Глобальний ринок цукру під тиском: як багаторегіональні зміни у постачанні змінюють ціни

Глобальний ринок цукру рухається складним ландшафтом зростаючих прогнозів виробництва та змін у експортній динаміці. За даними комплексної платформи аналізу товарів Barchart, ціни зазнають тривалого тиску через розширення виробництва з боку виробників з Бразилії, Індії та Таїланду. Остання торгова активність відображає цю напругу: ф’ючерси на світовий цукор NY #11 закрилися з невеликим підвищенням на початку 2026 року, тоді як білий цукор ICE Лондон #5 знизився майже до 2,5-місячних мінімумів, сигналізуючи про регіональні розбіжності у настроях ринку.

Недавній ріст бразильського реалу до 20-місячних максимумів став критичним фактором. Посилення валюти знижує попит на експорт серед бразильських виробників цукру, створюючи короткострокову підтримку цін. Однак цей тимчасовий рівень приховує глибшу проблему пропозиції: очікується, що рекордні обсяги виробництва заповнять світові ринки, випереджаючи зростання споживання.

Рекордний обсяг виробництва у Бразилії сигналізує про подальший тиск на пропозицію

Траєкторія виробництва цукру у Бразилії залишається центральною для глобальних цін. За даними Conab, урядова агенція з прогнозування врожаю Бразилії, сезон 2025-26 очікується з обсягом 45 мільйонів метричних тонн (ММТ), що перевищує попередні оцінки у 44,5 ММТ. Цей рубіж є рекордним обсягом, при цьому переробка все більше орієнтована на цукор, а не етанол — співвідношення досягло 50,82% у 2025-26 порівняно з 48,16% у попередньому році.

Однак цей рекорд може бути короткочасним. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2026-27 скоротиться на 3,91% до 41,8 ММТ. Це очікуване зниження свідчить про можливу структурну напругу на ринку у майбутні роки, що потенційно може підтримати ціни. Крім того, експорт цукру з Бразилії прогнозується зменшитися на 11% у порівнянні з попереднім роком до 30 ММТ у 2026-27, зменшуючи тиск на світові запаси.

Вибух експорту Індії змінює ландшафт ринку

Роль Індії на світовому ринку цукру зазнала кардинальних змін. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що сумарне виробництво у 2025-26 до середини січня склало 15,9 ММТ, що на 22% більше порівняно з попереднім роком. На весь сезон ISMA підвищила свою оцінку виробництва до 31 ММТ з попереднього прогнозу у 30 ММТ — зростання на 18,8% у порівнянні з минулим роком.

Критично важливо, що ISMA також зменшила свою оцінку цукру, призначеного для виробництва етанолу, до 3,4 ММТ з попереднього прогнозу у 5 ММТ. Ця зміна спрямовує запаси у напрямку експортних ринків, позиціонуючи Індію як ключового драйвера глобального перенасичення. Після дозволу експорту цукру у 1,5 ММТ у сезоні 2025-26 та можливості додаткових поставок для зменшення внутрішніх надлишків, політика експорту Індії створює нові перешкоди для цін у глобальному масштабі.

Міністерство сільського господарства США (USDA) прогнозує виробництво Індії у 2025-26 ще більш оптимістично — 35,25 ММТ, що на 25% більше порівняно з попереднім роком, — ця цифра закріпить статус Індії як значного порушника ринку. Як другий за величиною виробник у світі, рішення Індії щодо постачання мають значний вплив на ринки білого цукру в Лондоні та торги сирим цукром у Нью-Йорку.

Білий цукор у Лондоні знижує ціну через зростання глобального надлишку

Ф’ючерси на білий цукор у Лондоні зазнали найбільшого удару через побоювання надлишку пропозиції. Контракт ICE #5 нещодавно досяг 2,5-місячних мінімумів, що відображає занепокоєння ринку зростанням світових запасів. Кілька прогнозистів підвищили свої оцінки надлишку, сигналізуючи про медвежий фундаментальний сценарій.

Covrig Analytics підвищила свою оцінку світового надлишку цукру у 2025-26 до 4,7 ММТ з попередніх 4,1 ММТ. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 мільйонів тонн у 2025-26 після дефіциту у 2,916 мільйонів тонн у попередньому році — різкий поворот, викликаний збільшенням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. ISO прогнозує, що світове виробництво зросте на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 181,8 мільйонів тонн, тоді як споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ, згідно з даними USDA.

Оцінки трейдера цукру Czarnikow ще більш медвежі, підвищивши прогноз світового надлишку у 2025-26 до 8,7 ММТ — що свідчить про значний тиск на контракти, торговані у Лондоні.

Постійне зростання виробництва у Таїланді додає тиску на пропозицію

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягами експортер, додає ще один рівень тиску на пропозицію. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує зростання врожаю 2025-26 на 5% у порівнянні з попереднім роком до 10,5 ММТ. Державна служба сільського господарства США (FAS) дала трохи більш консервативний прогноз у 10,25 ММТ, що на 2% більше порівняно з минулим роком. У будь-якому випадку, зростаюче виробництво Таїланду підсилює сценарій надлишку, тиснучи на світові ціни.

Позиціонування ринку та довгострокова динаміка

Прогноз USDA на грудень малює похмурий образ для бичачих настроїв. Очікується, що світове виробництво у 2025-26 зросте на 4,6% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189,318 ММТ, тоді як людське споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ. Світові запаси цукру на кінець періоду прогнозуються зменшитися на 2,9% у порівнянні з минулим роком до 41,188 ММТ — зниження, яке здається незначним у порівнянні з бумом виробництва. Тим часом, широка товарна картина — включаючи інструменти, що відстежуються через новинні сервіси Barchart, від сирої нафти до кави — демонструє, наскільки тісно пов’язані ціни на енергоносії та сільськогосподарську продукцію.

Перспективи: точка перелому у 2026-27

Можливий переломний момент виникає у 2026-27. Covrig Analytics прогнозує, що світовий надлишок звузиться до всього 1,4 ММТ через низькі ціни, що стримують виробництво. Ця динаміка свідчить про те, що поточний медвежий ринок може закласти основу для майбутньої напруги. Однак короткостроковий тиск здається неминучим, оскільки Лондон і Нью-Йорк, ймовірно, зазнають додаткового зниження цін у процесі засвоєння рекордних врожаїв та підвищеної доступності експорту.

Траєкторія ринку цукру залежатиме від того, чи з’явиться виробнича дисципліна або чи залишиться глобальна площа під посівами орієнтованою на розширення переробки. Постійний аналіз товарів Barchart вказує, що трейдерам слід стежити за звітами USDA щодо врожаю, регіональними погодними умовами та рішеннями щодо експортної політики — особливо з Індії — щоб отримати підказки, коли надлишкові умови можуть почати зменшуватися.