Чи криптовалюта у ведмежому ринку? Розуміння розриву між цифровими активами та глобальними ринками

Криптовалютний ринок, здається, застряг у історичній дивергенції, яка суперечить традиційній мудрості. У той час як золото зросло на 60% у 2025 році, срібло піднялося на неймовірні 210,9%, а індекс Russell 2000 здобув 12,8%, показники Біткоїна у 2025 році завершилися в червоній зоні. З розгортанням 2026 року ця модель посилюється: наприкінці січня золото та срібло досягли нових максимумів, акції малих капіталізацій продовжували перевищувати S&P 500, але Біткоїн і далі бореться. Питання, яке мучить інвесторів, полягає не лише в тому, чи знаходиться криптовалюта у ведмежому ринку — а чому інституційне впровадження, політична підтримка і масивні капітальні потоки не перетворилися на той бичачий ринок, на який всі очікували.

Криза ліквідності: чому криптовалюта не може наздогнати

Коли Біткоїн зазнає труднощів, тоді як інші основні активи зростають, винуватця часто можна простежити до однієї сили: глобальних умов ліквідності. Незважаючи на зниження ставок Федеральною резервною системою у 2024 та 2025 роках, кількісне звуження, яке почалося у 2022, систематично висмоктує долари з фінансових ринків. Ця макрообставина пояснює, чому криптовалюта не створила очікуваного супербичачого ринку.

Максимальні показники Біткоїна у 2025 році були здебільшого створені за рахунок нових інвестицій у ETF від інституцій, таких як BlackRock і Fidelity — нових грошей, що входять у екосистему. Однак ці нові фонди не компенсували масштабне виведення ліквідності на макрорівні. Зараз Біткоїн торгується за $88,69K із зниженням з початку року на -13,62%, що відображає цю фундаментальну обмеженість. Клас активів криптовалюти, який є чисто залежним від ліквідності і не має зв’язку з доходами або конкретними національними ставками, стає надзвичайно чутливим до загальних умов грошової маси.

Ситуація погіршується при аналізі другого за величиною джерела ліквідності у світі — японської йени. Банка Японії підвищила свою політичну ставку до 0,75% у грудні 2025 року — найвищого рівня за майже 30 років. Цей зсув далеко не академічний: carry-трейди у йені протягом десятиліть спрямовували величезний капітал у глобальні ризикові активи. Історичні дані показують послідовний патерн: всі три підвищення ставки Банку Японії з 2024 року супроводжувалися падіннями Біткоїна понад 20%. Коли Федеральна резервна система жорсткіша одночасно з BOJ, глобальні умови ліквідності стають справді обмежувальними.

Біткоїн як “канарка” ринку: розуміння ролі провідного індикатора

Рауль Пал з Real Vision неодноразово підкреслював, що Біткоїн виконує роль “провідного індикатора” для глобальних ризикових активів. Це положення випливає з важливої характеристики: ціна Біткоїна відображає чисту динаміку ліквідності без прив’язки до фінансових звітів будь-якої країни або ставок центральних банків. Відповідно, Біткоїн часто сигналізує про повороти раніше, ніж S&P 500 або Nasdaq.

Коли Біткоїн не може встановити нові вершини після тривалих ралі, це є потужним попереджувальним сигналом. Поточна консолідація криптовалюти нижче за рівень $100 000 понад три місяці — разом із драматично зменшеною волатильністю — посилає критичне повідомлення: базова ліквідність, яка підтримує ризикові активи загалом, може слабшати. Зростання Russell 2000 на 45% від мінімумів 2025 року здається міцним на перший погляд, але ці компанії з малими капіталізаціями відомі своєю чутливістю до змін ставок. Якщо політика Федеральної резервної системи розчарує, їх вразливість проявиться миттєво.

Цей попереджувальний сигнал особливо актуальний, враховуючи, що глобальні настрої інвесторів нещодавно досягли найвищого рівня з липня 2021 року, тоді як готівкові кошти знизилися до рекордно низького рівня — всього 3,2% за даними останнього опитування менеджерів фондів Bank of America. Ці умови історично передують корекціям ринку — навпаки, ніж те, що зазвичай сприяє криптовалютам.

Геополітична невизначеність: тінь над ризиковими ринками

Поза механізмами ліквідності лежить геополітичний вимір, який учасники ринку не можуть ігнорувати. Дії адміністрації Трампа на початку 2026 року створили безпрецедентну невизначеність: військові втручання у Венесуелі, нові напруженості з Іраном, спроби примусового придбання Гренландії та зростаючі тарифні загрози союзникам. Внутрішньо, пропозиції щодо перейменування Міністерства оборони у Міністерство війни, а також накази щодо готовності військ на бойовому чергуванні викликали законні конституційні занепокоєння.

Ця невизначеність створює те, що можна назвати “невідомі невідомі” — ситуації, коли ринок не може сформувати стабільних очікувань. Традиційні масштабні конфлікти мають досить ясні економічні сценарії і історично спричиняють монетарне послаблення. Але ця сіра зона локальних напруженостей, внутрішніх заворушень і непередбачуваних виконавчих дій не має такої ясності. Для інституційних менеджерів капіталу, які не можуть прогнозувати результати, раціональною реакцією є збільшення грошових позицій і зменшення експозиції до високоволатильних активів, таких як криптовалюта.

Чому все інше зростає: структурні бичачі ринки

Проте ширший ринок не просто рухається вгору за замовчуванням. Дорогоцінні метали зростають, оскільки глобальні центральні банки стали “цінонечутливими покупцями”, які прагнуть диверсифікуватися від резервів, залежних від долара. Фінансова криза 2008 року і особливо замороження валютних резервів Росії у 2022 році зруйнували міф про безризиковість казначейських облігацій США. Центральні банки тепер накопичують золото не для спекуляцій, а для збереження цінності, незалежної від будь-якого суверенного кредиту. Дані World Gold Council показують, що у 2022 та 2023 роках усього за два роки глобальні центральні банки купили понад 1000 тонн золота — рекордний показник. До 2025 року золотовалютні резерви фактично перевищили володіння казначейськими облігаціями США у багатьох портфелях центральних банків.

Ралі на фондовому ринку, особливо у Russell 2000 та китайських A-shares, відображає щось не менш важливе: державну індустріальну політику. Закон США про чіпи та науку підвищив статус розвитку штучного інтелекту до рівня національної безпеки. Капітал систематично перетік у малі компанії з більшим потенціалом зростання, що відповідають політичним пріоритетам. У Китаї ініціатива “Xinchuang” і військово-промисловий комплекс приваблюють концентровані потоки інвестицій. Ці ринки під керівництвом уряду функціонують за ціноутворюючою логікою, яка фундаментально відрізняється від ліквідності ринку — саме цю силу, що рухає Біткоїн.

Історичний прецедент: коли Біткоїн відновлюється після перепроданості

Однак історія попереджає тих, хто відмовляється від криптовалюти. RSI-індекс Біткоїна до золота — екстремальна оцінка — опустився нижче за 30 рівно чотири рази: у 2015, 2018, 2022 і тепер у 2025. Кожен попередній випадок сигналізував про потужне відновлення.

У 2015 році, наприкінці ведмежого ринку, RSI Біткоїна опустився до перепроданих рівнів відносно золота, що супроводжувалося блискучим бичачим ралі 2016-2017 років. У 2018 році, коли Біткоїн впав на 40%, а золото майже на 6%, сигнал RSI знову з’явився. Після цього мінімуму Біткоїн зросла більш ніж на 770% з мінімумів 2020 року. У 2022 році Біткоїн знизився майже на 60%, але сигнал перепроданості RSI передував сильним фазам відновлення у 2024 та 2025 роках, знову перевищуючи золото. Сьогодні, коли золото зросло на 64% у 2025 році, а відносна оцінка Біткоїна досягла історичних мінімумів, цей четвертий важливий сигнал перепроданості заслуговує серйозної уваги.

Небезпечна привабливість “ABC” трейдингу

Філософія “ABC”, яка циркулює серед відходящих інвесторів у криптовалюту — “Anything But Crypto” — несе справжню небезпеку. Коли домінують акції малих капіталізацій, це часто ознака останніх бурхливих моментів перед вичерпанням ліквідності на завершальному етапі бичачого ринку. Компоненти Russell 2000 мають слабку прибутковість і надзвичайно чутливі до несподіваних змін ставок. Сектор штучного інтелекту демонструє ознаки класичної бульбашки: Nvidia і Palantir торгуються за історично екстремальними оцінками, а зростання прибутків дедалі більше ставиться під сумнів щодо їхньої відповідності ціновим рівням. Аналітики Deutsche Bank і засновник Bridgewater Даліо визначили бульбашку ШІ як головний ризик ринку 2026 року.

Крім того, масове енергоспоживання інфраструктури ШІ може спричинити нову інфляційну хвилю, яка змусить центральні банки посилити монетарну політику — миттєво руйнуючи переоцінені активи.

Ведмежий ринок криптовалюти як сигнал ринку, а не просто недосягнення показників

Поточні труднощі криптовалютного ринку швидше є сигналом, ніж проблемою недосягнення. Слабкість Біткоїна на тлі геополітичної напруги, виведення ліквідності і бульбашкоподібних оцінок інших активів є тривожним дзвінком для дисциплінованих інвесторів. Ринок закладає щось, що оптимістичний настрій і рекордно низький рівень готівки ще не врахували: можливість більш різких корекцій і суттєвих змін макроекономічних умов.

Для довгострокових інвесторів цей момент випробовує переконання. Замість капітуляції під натиском “ABC”, фонова ведмежа ситуація створює саме ту обстановку, коли стратегічно доцільно нарощувати позиції — не тому, що криптовалюта негайно перевершить інші активи, а тому, що історичні закономірності вказують: ця перепродана ситуація рано чи пізно розв’яжеться на користь Біткоїна. Справжня можливість полягає не у погоні за гарячими активами зараз, а у збереженні дисципліни, коли це найважче.