Імпліцитна ймовірність зниження ставки ФРС: чому ФРС ймовірно залишиться стабільною до кінця Q1

Останні економічні дані та ринкові настрої свідчать про те, що Федеральний резерв у найближчі місяці опиниться в складних умовах прийняття рішень. За аналізом експертів ринку, перспектива монетарної політики залежить від інтерпретації прихованої ймовірності, закладеної в ринкових очікуваннях, порівняно з фактичними економічними умовами.

Прогрес інфляції зупиняється попри тривалі дезінфляційні тиски

Дані щодо інфляції в США за кінець 2024 року малюють змішану картину для політиків. Зростання за рік у загальному та базовому споживчому індексі цін склало 2,7%, згідно з прогнозами Jinshi Data. Хоча це свідчить про подальший прогрес у процесі зниження інфляції, темпи значно сповільнилися. Загальна інфляція залишається у діапазоні між 2,3% і 3% вже понад рік, тоді як базова інфляція вперто тримається у межах 2,5%-2,9%. Цільова позначка ФРС у 2% залишається недосяжною, що створює невизначеність щодо відповідної політики.

Прихована ймовірність зниження ставок: звуження вікон можливостей

Незважаючи на те, що інфляція перевищує цільові рівні, увага Федерального резерву змістилася до проблем ринку праці, які політики вважають більш нагальними. Це призвело до того, що фінансові ринки очікують додаткових знижень ставок протягом поточного циклу. Однак, прихована ймовірність зниження ставки на березневому засіданні становить приблизно 25% — цифра, яка відображає скептицизм трейдерів щодо неминучих кроків політики. Цей низький рівень ймовірності підкреслює впевненість ринку в тому, що ФРС збережить ставки на поточному рівні до першого кварталу. Фактично, коли учасники ринку закладають лише 25% шансів на дію, вони сигналізують, що найімовірнішим сценарієм є утримання ставок.

Політичні перешкоди: незалежність ФРС під новим контролем

З’явився значний фактор ризику, який ускладнює незалежність ФРС та процес прийняття рішень. Останні повідомлення свідчать, що Міністерство юстиції США викликало на допит голову ФРС Пауелла, що вводить у дискусію незвичайний елемент політичного тиску на монетарну політику. Хоча така ситуація малоймовірна, вона піднімає віддалену можливість того, що виконавчі дії можуть призвести до змін у керівництві центрального банку. Якщо цей малоймовірний сценарій реалізується, учасники ринку припускають, що ми можемо побачити більш агресивне зниження ставок незалежно від поточної динаміки інфляції — розвиток, який означатиме кардинальний зсув у пріоритетах політики від цінової стабільності.