#比特币现货ETF Після перегляду активів 2025 року, мушу сказати щиро: біткоїн поступається золоту та американському фондовому ринку, і логіка за цим набагато цікавіша, ніж просто ціна.

За ці роки я бачив надто багато людей, які гоняться за високими і низькими цінами, але дуже мало хто справді розуміє, куди спрямовуються капітали і чому. Зараз ситуація така, що обчислювальна потужність ШІ захоплює частку електроенергії, яка раніше належала майнерам біткоїна. Подумайте, ті майнери біткоїна, які перетворилися на центри обчислювальної потужності ШІ, — найкраще підтвердження цьому — капітал завжди шукає прибуток, і різниця у маржинальному доході за кожен кВт·год може визначити потоки капіталу в епоху.

Але тут є ще одне більш болюче питання: спотовий ETF на біткоїн приборкав цю дику тварину. Після входу до традиційних активів він почав бути обмежений моделями управління ризиками, волатильність стала менш вираженою, а вибухова сила — пригнічена. Тепер він нагадує технологічні акції з високим бета-коефіцієнтом. А причина, чому золото може обігнати — це тому, що геополітична ситуація змусила суверенних гравців прагнути до "атомної визначеності" — золото можна тримати в руці, воно не залежить від мережі, і в умовах системних ризиків це дає базовий рівень безпеки.

Біткоїн не був спростований, його просто переоцінено. Зараз він несе на собі ціну часу, а не напрямку, і лише коли маржинальна ефективність ШІ знизиться, а ліквідність витече, він зможе повернутися до своєї справжньої ролі — засобу міжциклової ліквідності. Питання в тому, скільки людей зможуть терпляче чекати наступної зміни масштабу у періоді низької волатильності.