Відношення ETH/BTC стабілізується, сигналізуючи про потенційний період накопичення на тлі змін макроекономічних умов

Ринок криптовалют зазнав значних коливань з моменту спаду в жовтні, але з’являються сигнали про те, що Ethereum (ETH) входить у сприятливу зону накопичення. Оскільки як політики США, так і Китаю сигналізують про монетарне послаблення — знижуючи відсоткові ставки та ймовірність зменшення волатильності — ETH опиняється за привабливими оцінками. Найбільш помітно, що співвідношення ETH/BTC припинило своє зниження і почало стабілізуватися в останні тижні, що часто передує суттєвому зростанню відносної сили Ethereum порівняно з Bitcoin.

На поточних рівнях торгівлі, коли ETH коштує близько $3,030 і демонструє добовий приріст +3.23%, технічний фон у поєднанні з фундаментальними покращеннями створює багаторівневу інвестиційну тезу. Злиття сприятливої макроекономічної політики, структурних оновлень мережі Ethereum і стабілізації на ончейн-метриках свідчить про те, що остання панічна продаж може створювати одну з кращих можливостей ризик/прибуток цього циклу.

Макрооточення змінюється у бік криптовалют

3 грудня голова SEC США Пол Аткінс зробив заяву, яка відобразила зростаюче широке визнання технології блокчейн. Під час інтерв’ю на Нью-Йоркській фондовій біржі Аткінс спрогнозував, що весь фінансовий ринок США може перейти на блокчейн протягом кількох років — ця заява сигналізує про зростаючу довіру інституційного капіталу до криптоінфраструктури.

Конкретні переваги, які підкреслив Аткінс, пояснюють, чому це важливо для ролі Ethereum у фінансовій системі:

Токенізація створює безпрецедентну прозорість. Поточні структури власності акцій залишаються непрозорими; компанії часто не можуть ідентифікувати своїх акціонерів або простежити ланцюги зберігання акцій. Токенізація на базі блокчейну вирішує цю проблему, створюючи постійні, прозорі записи власності безпосередньо у реєстрі.

Терміни розрахунків значно скорочуються. Традиційні ринки акцій працюють за T+1 — циклом розрахунків, що створює системний ризик через часовий розрив між виконанням угоди та доставкою коштів. Блокчейн дозволяє здійснювати T+0 через механізми DVP (Delivery versus Payment) і RVP (Receipt versus Payment) на ончейні, повністю усуваючи цю тертя.

Тенденція до токенізації вже триває. Великі фінансові інститути та центральні банки тихо будують інфраструктуру на базі блокчейну. Часовий горизонт не «через десятиліття» — Аткінс припускає, що вже «протягом кількох років» широке впровадження стане реальністю.

Ця макрооповідь важлива, оскільки вона закладає Ethereum як фактичний рівень розрахунків. Оскільки облігації казначейства США, стейбкоїни (USDT, USDC та інші) і активи реального світу (RWA) мігрують на блокчейн-інфраструктуру, вони консолідуються на Ethereum і його Layer 2 — динаміка, яка вже помітна у TVL протоколів RWA, що становить $12.4 мільярда, з яких Ethereum займає 64.5%.

Останні оновлення Ethereum вирішують критичний економічний пробіл

Хоча ринок здебільшого ігнорував оновлення Fusaka Ethereum, технічна спільнота визнала його важливим моментом для економічної моделі ETH. Це оновлення спрямоване на проблему, яка турбувала Ethereum під час вибуху Layer 2: недостатню здатність базового шару захоплювати цінність.

Проблема: Зростання активності Layer 2 мереж призвело до обробки транзакцій на роллапах із мінімальними витратами, а дані публікувалися у базовий шар Ethereum майже безкоштовно — роллапи могли займати простір у блоці за майже нульовими комісіями, що означало, що зростання L2 не приносило значущої цінності для власників ETH.

Рішення (EIP-7918): Fusaka ввела «динамічну ціну підлоги» для blob-простору. Тепер дані, що публікуються в Ethereum, повинні платити DA (доступність даних) збори за мінімальною ставкою 1/16 базової комісії L1. Це цінове підлогове забезпечує автоматичне збільшення згоряння ETH при зростанні активності L2, закріплюючи структурний зв’язок між зростанням екосистеми та дефляційними механізмами ETH.

Ранні результати вражають: у перший день торгів Fusaka (вечір 11 грудня) збори за blob-операції згенерували 1527 ETH у згоряння — що становить 98% усіх ETH, згорілих того дня. Для порівняння: ці збори згоріли приблизно у 569 разів більше цінності, ніж середній показник до Fusaka.

Це оновлення важливе, оскільки воно відновлює статус ETH як дефляційного активу коли мережа активна. На відміну від попередніх версій, де масштабування L2 розбавляло механізми згоряння L1, Fusaka безпосередньо пов’язує економіку L2 із знищенням цінності L1 — тобто більше впровадження Layer 2 створює сильніші дефляційні імпульси для власників ETH.

Технічні індикатори малюють картину екстремального капітуляційного рівня

Ліквідаційна ланцюгова реакція в жовтні на ф’ючерсах ETH з плечем спричинила широку капітуляцію, що залишила кілька технічних індикаторів на історично екстремальних рівнях — зазвичай передбачає значні розвороти.

Спекулятивний кредитний леверидж зруйновано: після жовтневих ліквідацій спекулятивний леверидж у криптоф’ючерсах знизився до ~4% — історично низький рівень за даними Coinbase. Екстремальний песимізм часто корелює з тактичними можливостями для відскоку, оскільки примусові продавці вичерпуються, а терплячий капітал заходить.

Обсяг ETH на біржах досяг історичних мінімумів: приблизно 13 мільйонів ETH зараз зберігається на гаманцях бірж — що становить лише 10% від загального обсягу ETH і є історичним мінімумом резервів на біржах. Коли запаси на біржах досягають екстремальних мінімумів, це зазвичай сигналізує про накопичення довгостроковими тримачами і створює структурний купівельний тиск під час відновлень.

Співвідношення ETH/BTC стабілізувалося після місяців слабкості: тут цікаво: співвідношення ETH/BTC торгується боковим рухом з листопада після виразного тренду вниз. Це бокове консолідування, у поєднанні з силою BTC, яка часто переважає ETH під час медвежих ринків, натякає на можливість повернення до середнього значення. Історично, коли співвідношення ETH/BTC стабілізується після тривалої слабкості, воно часто передує періоду відносного переваги Ethereum.

Для контексту: значна частина минулої слабкості ETH походила від стратегії Long BTC/Short ETH, яка зазвичай процвітає під час медвежих ринків. Однак ця позиція була суттєво розпродана — отже, наступний підйом у співвідношенні ETH/BTC може зустріти менше структурних перешкод.

Можливість динаміки Short Squeeze: у міру згасання паніки і продовження закінчення терміну дії Long BTC/Short ETH, можливий каскадний short squeeze у позиціях ETH/BTC. Коли ETH почне показувати перевагу над Bitcoin відносно, примусовий закриття коротких позицій ETH може прискорити рух вгору.

Конвергенція створює багатовимірну можливість

Розглядаючи три стовпи — макрополітику, технічні оновлення і ончейн-метрики — узгодженість натякає, що ETH знаходиться на точці перелому:

• Монетарне послаблення з боку США та Китаю зменшує ризик зниження волатильності, створюючи більш м’який сценарій для активів.
• Оновлення Fusaka структурно покращує здатність ETH захоплювати цінність, безпосередньо вигідно власникам ETH із масштабуванням Layer 2.
• Панічна капітуляція створила історично екстремальні умови на ончейні: мінімальний леверидж, мінімальні запаси на біржах і співвідношення ETH/BTC, що демонструє ранні сигнали стабілізації.

Настрій ринку і потоки капіталу ще не відновилися після жовтневого краху. Ця асиметрія — покращення фундаментальних і технічних умов у поєднанні з пригніченою психологією ринку — саме та різниця, яка сприяє значним відновленням ризикових активів.

Для трейдерів і інвесторів, що оцінюють ризик/прибуток, ETH за поточних рівнів із стабілізованим співвідношенням ETH/BTC пропонує рідкісне поєднання каталізаторів. Конфлюенс підтримуючих макроумов, структурних покращень мережі і екстремальної технічної капітуляції може зробити цей відкат передачею для значної накопичувальної можливості перед наступним прискоренням.