Швейцарська політика змінюється у бік більш м'яких правил щодо капіталу для UBS

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Швейцарська політика змінюється у бік м’якших правил капіталу для UBS Оригінальне посилання:

Довготривалий конфлікт між швейцарськими політиками та найбільшим банком країни може наближатися до припинення вогню.

У Берні зростає підтримка більш м’якого підходу до зміцнення капітальної бази UBS Group, який би менше залежав від дорогого акціонерного капіталу та більше — від гнучких боргових інструментів.

Основні висновки

• Найбільша партія Швейцарії підтримує компроміс, який дозволить UBS використовувати облігації AT1 для виконання нових капітальних правил.
• Такий підхід може суттєво зменшити потребу у значному збільшенні акціонерного капіталу після поглинання Credit Suisse.
• Остаточні рішення ще не прийняті, але політична підтримка рухається у бік більш дружнього до UBS результату.

Переломний момент виникає з несподіваного джерела: найбільшої політичної сили Швейцарії. Швейцарська народна партія (SVP), яка має приблизно третину мандатів у нижній палаті, дала сигнал про підтримку рамкової концепції, яка дозволить UBS частково виконати свій майбутній капітальний буфер за допомогою додаткових облігацій першого рівня (AT1). Така підтримка значно підвищує ймовірність того, що законодавці погодяться на компроміс, а не змусять банк здійснити масштабне збільшення капіталу.

Від жорсткої позиції до компромісу

До цього пропозиція уряду передбачала збільшення капіталу приблизно на $26 мільярд, що було прямою відповіддю на екстрене поглинання UBS Credit Suisse у 2023 році. Занепад Credit Suisse викликав регуляторний перегляд, спрямований на забезпечення того, щоб жодна інституція знову не могла загрожувати фінансовій стабільності Швейцарії.

UBS активно виступила проти, попереджаючи, що таке вимога зробить її менш конкурентоспроможною порівняно з глобальними колегами. Пропозиція на основі облігацій AT1 змінює рівень гри. Оскільки облігації AT1 дешевші за звичайний капітал, дозволяючи їх використання для покриття до половини додаткового буфера, це суттєво зменшить навантаження на баланс банку.

Ринки одразу підтримали цю ідею. Коли пропозиція вперше з’явилася наприкінці минулого року, акції UBS зросли до рівнів, яких не бачили майже два десятиліття. Підтримка SVP тепер додає політичної ваги тому, що раніше було лише парламентською концепцією.

Підтримка зростає, невизначеність залишається

Позиція SVP буде офіційно подана як частина консультаційного процесу Швейцарії, де сторони та зацікавлені особи висловлюють свою думку щодо проекту закону. Хоча не кожен законодавець зобов’язаний слідувати лінії партії, її підтримка ускладнює уряду ігнорувати компроміс.

Одночасно дебати ще далекі від завершення. Окрім підтримки маршруту AT1, SVP також закликала до офіційної оцінки, чи слід UBS у кінцевому підсумку розділити, включаючи потенційний продаж своїх операцій у США. Ця ідея раніше підтримувалася впливовими фігурами партії, і її повернення підкреслює, наскільки глибоко занепокоєні розміром UBS.

Що далі для UBS

Міністерство фінансів тепер збиратиме відгуки з консультацій та радитиме уряду щодо внесення змін до проекту правил. Очікується, що оновлений проект буде внесений до парламенту у першій половині року. Навіть тоді процес не є бездоганним: швейцарське законодавство дозволяє оскаржувати рішення через референдум.

Для UBS, однак, важливий напрямок руху. Зростаюча політична підтримка облігацій AT1 як частини рішення свідчить, що кінцевий результат може бути набагато менш каральним, ніж спочатку очікувалося. Якщо цей шлях збережеться, UBS зможе рухатися далі після наслідків Credit Suisse без розмивання капіталу через збільшення акціонерного капіталу, закриваючи суперечливу главу у швейцарській банківській політиці.