Short Squeeze на 294,7 мільйони: Як ліквідації перпетуальних криптовалют здивували ринок 21 березня 2025 року

Ринок криптовалютних деривативів зазнав значної події 21 березня 2025 року: ліквідації на суму 294,7 мільйонів доларів лише за 24 години показали, наскільки швидко може змінитися настрої у торгівлі з використанням кредитного плеча. Але що це справді означає для тих, хто щодня працює на цих ринках?

Від нуля до краху: Послідовність ліквідацій

Коли ціни Bitcoin та Ethereum почали зростати в цей період, цифри почали говорити самі за себе. Це не був випадок, зосереджений на одному активі, а системний феномен, що одночасно вплинув на основні криптовалюти.

Bitcoin зазнав найбільшого впливу: 186 мільйонів доларів у ліквідаціях perpetual, з тривожним показником — 91,26% цього обсягу (169,7 мільйонів доларів) походили з коротких позицій. Графік цін BTC у вигляді каскаду зловив продавців у коротких позиціях зовсім непідготовленими.

Ethereum також не був врятований: 78,27 мільйонів доларів у примусових закриттях, де короткі позиції становили 74,91% (58,6 мільйонів доларів). Подібна конфігурація до BTC, що свідчить про те, що це не випадковість, а логіка ринку.

XRP завершив картину: 30,44 мільйонів доларів у ліквідаціях, з короткими позиціями, що становили 82,02% від загального (24,97 мільйонів доларів).

Ці цифри відкривають важливий аспект: ринок був переповнений ставками на зниження перед зростаючим рухом.

Механіка Short Squeeze, пояснена з нуля

Short squeeze трапляється, коли ціна зростає, і продавці у коротких позиціях починають втрачати гроші. Але процес складніший, ніж здається.

Ось що відбувається крок за кроком:

Коли відкриваєш коротку позицію з кредитним плечем, ти позичаєш актив і негайно його продаєш. Якщо ціна падає, ти отримуєш прибуток. Якщо зростає — починаєш втрачати. З кожним відсотковим зростанням твій колатераль (гарантія, яку ти внесла) зменшується у відносній вартості.

На певному критичному порозі — визначеному співвідношенням маржі платформи — біржа не чекає, поки трейдер вирішить вийти. Вона автоматично виконує margin call: або додаєш більше колатералю, або позиція закривається примусово з збитком.

Тут починається каскад. Коли тисячі трейдерів у коротких позиціях ліквідуються одночасно, вони змушені купувати актив, щоб закрити свої збиткові позиції. Ця хвиля примусових покупок ще більше піднімає ціну вгору, викликаючи ще більше ліквідацій. Це ефект доміно, керований математикою, а не людською психологією.

Три фактори, що запалили цю іскру

Зайве кредитне плече: perpetual дозволяють використовувати до 100x або більше на деяких платформах. З плечем 50x рух цін на 2% проти вашої позиції знищить 100% вашого колатералю. Багато трейдерів використовують плечі 10x-25x, думаючи, що керують ризиком, але дані про ліквідації показують, що цього недостатньо на швидких ринках.

Постійно позитивні rates funding: на цих ринках трейдери у довгих позиціях регулярно платять коротким, щоб підтримувати баланс. Високий позитивний rate funding робить утримання короткої позиції дорогим, створюючи психологічний тиск на продавців. Коли з’являється зростаючий рух, цей тиск перетворюється у паніку.

Відсутність негативних макроекономічних каталізаторів: ця подія не була викликана глобальним економічним крахом або катастрофічними новинами щодо окремої криптовалюти. Це чистий результат органічної динаміки ринку: накопичення надмірного плеча, концентрація позицій у коротких, і потім простий рух цін вгору, що привернув покупців. Графік каскаду, що вийшов, не був технічно несподіваним, але був катастрофічним для тих, хто був на неправильному боці.

Історичний контекст: Це справді було серйозно?

Щоб поставити в перспективу: ліквідації майже на 300 мільйонів доларів за 24 години — це значно, але не історично унікально.

У травні 2022 року, коли Luna/Terra вибухнула, ринок зафіксував щоденні ліквідації понад 1 мільярд доларів. Те саме сталося під час кризи FTX у листопаді 2022. Проте подія 21 березня 2025 року заслуговує уваги з іншої причини: вона сталася без макроекономічної катастрофи на фоні.

Не було краху бірж, жодних зв’язків із традиційними активами, жодних серйозних геополітичних подій. Лише ринок криптовалют зробив те, що він найкраще — швидко рухатися і ліквідувати тих, хто не був готовий.

Це свідчить про те, що інфраструктура ринку стала зрілішою. Механізми ліквідації бірж обробили майже 300 мільйонів доларів без збоїв, без заморожування платформ, без втрат для невинних користувачів. Це була необхідна чистка кредитного плеча, а не системна вибухова хвиля.

Що далі: Вплив на трейдерів і біржі

Для трейдерів: Якщо ти був у цій короткій позиції, результат залежав від того, скільки колатералю ти внесла. Ті, хто тримав співвідношення маржі 20%, були повністю ліквідовані. Ті, хто тримав 50%, могли зазнати значних збитків перед ліквідацією або добровільним виходом. Хто використовував стоп-лоси на -5%? Ймовірно, уникнув найгіршого.

Для бірж: Це був тест на стрес. Гладка обробка масових ліквідацій без збоїв — зелений сигнал для інфраструктури криптовалютних деривативів. Це означає, що коли волатильність підвищується, системи залишаються стабільними. Це підвищує довіру інституційних інвесторів, які вимагають надійних систем управління ризиками.

Для майбутнього настрою: Події такого роду змінюють поведінку. Трейдери починають ставити питання: «Чи використовував я надмірне плече?», «Де слід було поставити стоп-лос?», «Чому я не диверсифікувався?» Практики управління ризиками отримують нову увагу. Стоп-лоси стають менш рідкісними. Середні рівні плеча ймовірно знизяться у наступні дні.

Конкретні уроки, щоб уникнути наступного Short Squeeze

1. Обчислюйте свій рівень безпеки: Плече 5x означає, що ціна може рухатися лише на 20% проти вас перед повною ліквідацією. Плече 2x — 50%. Якщо ринок злетить на 30% за сесію (це вже сталося), ті, хто з 5x, не витримають.

2. Використовуйте стоп-лоси: Це не гарантія 100%, але краще, ніж нічого. Якщо ви поставите стоп-лос на -10%, і ціна впаде на 35%, ви все одно вийдете з збитком — -10%, а не будете ліквідовані з -100%.

3. Слідкуйте за funding rate: Якщо rate є надзвичайно позитивним (більше 0,1% кожні 8 годин), ви платите за утримання короткої позиції. Це сигнал конфлікту на ринку. Оцініть, чи варто воно того.

4. Диверсифікуйте короткі позиції: Не концентруйте все у BTC, бо він найліквідніший. Коли настає squeeze, він торкається всіх одночасно. Розподіл позицій зменшує системний ризик.

5. Зберігайте резервну ліквідність: Якщо використовуєте плече, не використовуйте весь капітал. Залиште 30-40% поза ринком. При margin call ви зможете додати колатераль, а не бути ліквідованим.

Висновок: Волатильність як індикатор здоров’я

Подія ліквідації 21 березня 2025 року не є провалом ринку криптовалют. Це демонстрація того, що ринок працює за задумом: ефективно усуваючи надмірне плече і концентровані позиції. Те, що майже 300 мільйонів доларів ліквідацій було оброблено без системної кризи — іронічно, але є сигналом зрілості галузі.

Однак для окремих трейдерів це суворе нагадування: кредитне плече — двосторонній меч. Історії про 10x і 100x прибутки привертають увагу, але саме каскад ліквідацій навчає довгострокових уроків. Той, хто виживе на ринках криптовалют довго, — це не той, хто бере найвищий ризик, а той, хто розумно керує ризиком. Графік каскаду може повторитися завтра, і коли це станеться, ви захочете бути на правильному боці ймовірності.

Часті запитання

П: Чи можу я заздалегідь знати, коли станеться наступний squeeze?
В: Ні. Якби це було передбачувано, його б не існувало. Те, що можна зробити — це визначити сигнали тривоги: аномальні концентрації плеча з одного боку, екстремальні rates funding, технічні розриви, що не закриті. Але й вони не гарантують.

П: Якщо платформа надійна, чому трейдери втрачають гроші?
В: Платформа надійна для обробки технічних потоків. Але вона не може захистити від ваших рішень щодо плеча. Якщо ви обрали 25x і ринок рухається на 4%, ви виходите з позиції. Платформа не дозволяє вам зазнати краху, але ваш колатераль — так.

П: Це вплине на ціну BTC у довгостроковій перспективі?
В: Ні. Ліквідації — це шум короткостроковий. Ціна Bitcoin визначається фундаментальним попитом/пропозицією, а не squeeze на деривативах. Що змінюється — це структура трейдерів: менше плеча, більше обережності.