Розуміння коротких продажів: від спекуляцій на курсі до хеджування ризиків

Хочете дізнатися, що таке короткі продажі і як вони працюють на практиці? У цьому посібнику ми пояснюємо механіку Short-Selling на основі конкретних сценаріїв і показуємо, на що слід звернути увагу.

Основна механіка: Як працює короткий продаж?

Короткі продажі — це торговельна стратегія, за якою інвестори прагнуть отримати прибуток від падіння цін. Принцип досить простий: ви позичаєте актив (наприклад, акцію), одразу продаєте її за поточною ринковою ціною, сподіваючись на зниження курсу, і пізніше купуєте її дешевше — щоб повернути її.

Типовий сценарій Short-Selling виглядає так:

1. Позичаєте акцію у брокера
2. Одразу продаєте її за поточною ціною
3. Через деякий час купуєте її дешевше
4. Повертаєте позичену акцію брокеру

Прибуток виникає з різниці між ціною продажу і ціною купівлі — за вирахуванням усіх комісій. Якщо спекуляція не вдається, теоретично можливі необмежені збитки.

Практичний сценарій 1: Заробіток на падінні цін

Уявімо, що ви очікуєте, що акція Apple впаде. Вона зараз коштує 150 євро, і ви хочете отримати прибуток від цього зниження.

Так відбувається ваша коротка позиція:

Ви позичаєте акцію Apple у вашого брокера і одразу продаєте її за 150 євро. Насправді курс у наступні дні падає до 140 євро — ваша очікування виправдалися. Тепер ви купуєте акцію на відкритому ринку за 140 євро і повертаєте її брокеру.

Ваш прибуток (без комісій): 150 – 140 = 10 євро

Якщо б курс акції зріс проти ваших очікувань до 160 євро, ваш збиток становив би: 160 – 150 = -10 євро. У найгіршому випадку він міг би сягнути 1 000 000 євро — тоді ваш збиток був би теоретично -999 850 євро. Тут криється основний ризик короткого продажу: збитки не мають верхньої межі.

Практичний сценарій 2: Хеджування — захист існуючих позицій

Інший, менш ризикований спосіб використання коротких продажів — так зване хеджування. Це дозволяє захистити існуючі позиції.

Приклад із практики:

Ви вже маєте 1 акцію Apple за 150 євро і хочете тримати її довгостроково. Короткостроково ви очікуєте зниження курсу. Щоб мінімізувати ризик, робите таке:

• Позичаєте акцію Apple і продаєте її за 150 євро
• Курс очікувано падає до 140 євро
• Купуєте акцію назад за 140 євро і повертаєте її
• Прибуток із короткої позиції: +10 євро

Одночасно ваша існуюча акція зросла з 150 до 140 євро:

• Збиток у вашому портфелі: -10 євро

Загальний баланс: +10 євро – 10 євро = 0 євро

Без цієї страховки зниження курсу коштувало б вам -10 євро. За допомогою хеджування ви повністю захищені. Якщо б курс зріс до 160 євро, ваша коротка позиція коштувала б вам -10 євро, тоді як ваш портфель отримав би +10 євро — знову нуль. Ця концепція також працює з частковими позиціями (наприклад, коротка позиція 0,5 акцій).

Вартість короткого продажу

У теорії короткий продаж звучить прибутково. У реальності ж додаються кілька видів комісій:

Транзакційні витрати: кожна покупка і продаж коштує комісії — при короткому продажі ви платите їх двічі: при продажу позиченої акції і при її купівлі.

Комісія за позичання: брокер стягує плату за позичання. Вона залежить від доступності акції — менше доступних цінних паперів — дорожче.

Процент за маржу: при короткому продажі ви часто використовуєте маржу (з позикових коштів). За ці відсотки нараховуються додаткові витрати.

Дивідендна компенсація: якщо позичена акція виплачує дивіденди під час вашого позичання, ви повинні їх відшкодувати позичальнику.

Ці витрати суттєво зменшують вашу дохідність і мають бути враховані перед відкриттям короткої позиції.

Можливості та ризики короткого продажу

Що сприяє:

• Спекуляція на падінні цін
• Можливість отримати високий прибуток за допомогою кредитного плеча
• Ефективне хеджування ризиків
• Диверсифікація торгових стратегій

Що проти:

• Теоретично необмежені збитки
• Складна і об’ємна структура комісій
• Висока технічна складність
• Підвищені ризики при торгівлі з маржею
• Емоційний стрес через психологічний тиск

Висновок: коли має сенс короткий продаж?

Короткі продажі — це двосічний меч. Для чистої спекуляції на падінні цін ризик часто є занадто високим — необмежені збитки проти обмеженого прибутку. Тут потрібен досвід і суворе управління ризиками.

З іншого боку, при хеджуванні: короткий продаж може бути цінним інструментом для захисту вашого портфеля від ринкових невизначеностей. Ті, хто активно керує своїми позиціями, знайдуть у коротких продажах ефективний інструмент — за умови реалістичного врахування комісій і ризиків.