Коли попит підвищує інфляцію: розуміння двох чинників зростання цін

Інфляція формує кожен економічний ландшафт, і розуміння її корінних причин є необхідним для кожного, хто орієнтується у фінансових ринках. Хоча центральні банки, такі як Федеральна резервна система США, підтримують цілі інфляції близько двох відсотків на рік для забезпечення стабільного економічного зростання, реальна інфляція часто перевищує ці цілі — викликана принципово різними силами. Механізми інфляції зазвичай поділяються на дві категорії: одна викликана обмеженнями виробництва, інша — надмірною купівельною спроможністю. Обидві безпосередньо випливають із давнього економічного принципу балансу попиту і пропозиції.

Економіка за двома механізмами інфляції

Коли економісти аналізують інфляцію, вони визначають чіткі закономірності, базуючись на тому, що саме спричиняє зростання цін. Деякі періоди інфляції відображають збої у виробничих потужностях — фабрики не справляються, нафтопереробки закриваються, ланцюги постачання руйнуються. Інші періоди характеризуються зростанням споживчого попиту — люди мають гроші в кишенях і з нетерпінням їх витрачають, але полиці залишаються напівпорожні. Визначення, яка сила діє, допомагає пояснити, чому різні епізоди інфляції вимагають різних рішень від політиків.

Це розрізнення важливе, оскільки кожен тип має передбачувані наслідки для всієї економіки. Один виникає через обмеження, що виходять за межі контролю виробників; інший — через активну поведінку споживачів і збільшення обігу грошей.

Коли пропозиція звужується: інфляція витрат у дії

Інфляція, викликана виробничими обмеженнями, трапляється, коли здатність постачати товари або послуги зменшується, тоді як споживчий попит залишається стабільним. Уявімо, що нафтопереробки працюють на повну потужність, але глобальні збої зменшують доступність сирої нафти. АЗС змушені підвищувати ціни, хоча водії все ще потребують пального — попит не знизився, але доступність ресурсів зменшилася. Це стиснення між обмеженою виробничою здатністю і сталим попитом змушує продавців піднімати ціни, щоб зберегти прибутковість.

Такий тип інфляції зазвичай виникає через несподівані збої: природні катастрофи, що закривають виробничі підприємства, геополітичні напруженості, що обмежують доступ до ресурсів, зміни політики, що підвищують витрати на виробництво, або раптові коливання валютних курсів, що роблять імпортні матеріали дорожчими. Прикладом є кібер-атака на газопровід — постачання раптово звужується, ціни на енергоносії зростають, і споживачі стикаються з вищими рахунками за опалення, незалежно від того, скільки енергії вони фактично використовують.

Енергетичний сектор часто демонструє цю модель. Урагани або конфлікти, що порушують видобуток нафти, неминуче спричиняють зростання цін на бензин. Нафтопереробки можуть мати труднощі з отриманням достатніх запасів сирої нафти, змушені підвищувати ціни, щоб обмежити попит і зберегти прибутковість. Зростання цін не обумовлене бажанням споживачів купити більше пального — воно зумовлене реальністю, що менше пального доступно.

Коли гроші гоняться за товарами: історія інфляції попиту

Інфляція попиту виникає з протилежної динаміки: занадто багато доларів бореться за занадто мало товарів. Це зазвичай трапляється, коли економіка зміцнюється, зростає зайнятість і з’являється впевненість і додатковий дохід у споживачів. Більше працівників із зарплатами природно витрачають більше грошей на їжу, автомобілі, подорожі та житло. Конкуренція між покупцями, готовими платити високі ціни, піднімає ринкові ціни.

Цей механізм не обмежується лише споживчими витратами. Коли уряди вводять значні гроші в економіку або ставки відсотка залишаються штучно низькими, позики стають дешевими і доступними. Споживачі купують більше будинків, бізнеси інвестують у розширення, і загальний тиск на ціни зростає. Оскільки фабрики і забудовники не справляються з цим сплеском попиту, продавці усвідомлюють, що можуть вимагати вищі ціни.

Глобальне відновлення 2020-2021 років є класичним прикладом інфляції попиту. Спочатку пандемія паралізувала економічну активність у всьому світі. Коли наприкінці 2020 року почалися вакцинації і вони прискорилися у 2021-му, економіки почали відкриватися. Споживачі виходили з локдаунів із зменшеними запасами товарів і з накопиченим бажанням подорожувати і розважатися. Зайнятість стабільно зростала, даючи працівникам нові зарплати для витрат.

Результат: інфляція попиту в дії. Споживачі шукали авіаквитки і готельні номери після місяців ізоляції; ціни на обидва зросли. Покупці житла змагалися у жорсткому ринкові, підвищуючи ціни на житло до рекордних рівнів. Ціни на деревину і мідь піднімалися до історичних максимумів через бум будівництва. Попит на бензин зростав, оскільки більше працівників поверталися до офісів. Тим часом фабрики, що зменшили виробництво під час локдаунів, не могли миттєво збільшити обсяги, щоб задовольнити цю хвилю покупок. Споживачі були готові платити вищі ціни, ніж чекали — і тим самим піднімали ціни по всій економіці.

Зниження ставок за кредитами посилило цю динаміку, зберігаючи привабливість іпотечних кредитів, що стимулювало ще більше покупок житла і додатково підвищувало попит у вже й так напруженому ринкові нерухомості.

Реальні докази: від енергетичних ринків до буму житла

Ціни, викликані виробничими обмеженнями, зазвичай зосереджені у конкретних секторах — енергетиці, сировині, харчовому виробництві — де фізичні обмеження тісно пов’язані. Ураган пошкоджує нафтопереробки; постачання нафти зменшується; ціни на газ зростають. Інфляція попиту, навпаки, поширюється ширше по всій економіці, оскільки вона відображає фундаментальний дисбаланс між загальним обсягом грошей і загальним обсягом товарів. Коли все населення має більше додаткових доходів, вони підвищують ціни скрізь одночасно.

Розрізнення цих сил важливе для економічної політики. Інфляція, викликана обмеженнями виробництва, вимагає рішень із боку пропозиції: зняття регуляторних бар’єрів, відновлення пошкодженої інфраструктури або переговорів щодо покращення доступу до критичних ресурсів. Інфляція попиту зазвичай потребує жорсткішої монетарної політики: підвищення відсоткових ставок для охолодження позик і витрат або зменшення обігу грошей у економіці.

Чому центральні банки цілиться на стабільну інфляцію

Федеральна резервна система США та подібні інституції підтримують ціль інфляції близько двох відсотків на рік саме тому, що частина інфляції є ознакою здорового економічного зростання. Низький рівень безробіття, зростання зарплат і збільшення споживчих витрат — це зазвичай ознаки сильного економічного показника. Важливо запобігти тому, щоб будь-який з типів інфляції не прискорився понад контрольований рівень, який політики вважають сталим.

Розуміння цих двох рушіїв інфляції — обмеженого пропозиції, що підвищує ціни, і активного попиту, що тягне ціни вгору — дає інвесторам, працівникам і політикам чіткіше уявлення про економічну динаміку. Обидва можуть спричинити зростання цін, але кожен відображає принципово різні економічні умови і вимагає різних політичних заходів. У такій складній економіці, як сьогоднішня, розпізнавання того, яка сила керує інфляцією і підвищує рівень цін, залишається важливим аналітичним навиком.