Зростання кількості робочих місць у США поза сільським господарством демонструє ознаки сповільнення на тлі невизначеності політики

Останні дані про зайнятість від Бюро статистики праці США виявляють складний ландшафт ринку праці, де зростання заробітних плат продовжує перевищувати короткострокові очікування, але водночас демонструє явні ознаки сповільнення темпів. Це розходження між головними цифрами та внутрішніми тенденціями має важливі наслідки для рішень Федеральної резервної системи щодо політики на другу половину року.

Травневі показники зайнятості перевищили очікування, але зростання сповільнюється

Дані про неробочі місця у США за травень показали збільшення на 139 000 позицій, що перевищує прогноз ринку у 130 000. Однак попередні дані за попередній місяць були знижені до 147 000, що відображає ширшу тенденцію охолодження зростання зайнятості. Рівень безробіття залишився стабільним на рівні 4,2% третій місяць поспіль, що дає Федеральній резервній системі певну гнучкість у відкладанні зниження відсоткових ставок, яке раніше очікувалося на початку року.

Економісти з ринку праці наголошують, що економіка США потребує приблизно 100 000 нових робочих місць щомісяця, щоб йти в ногу з ростом працездатного населення. Цей базовий поріг стає все більш актуальним, оскільки зміни політики — особливо щодо імміграційних заходів — можуть зменшити доступну робочу силу. Теперішній темп найму приховує структурні виклики під поверхнею.

Чому компанії зберігають працівників попри невизначеність

Критична динаміка, що сприяє недавній стійкості заробітних плат, є контрінтуїтивною: роботодавці активно зберігають працівників, незважаючи на економічні труднощі. Це поведінка «зберігання» відображає глибоку корпоративну невпевненість, що виникла через нерозв’язані питання торгової політики. Оскільки керівники бізнесу борються з термінами впровадження тарифів і потенційними змінами політики, багато хто вирішує зберігати свою робочу силу, щоб уникнути швидких витрат на повторний найм у разі стабілізації умов.

Ще одним ускладненням є політичні розбіжності у Конгресі — зокрема опір з боку консервативних республіканців і впливових бізнес-лідерів — щодо запропонованих фіскальних заходів, що ускладнює планування компаній. У таких умовах компанії природно стають більш обережними щодо важливих операційних рішень.

Очікування ринку та шлях монетарної політики

Фінансові ринки наразі закладають сценарій, за яким Федеральна резервна система зберігатиме свою базову нічну ставку незмінною на рівні 4,25%-4,50% до середини року. Домінуюча думка передбачає відновлення м’якої монетарної політики вже у вересні, залежно від стану ринку праці та тенденцій інфляції.

Нерішучість роботодавців щодо значних скорочень у складі робочої сили може зрештою утримати Федеральну резервну систему у режимі очікування до кінця року. Замість агресивних знижень ставок, більш імовірним є тривалий паузовий період, враховуючи стійкість зайнятості, продемонстровану останніми звітами про працевлаштування.