“Впровадження” регулювання стабільних монет у материковому Китаї та “зліт” цифрового юаня 2.0

Наприкінці 2025 року регулювання цифрової валюти в Китаї демонструє сценарій «один холодний, один гарячий»: засідання 28 листопада прояснило, що стейблкоїни є незаконною віртуальною валютою, блокуючи лазівки для іноземної валюти; Digital RMB 2.0 перетворився на депозитну валюту з відсотковим доходом, поглинаючи технологію смарт-контрактів. У цій статті аналізується регуляторна логіка і вказується, що практики Web3 мають досягти стратегічних проривів через відповідне закордонне розширення, розділення технологій і фінансів, а також використання офіційних каналів (таких як м-CBDC Bridge).

Вступ

Останнім часом багато друзів запитують: що саме було оновлено в Digital RMB 2.0? Чи вплине це на криптоактиви, які ми тримаємо?

Однак, якщо зосередитися лише на Digital RMB, можна легко пропустити ще один більш важливий натяк — 28 листопада регуляторні органи зробили чітку заяву щодо стейблкоїнів, що одночасно змінює правові межі всього сектору цифрової валюти.

Ці дві події не є незалежними одна від одної. Аналізуючи їх у рамках однієї регуляторної логіки, можна побачити: одна сторона уточнює, що вже не можна робити, а інша вказує ринку, яким напрямком дозволено рухатися.

Мета цієї статті — не просто судити, чи є це «позитивним або негативним розвитком», а пояснити три ключові моменти, поєднуючи засідання 28 листопада і запуск Digital RMB 2.0:

• Наскільки було «застосовано» регулювання стейблкоїнів у материковому Китаї?
• Яка фінансова логіка справді змінилася завдяки Digital RMB 2.0?
• Після переозначення червоної лінії щодо незаконної фінансової діяльності, які шляхи можуть обрати практики Web3?

«Холод і гарячий» наприкінці 2025 року

Наприкінці 2025 року індустрія Web3 у Китаї стоїть на важливому перехресті. Якщо сказати, що Гонконг, що на південь, поступово впроваджує інституційні експерименти зі стейблкоїнами у рамках законодавчої бази, то те, що відбувається в материковому Китаї, — це не дослідження, а підтвердження меж. За всього один місяць практики чітко відчули, що створюється більш визначена і жорстка регуляторна парадигма.

З одного боку, очікування галузі швидко охололи: 28 листопада Народний банк Китаю (PBOC) та інші департаменти провели координаційне засідання щодо ризиків відмивання грошей і управління бенефіціарними власниками, і зробили чітку регуляторну класифікацію «стейблкоїнів». Раніше ринок сподівався, що «законодавство Гонконгу може змусити коригувати материкову політику», але після повторного підкреслення червоної лінії «незаконної фінансової діяльності» ця оптимістична оцінка швидко змінилася — регуляторна позиція не послабилася, а стала ще яснішою.

З іншого боку, сигнали політики одночасно посилилися: наприкінці грудня офіційно було представлено Digital RMB 2.0. За доступною інформацією, ця нова фаза Digital RMB перетворилася з простої «цифрової готівки» у «цифрову депозитну валюту», що підтримує нарахування відсотків, складні смарт-контракти і має зобов’язальні характеристики комерційних банків. Її інституційне позиціонування і межі застосування значно розширилися.

У поєднанні «холоду» і «жару» регуляторний намір змістився з неявного до явного. Це не випадкове поєднання політик, а добре організована «заміна клітки» — шляхом постійного очищення стейблкоїнів, що належать непублічним суб’єктам, створюється простір для чіткої і контрольованої ринкової сфери для офіційно керованої системи цифрової валюти.

«Старе вино у нових пляшках»: Логіка регулювання

При тлумаченні регуляцій, оголошених 28 листопада 2025 року, багато хто намагався знайти нові регуляторні правила. Однак ми вважаємо, що це лише підтвердження «Повідомлення від 24 вересня», виданого у 2021 році.

1. «Відсутній сплеск»: ринок давно розвинув імунітет

Найбільш очевидний індикатор — коли у 2021 році було опубліковано «Повідомлення від 24 вересня», Bitcoin (BTC) різко впав, і галузь опинилася у стані відчаю; проте після засідання 2025 року ринок навіть не підняв іскру. Це апатичне ставлення ринку виникло через повторення логіки.

Ще чотири роки тому регуляторні органи чітко класифікували «Tether (USDT)» як незаконну віртуальну валюту. Навіть якщо це засідання підкреслило так званий ключовий момент, що «стейблкоїни також належать до віртуальних валют», у правових принципах суттєвих новин не було.

2. «Відновлення» судових рішень: від м’якості до строгості

Реальний «козир» цього засідання — не у «класифікації», а у обов’язковій корекції судової тенденції. Потрібно спостерігати за тонкими змінами у судовій практиці:

2021–2022: всі контракти, пов’язані з криптоактивами, визнавалися недійсними, ризики несли сторони, а суди фактично відмовлялися надавати засоби захисту.

Починаючи з 2023–2025 років: судді почали розуміти Web3 і більше не просто відкидали все на підставі «публічного порядку і моралі». У цивільних спорах щодо купівлі криптоактивів за реальні гроші деякі суди почали ухвалювати рішення про «пропорційне повернення законної валюти».

Після завершення 2025 року (після 28 листопада): повернулася «холодна зима». Це засідання дало чіткий сигнал, що судові рішення мають узгоджуватися з адміністративним наглядом — для цивільних спорів Web3 недійсний контракт залишається недійсним, і ризики мають нести сторони.

3. Реальний якор регулювання: блокування «незаконного каналу» валютного контролю

Чому адміністративні органи знову підтвердили «старі правила»? Тому що стейблкоїни зачепили найчутливіший нерв — валютний контроль. Сьогодні USDT і USDC перетворилися з інструментів торгівлі Web3 у «паралельний шлях» для масштабних трансграничних переказів. Від дитячих закордонних платіжів за навчання до складних ланцюгів відмивання грошей — стейблкоїни фактично підривали щорічну квоту валютного обміну у 50 000 доларів США на особу.

Засідання 28 листопада фактично не стосувалося технологій, а вирішувало питання валютного контролю. Причина, чому регулятори підтвердили ці правила, — вони виявили, що навіть за суворого контролю через реальний час розрахунків стейблкоїни все одно мають лазівки у «воротах» валютного контролю.

4. Обережний підхід до ризиків і перспективи

Потрібно врахувати, що за сучасною регуляторною логікою безпека має абсолютний пріоритет. Це допомагає швидко контролювати ризики, але може також мати практичний вплив: у короткостроковій перспективі між фінансовою системою материкового Китаю і глобальною програною програмованою фінансовою системою виникне певний розрив, що зменшить простір для інституційних досліджень у середовищі публічних ланцюгів.

Digital RMB: від досліджень у 1.0 до «логічної реконструкції» у 2.0

Чому було потрібно класифікувати стейблкоїни саме в цей час?

Тому що Digital RMB 2.0 виконує місію «інтеграції технологічної логіки у суверенну рамку».

Ера Digital RMB 1.0

З точки зору користувача: з атрибутом готівки (cash), він не нараховував відсотки, що ускладнювало конкуренцію з високорозвиненими сторонніми платіжними інструментами на існуючому ринку.

З точки зору банків: у епоху 1.0 комерційні банки виступали лише як «вікна розповсюдження», несе значні витрати на боротьбу з відмиванням грошей і обслуговування систем, але не могли видавати кредити або отримувати відсотковий дохід через Digital RMB, що позбавляло його внутрішньої комерційної мотивації.

Ера Digital RMB 2.0

За поточною інформацією, спостерігаються такі зміни:

За атрибутами: він перейшов від «цифрової готівки» до «цифрової депозитної валюти», з нарахуванням відсотків на балансі реєстрованих гаманців.

За технологією: версія 2.0 наголошує на сумісності з розподіленими реєстрами і смарт-контрактами. У погляді галузі, це форма поглинання деяких технологій Web3, але без прийняття ядра децентралізації.

Запуск Digital RMB 2.0 доводить, що програмованість, розрахунки у реальному часі і логіка на ланцюгу дійсно є неминучими формами майбутньої валюти. Однак у материковому Китаї ця форма має працювати у централізованому, відстежуваному і підпорядкованому суверенітету замкнутому циклі. Це централізоване зусилля — проміжний продукт гри між технологічною еволюцією і логікою управління.

Юридична червона лінія: визначення меж «незаконної фінансової діяльності»

Як юрист, що давно практикує на передовій Web3, я маю нагадати всім практикам: після 2025 року ландшафт ризиків змістився з «порушень відповідності» у «кримінальні межі». Це судження включає, але не обмежується, наступними аспектами:

Посилена класифікація поведінки

Масштабна торгівля віртуальними валютами, такими як USDT, швидко переходить від адміністративних порушень до кримінальних статей, таких як незаконна діяльність. Особливо після уточнення «класифікації стейблкоїнів», можливості технічного захисту у судовій практиці для будь-якої діяльності, що включає двонаправлений обмін материкової законної валюти і стейблкоїнів, або використання стейблкоїнів як платіжного засобу або сервісу прийому, значно зменшилися.

Оновлення регулювання

Переформулювання цієї межі фактично ще більше обмежує участь непублічних суб’єктів у інноваціях фінансової інфраструктури. У материковому Китаї, якщо непублічний суб’єкт намагається створити неофіційну мережу передачі цінностей, незалежно від технології, після глибокого аналізу і перевірки відповідними департаментами, його ймовірно класифікують як «незаконне розрахункове посередництво». Іншими словами, «технологічна нейтральність» більше не є універсальним щитом — коли бізнес пов’язаний із агрегуванням, викупом або трансграничним переказом коштів, регуляторний вплив безпосередньо прориває складний протокол і простежує за операційним суб’єктом.

Стратегії виживання і пропозиції для проривів практиків Web3

«Стіна» справді стає вище, але логіка не була перервана.

Поглинання смарт-контрактів Digital RMB 2.0 саме по собі показує, що технології не були відкинуті, а були знову інтегровані у контрольовану інституційну рамку. Це також залишає практичний і здійсненний простір для коригувань практикам Web3, які справді розуміють технології і бізнес-логіку.

У сучасному регуляторному середовищі більш безпечним вибором є застосування підходу «стратегічного відхилення».

1. Закордонне розширення і відповідність на рівні бізнесу

Якщо мета — створити необмежений, децентралізований фінансовий додаток, його потрібно повністю перенести за кордон як фізично, так і юридично. У юрисдикціях, таких як Гонконг, повне використання ліцензованих рамок, таких як Стейблкоїн-Ордінанс, для ведення глобального бізнесу — неминучий вибір за умови дотримання правил, а не тимчасова міра.

2. Свідоме «роз’єднання» технологій і фінансів

У материковому Китаї слід суворо уникати модулів із атрибутами, що мають кошти, розрахунки або викуп. Оскільки влада просуває екосистему Digital RMB 2.0 на основі ліцензованої системи і підтримує смарт-контракти, зосередження уваги на базовій архітектурі, аудиті безпеки і дослідженнях відповідних технологій — ставати технічним постачальником офіційної фінансової інфраструктури — є найстабільнішим і найстійкішим шляхом трансформації для сучасних технічних команд.

3. Орієнтація на нові можливості через офіційні канали

Міжнародні платіжні системи, включаючи Multi-Central Bank Digital Currency Bridge (m-CBDC Bridge), стають однією з небагатьох сфер у рамках відповідної системи, що ще мають простір для розширення. Знаходження точок входу для технологічних інновацій у існуючих інституційних структурах може стати справжнім вікном можливостей у цій хвилі регуляторних перетворень.

Закон ніколи не був статичним набором правил, а результатом переговорів і ігор.

Правила можуть здаватися суворими, але їх розуміння — це, по суті, для того, щоб робити кращий вибір. У контексті «заміни клітки» сліпий опір лише посилить ризики; справжнє значення має те, що після переозначення червоної лінії допомагає найціннішим технологічним силам знайти точку опори для виживання і розширення.

〈“Впровадження” регулювання стейблкоїнів у материковому Китаї і “Старт” Digital RMB 2.0〉 ця стаття вперше опублікована у «CoinRank».