів) і Рікі Гевейза: Mortality (7 мільйонів). Виступ Мета Райфа Unwrapped - A Christmas Crowd Work Special зібрав 8 мільйонів переглядів, приєднавшись до зростаючого списку комедійних талантів, що забезпечують постійну залученість у міжнародних ринках платформи.

Кінематографічний контент також демонстрував високі показники перегляду. Frankenstein Гільєрмо дель Торо зібрав 102 мільйони переглядів, Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery — 66 мільйонів, A House of Dynamite — 78 мільйонів, а Champagne Problems — 52 мільйони. Міжнародні фільми, такі як бразильський Caramelo (54 мільйони) і норвезький Troll 2 (47 мільйонів), продемонстрували успіх Netflix у курируванні локалізованого контенту, що резонує глобально і підсилює алгоритм платформи.

Список документальних фільмів був не менш вражаючим: Sean Combs: The Reckoning зібрав 54 мільйони переглядів, а The Perfect Neighbor — 50 мільйонів.

Живі події та програмування у реальному часі стимулюють зростання

Перехід Netflix до живого контенту продовжує приносити результати, які значно перевищують частку контенту у загальній кількості годин перегляду. Вдруге за історію, Антоні Джошуа нокаутував Джейка Пола у шостому раунді під час ексклюзивного боксерського поєдинку, зібравши в середньому 33 мільйони глядачів (Live+1), що демонструє величезний інтерес до преміум-живих подій як для існуючих, так і потенційних нових підписників. Аналогічно, ігри NFL на Різдво привернули непропорційно багато уваги у грудні.

Розширена стратегія живих подій допомогла Netflix досягти рекордних 9% від усього телевізійного часу в США у грудні 2025 року, що на 0.5 відсоткових пунктів більше порівняно з минулим роком, хоча лінійне телебачення все ще займає понад 40% від загального часу перегляду телевізора в США.

Розвиток рекламного бізнесу до $1.5 мільярда доходу

Рекламний підрозділ Netflix досяг значних успіхів у 2025 році, що стало третім роком монетизації реклами компанією. Доходи від реклами зросли більш ніж у 2.5 рази порівняно з 2024 роком, досягнувши приблизно $1.5 мільярдів і закріпивши роль реклами як все більш важливого джерела доходу. Компанія покращила свою конкурентну позицію, запровадивши інструменти на базі штучного інтелекту, що дозволяють рекламодавцям створювати індивідуальні оголошення, використовуючи інтелектуальну власність Netflix — ця можливість буде розвиватися і в 2026 році.

Покращення операційної ефективності включали впровадження автоматизованих робочих процесів для створення рекламних матеріалів і вдосконалених моделей штучного інтелекту, спрямованих на оптимізацію планування кампаній, що суттєво прискорює процес продажу реклами.

Netflix також диверсифікував свою екосистему контенту через стратегічні партнерства, зокрема домовленості щодо запуску відеоподкастів від Spotify/The Ringer, iHeartMedia та Barstool Sports на платформі, а також два нові оригінальні подкасти з комікомом Пітом Девідсоном і легендою НФЛ Майклом Ірвіном.

Балансова частина зміцнюється на тлі фінансування придбання

Netflix зберіг значну фінансову гнучкість станом на 31 грудня 2025 року, з готівкою та її еквівалентами на суму $9.03 мільярдів порівняно з $9.3 мільярда три місяці тому. Загальний борг досяг $14.46 мільярдів, тоді як зобов’язання щодо стрімінгового контенту зросли до $24.04 мільярдів із $20.94 мільярдів на кінець кварталу.

Генерація вільного грошового потоку за показниками non-GAAP прискорилася до $1.87 мільярдів у четвертому кварталі порівняно з $1.38 мільярдів у минулому році. Операційний грошовий потік склав $2.11 мільярдів проти $1.54 мільярдів у попередньому році. За квартал компанія викупила 18.9 мільйонів акцій на суму $2.1 мільярдів.

Придбання Warner Bros. переосмислює конкурентну динаміку галузі

Заплановане придбання Netflix Warner Bros. Discovery — оголошене у грудні 2025 року і змінене у січні 2026 — є трансформаційною угодою для сектору стрімінгу. Переговорна сума у готівці становить $27.75 за акцію WBD, замінивши попередню структуру з змішаним розподілом і прискорюючи шлях до затвердження акціонерами.

Для підтримки структури з готівкою Netflix забезпечив додаткові зобов’язання у розмірі $8.2 мільярдів у рамках мостового кредиту, що довело загальні зобов’язання до $42.2 мільярдів. Компанія планує зменшити ці зобов’язання через майбутні випуски облігацій і накопичення готівки перед закриттям угоди.

Ця угода надасть Netflix доступ до широкої мережі студій Warner Bros., значної бібліотеки інтелектуальної власності та активів HBO Max і HBO. Стратегічне поєднання дозволить Netflix запропонувати покращений портфель контенту і більш гнучкі рівні підписки, а також забезпечить конкурентні переваги перед такими гравцями, як Paramount Skydance і Disney. Netflix призупинив програму викупу акцій для накопичення капіталу для майбутнього придбання, зберігаючи при цьому інвестиційний рейтинг.

Прогноз на майбутнє вказує на стабільне зростання

Netflix прогнозує доходи за перший квартал 2026 року на рівні $12.16 мільярдів, що на 15.3% більше порівняно з минулим роком, з операційною маржею 32.1%. За весь 2026 рік компанія очікує доходи у межах $50.7 мільярдів — $51.7 мільярдів, що становить зростання на 12% до 14% (або 11% до 13% на нейтральній валютній основі).

Прогноз на 2026 рік враховує очікуване зростання кількості підписників і цін, а також приблизно вдвічі більші рекламні доходи, ніж у 2025 році. Компанія орієнтується на операційну маржу 31.5% у 2026 році, що вище за 29.5% у 2025, з урахуванням приблизно $275 мільйонів витрат, пов’язаних із придбанням. Амортизація контенту, за прогнозами, зросте приблизно на 10% у 2026 році, з більш високим зростанням у першу половину року.

Netflix очікує отримати приблизно $11 мільярдів вільного грошового потоку у 2026 році, за умови співвідношення витрат на контент і амортизацію контенту близько 1.1x. Рекламні доходи, ймовірно, знову подвояться і досягнуть приблизно $3 мільярди, оскільки рекламний бізнес набирає масштаб і прискорюється прийняття рекламодавцями.