Внутрішні розбіжності Федеральної резервної системи посилюються: яструби прагнуть знизити ставку більш ніж на 100 базисних пунктів, дані з працевлаштування є вирішальним фактором

Голова Федеральної резервної системи Стівен Мілан висловив останні твердження, які привернули увагу ринку. Він зазначив, що поточна політика процентних ставок є “явно обмежувальною”, а у 2026 році існує достатньо причин для “зниження ставок понад 100 базових пунктів”. Ці голубині коментарі контрастують з поглядами деяких чиновників, які вважають, що політика вже близька до нейтральної, і підкреслюють, що розбіжності всередині Федеральної резервної системи щодо економічних перспектив та політичної позиції розширюються. Ключове питання полягає в тому, як ці політичні розбіжності вплинуть на очікування ринку, особливо на середовище ліквідності криптоактивів.

Суть розбіжностей всередині ФРС

Голубині та яструбині позиції

Всередині Федеральної резервної системи зараз спостерігаються два основні погляди:

• Голубині представники (Мілан): поточні процентні ставки занадто високі, політика занадто суворі, необхідне значне зниження ставок для звільнення економічного тиску
• Яструбині/нейтральні сторони: політика вже близька до нейтральної або досягла її, великих коригувань не потрібно

Ця розбіжність відображає різні оцінки офіційних осіб щодо поточного стану економіки. Твердження Мілана явно більш агресивне, він прямо говорить, що простір для зниження ставок може перевищити 100 базових пунктів, що є досить голубиною позицією в поточному макроекономічному середовищі.

Сигнали розширення розбіжностей

Саме розширення розбіжностей всередину ФРС є важливим сигналом. Це означає:

• офіційні особи мають значні розбіжності в очікуваннях щодо тенденцій розвитку економіки
• невизначеність політичного курсу зростає
• ринок потребує більше фактичних даних для оцінки справжніх намірів ФРС

Чому дані про зайнятість є ключові

Цього тижня “перевірка зайнятості”

Згідно з останніми новинами, цього тижня США публікуватимуть щільно низку показників зайнятості:

• звіт ADP про зайнятість
• звіт JOLTS про вакансії
• первинні заявки на допомогу по безробіттю
• звіт про відсотків зайнятість

Ці дані прямо вплинуть на оцінку ФРС щодо стійкості економіки.

Як дані впливають на політику

Дані про зайнятість є ключовим показником для оцінки того, чи може економіка витримати високі процентні ставки:

якщо дані про зайнятість залишатимуть стійкими (низьке безробіття, сильне створення робочих місць), обґрунтованість тимчасової паузи ФРС у зниженні ставок зростатиме, яструбину позицію одержуватиме підтримку

якщо дані про зайнятість послабляються (зростання безробіття, недостатнє створення робочих місць), голос агресивних прихильників послаблення, представлений Міланом, буде стрімко посилюватися, очікування щодо зниження ставок значно зростуть

Іншими словами, дані про зайнятість визначатимуть, чи рухатиметься ринок у напрямку “паузи в ставках” або “раннього торгування з більш глибоким послабленням”.

Значення для ринку криптовалют

Чутливість очікувань щодо ліквідності

політична невизначеність прямо впливає на очікування щодо ліквідності. Поточний ринок криптовалют може реагувати досить чутливо на дані про зайнятість, і короткострокова волатильність може посилюватися. Поточна ціна BTC становить 92,626.65 дол. США, за 24 години впала на 1.26%, що може відображати сумніви ринку щодо напряму політики.

Можливість структурної підтримки

Однак у середньостроковій перспективі, якщо дані про зайнятість та інфляцію спільно вказуватимуть на розширення простору для зміни політики, ринок переоцінюватиме середовище ліквідності. Це створює структурну підтримку для активів з “грошовими властивостями”, таких як Біткойн. Ринкова капіталізація BTC вже досягла 1.85 трильйона дол. США, що становить 58.17% від загальної ринкової капіталізації криптовалют, і його позиція як “цифрового золота” та активу, чутливого до ліквідності, стає все більш утвердженою.

Центри уваги

Ключовим центром уваги на ринку криптовалют є: чи відбувається суттєвий перелом в очікуваннях щодо ліквідності. Якщо дані про зайнятість послаблюватимуться, ФРС справді вступає в цикл більш глибокого послаблення, тоді активи, чутливі до ліквідності, отримають можливість переоцінювання.

Висновки

Голубині коментарі Мілана не є ізольованою подією, а конкретним проявом розширення розбіжностей всередину ФРС. Ці розбіжності врешті будуть “визначені” даними про зайнятість цього тижня. Для ринку криптовалют ключова значення полягає не в твердженнях однієї офіційної особи, а в тому, чи можуть дані про зайнятість спричинити суттєву зміну політики ФРС. Якщо дані підтримуватимуть більш послаблену політичну позицію, поліпшення очікувань щодо ліквідності створить структурні можливості для активів, таких як BTC. У протилежному випадку, якщо стійкість зайнятості буде продовжуватися, ринкові учасники мають готуватися до паузи ФРС у зниженні ставок. Публікація даних цього тижня буде ключовим вікном для оцінки цього напряму.