Як фрагментація регулювання підриває стандарти регулювання криптовалют у США

Рамки регулювання криптовалют у США стикаються з фундаментальною структурною проблемою: повноваження розподілені між кількома агентствами з дуже різними можливостями та ресурсами. Це фрагментування створює прогалини у правозастосуванні, які загрожують цілісності ринку та захисту інвесторів, що є викликом, який Конгрес намагається вирішити через недавні законодавчі пропозиції. За даними галузевих аналізів Bloomberg та Odaily, поточні зусилля з регулювання можуть бути недостатніми через недофінансовані агентства та конкуренцію юрисдикцій, які не координуються між собою.

Прогалини у правозастосуванні: чому поточне регулювання криптовалюту не має ресурсів

Конгрес запропонував кілька законопроектів для уточнення регуляторного ландшафту, зокрема Закон Genius для нагляду за стабільними монетами та Закон Clarity для ширшого управління цифровими активами. Однак реалізація викликає одразу кілька питань. Офіс контролера грошового обігу (OCC), ключовий гравець у регулюванні банків та криптовалют, зазнав значних операційних обмежень після недавніх скорочень штату та викликів у сфері кібербезпеки. Одночасно Закон Clarity передбачає перерозподіл регуляторних обов’язків, звужуючи мандат Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та розширюючи повноваження Комісії з товарних ф’ючерсів (CFTC). Проблема в тому, що CFTC працює з бюджетом, який становить лише частину ресурсів SEC, що створює неможливу ситуацію з правозастосування.

Розділені повноваження у нагляді за цифровими активами

Структурне розходження виходить за межі бюджетних різниць. Бюро фінансового захисту споживачів (CFPB), яке раніше виконувало функції фронтового агентства з захисту споживачів у питаннях криптовалютних скарг та розслідувань шахрайств, значно зменшило свої повноваження. Це створює вакуум захисту саме тоді, коли ринок потребує посилених заходів безпеки. Коли регуляторні обов’язки розподіляються між недофінансованими та ослабленими агентствами, кінцевий результат — зменшення нагляду за ринком, а не посилення відповідності. Кожен орган має часткові повноваження, але недостатньо ресурсів для ефективного застосування стандартів.

Наслідки для ринку: що станеться без належного регулювання криптовалют

Реальні наслідки цієї слабкості регулювання є значними. Коментарі Bloomberg підкреслюють, що заохочення участі роздрібних та інституційних інвесторів у криптовалютних ринках без відповідних регуляторних можливостей створює системний ризик. Кожен новий випадок шахрайства або незаконної діяльності, викритий на ринку, підриває довіру інвесторів і сповільнює легітимне впровадження галузі. Поточна система залишає учасників ринку у постійному сценарії «покупець, будь обережний», де пильність замінює регуляторну впевненість. Ця динаміка зменшує стимул для інституційних капіталовкладень, які могли б стабілізувати та зрілішати ринок цифрових активів.

Шлях уперед: єдина структура для криптовалютних ринків

Галузеві експерти рекомендують створити інтегровану регуляторну рамку, яка послідовно ставиться до Bitcoin, Ethereum та інших цифрових активів. Така структура передбачає спільне прийняття правил SEC і CFTC для забезпечення всебічного регулювання торгівлі, вимог до розкриття інформації та захисту інвесторів. Цей підхід визнає, що ефективне регулювання криптовалют неможливе, коли повноваження розділені між кількома недофінансованими агентствами. Поки Конгрес не забезпечить регуляторам належного фінансування, спеціалізованої експертизи та чіткої юрисдикційної влади, ринок криптовалют і далі працюватиме без інституційної впевненості, необхідної для зрілих ринків.