Чи може акція Amazon досягти $5 трильйонів до 2030 року? Шлях вперед

Amazon продемонстрував вражаючий ріст за останні роки, а його ринкова капіталізація наблизилася до $2.5 трлн. Однак деякі аналітики вважають, що ціна акцій Amazon може досягти $5 трлн до 2030 року — що становить більш ніж 100% приросту від поточних рівнів. Такий сценарій міг би принести значні прибутки в найближчі роки. Але чи є ця амбітна ціль реалістичною, чи це лише спекуляція? Відповідь криється у розумінні того, які бізнес-підрозділи стануть драйверами цього зростання.

Реальні рушії зростання: AWS та цифрова реклама

Хоча більшість споживачів взаємодіє з Amazon через його платформу електронної комерції, справжні прибуткові двигуни компанії працюють за лаштунками. Онлайн-ритейл, незважаючи на масштаб, швидко дозріває. Останні квартальні результати показали, що онлайн-магазини та маркетплейси зросли всього на 5-6% щороку — це стабільно для роздрібної торгівлі, але навряд чи достатньо для виправдання оцінки у $5 трлн.

Основна історія — у двох підрозділах: Amazon Web Services та рекламі.

AWS, підрозділ хмарних обчислень компанії, отримав значну вигоду від двох макро-трендів: міграції підприємств з локальної інфраструктури у хмару та вибуху штучного інтелекту. Останні звіти показали, що дохід AWS зріс на 17% у порівнянні з минулим роком, а операційний прибуток — ще швидше, на 23%. Найважливіше — AWS працює з операційною маржею 39%, що значно перевищує роздрібний бізнес. Ця ефективність означає, що AWS генерує 63% від загального операційного прибутку Amazon, при цьому займає лише 19% від продажів.

Рекламний бізнес Amazon також демонструє вражаючий потенціал зростання. За останні квартали цей сегмент показав зростання доходів на 18% у порівнянні з попереднім роком, ставши найшвидше зростаючим підрозділом Amazon. Хоча Amazon не публічно розкриває маржу в рекламі, порівняння з подібними компаніями, такими як Meta Platforms (яка зазвичай працює з маржею 35-40%), свідчить, що рекламна платформа Amazon, ймовірно, досягає подібної ефективності. Завдяки безпрецедентному доступу до даних про покупки клієнтів, цей сегмент має значний потенціал для подальшого розширення.

Чому операційна маржа важливіша за виручку

Щоб зрозуміти, як Amazon може досягти $5 трлн, потрібно зосередитися не лише на зростанні продажів, а й на прибутковості. Наразі компанія торгується з мультиплікатором близько 33 рази до операційного доходу — це преміальна оцінка, яка відображає високі очікування зростання. Щоб досягти ринкової капіталізації у $5 трлн до 2030 року за більш нормалізованим мультиплікатором 25 разів, Amazon потрібно генерувати щорічний операційний прибуток у $200 мільярдів. Зараз компанія отримує приблизно $72 мільярди, тобто потрібно майже потроїти свою прибутковість за п’ять років.

Це здається складним, поки не розглянути окремо два високорентабельних підрозділи.

Математика за оцінкою $5 трлн

Якщо AWS та реклама до 2030 року зростатимуть з середньорічним складним темпом 15% — що є цілком реалістичним, враховуючи їх поточні траєкторії — ці підрозділи можуть принести щорічний дохід у $241 мільярд та $126 мільярдів відповідно. За умови збереження операційної маржі 40% (консервативна оцінка на основі галузевих стандартів), вони разом згенерують $147 мільярдів щорічного прибутку лише з цих двох сегментів.

Залишковий бізнес Amazon (роздріб, хмарні сервіси та інші напрямки) має додатково принести ще $53 мільярди операційного доходу, щоб досягти цільових $200 мільярдів. Враховуючи, що роздрібний бізнес, незважаючи на повільніше зростання, все ще працює на масштабі та продовжує підвищувати ефективність, ця додаткова частка здається досяжною.

Фінансовий шлях до $5 трлн існує — не на основі оптимістичних припущень, а за допомогою скромних темпів зростання найприбутковіших підрозділів компанії.

Чи реалістична ця ціль для ціни акцій Amazon до 2030 року?

Декілька факторів підтримують цей сценарій. AWS майже не має прямої конкуренції на своєму рівні, а впровадження корпоративного хмарного рішення залишається на початковій стадії. Революція штучного інтелекту лише починає сприяти міграції додаткових навантажень. Тим часом, рекламний бізнес Amazon має структурні переваги — глибоке знання поведінки споживачів і намірів покупок створює потужну конкурентну перевагу.

Однак існують ризики. Регуляторний нагляд за великими технологічними платформами може вплинути на темпи зростання. Економічне уповільнення може зменшити витрати підприємств на хмарні сервіси. Конкуренція з боку Microsoft Azure і Google Cloud, хоча й не є негайною загрозою домінуванню AWS, посилюється.

Проте, якщо AWS і реклама реалізують свої плани, ціна акцій Amazon до $5 трлн до 2030 року стане не лише теоретичною можливістю, а й цілком ймовірним сценарієм. Компанія має позицію на ринку, операційну ефективність і каталізатори зростання, необхідні для досягнення цієї мети.

Для інвесторів, які оцінюють перспективи Amazon до 2030 року, важливо зосередитися на квартальних результатах цих двох підрозділів. Сильне зростання і збереження маржі в AWS і рекламі свідчитимуть про рух компанії до цілі у $5 трлн. Навпаки, зниження маржі або уповільнення зростання в будь-якому з сегментів сигналізуватиме про необхідність перегляду оптимістичного сценарію.

Шлях існує. Чи зможе Amazon успішно його реалізувати — питання, яке залишається ключовим для всіх, хто розглядає потенціал цієї акції до кінця десятиліття.