## Прогноз курсу Євро-Долар 2026-2027: Після історичного зростання – що далі?

**Євро** у 2025 році пройшло вражаючу підйомну траєкторію: від 1,04 USD на початку січня до 1,19 USD у вересні – зростання понад 13%. Але головне питання: чи збережеться ця динаміка у 2026 і 2027 роках, чи настане корекція? Відповідь складніша, ніж здається.

### Величезна нервозність: протилежні сили у EUR/USD

Зараз пара торгується близько 1,16 USD у середині листопада. Технічно є історичний прорив – з 2014 року існуючий тренд на зниження був подоланий. Але подальший розвиток залежить від суперечливих факторів:

**Що сприяє євро:**
- Основні ставки ФРС продовжують знижуватися (зараз 3,75-4,00%), ціль – 3,4% до кінця 2026
- ЄЦБ вже завершила свій цикл (ставка за депозитами стабільна на рівні 2,00%)
- Ця різниця у ставках звужується – історично кожні 100 базисних пунктів звуження ведуть до валютної корекції на 5-8%

**Що проти євро:**
- Стимулюючий пакет Німеччини на 500 мільярдів може не подіяти через високі енергетичні витрати (30-35 центів/кВт·год)
- Політична нестабільність: у Франції у жовтні була криза уряду, у Німеччині – критичні вибори 2026
- Економіка США дивує позитивом: бум штучного інтелекту, податкові реформи, 3,8% зростання ВВП

### Різниця у ставках: чому курс євро-долар може зростати

Дивергенція у монетарній політиці – найсильніший аргумент для зростання євро. Поки ФРС знижує ставки, ЄЦБ залишає їх стабільними. Це означає: капітал все більше йде у євроактиви, що підтримує **курс євро**.

Математично, звуження різниці у ставках на 100 базисних пунктів може підняти EUR/USD з 1,16 до 1,22-1,25 – виключно за рахунок капітальних потоків. Деякі аналітики навіть припускають, що ЄЦБ у 2027 році може знову підвищити ставки, якщо стимулюючі заходи Німеччини дадуть сильний ефект.

### Велике обіцянка Німеччини – і реальність

Німецький інвестиційний пакет багато де вважається ігровим змінником для **прогнозу євро**. Але є чотири основні проблеми:

**Проблема 1 – Енергетична пастка:** ціни на промисловий електроенергію у Німеччині стабільно вище за американський рівень. Навіть тимчасова знижка до 5 центів/кВт·год (2026-2028) не змінить довгострокову кризу. Енергомісткі галузі (хімія, металургія) продовжать залишати країну.

**Проблема 2 – Інтеграційна пастка:** німецькі інфраструктурні проекти вимагають у середньому 17 років від планування до завершення. Галузь будівництва повідомляє про 250 000 відкритих вакансій. Стимул може дати значно менший мультиплікатор, ніж очікувалося.

**Проблема 3 – Гроші йдуть у США:** частина німецьких військових витрат спрямовується у американську оборонку (F-35, Patriot). Це стимулює США більше, ніж Німеччину.

**Проблема 4 – Політичний хаос:** вибори у землях 2026 року можуть зробити АФД найсильнішою силою у кількох землях. Це послабить урядову здатність і подорожчає кредити для Німеччини.

### США за Трампа: сильніше, ніж очікувалося

Друге президентство Трампа поки що показує змішану картину – але в цілому позитивно для долара:

- **Торговельна політика:** після початкових максималістських вимог (145%) США погодилися на 15-18% середні мита. У відповідь США змусили інші країни зробити масштабні інвестиційні зобов’язання
- **Податкова реформа:** ставка корпорацій 21% залишається постійною, TSMC, Samsung і Intel масово інвестують у американські фабрики
- **Бум штучного інтелекту:** може принести 2-3% щорічного зростання продуктивності – структурна перевага для США

Негатив – зростання боргового навантаження: дефіцит у 2026 році сягне близько 6% ВВП. Атаки Трампа на незалежність ФРС підривають довіру міжнародних інвесторів.

### Проблеми Єврозони: більше, ніж Німеччина

Франція у справжній бюджетній кризі: дефіцит 6%, борг 113%, облігації дають вищу дохідність, ніж у Іспанії. Весь Євросоюз у третьому кварталі 2025 року зростав лише на 0,2% (річний показник 1,3%), тоді як США – на 3,8%. На 2026 прогнозується лише 1,5% зростання.

Плюс: інфляція тримається на рівні 2,0%, безробіття – 6,3%. Це дає ЄЦБ простір для маневру. Але обережно: якщо стимулювання Німеччини буде надто успішним, інфляція зросте – і ЄЦБ опиниться під тиском підвищити ставки. Це політично неможливо у високорозвиненому борговому Євросоюзі.

### Банківські прогнози: консенсус зростає, але з обережністю

Наприкінці 2026 року майже всі великі інститути прогнозують вищі курси EUR/USD:

- Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: **1,25**
- RBC Capital Markets: **1,24**
- JP Morgan, ING: **1,22-1,25**
- Commerzbank: **1,20**
- Wells Fargo: **1,18-1,20** (скептичний)

На 2027 рік діапазон прогнозів ширший:
- Deutsche Bank: **1,30** (найбільш бурхливий)
- Morgan Stanley: **1,27**
- Commerzbank: **1,22**
- Wells Fargo: **1,12** (найбільш песимістичний)

### Три сценарії для **курсу євро-долар** 2026-2027

**Базовий сценарій (найбільш ймовірний діапазон: 1,10-1,20):**
Протилежні фактори врівноважуються. Різниця у ставках підтримує євро на рівні 1,10-1,12, європейські ризики обмежують потенціал зростання до 1,18-1,20. США зростають помірно – 1,8-2,2%, рецесії не очікується.

**Медвежий сценарій (EUR/USD падає до 1,05-1,10):**
Успіх АФД на виборах у Німеччині, розвал великої коаліції, застряглий стимул. Криза бюджету у Франції загострюється, ЄЦБ знижує ставки. Водночас США дивують позитивом: штучний інтелект підвищує продуктивність, інфляція падає, ФРС робить паузу на рівні 3,50%.

**Бичий сценарій (EUR/USD зростає до 1,22-1,28):**
Німеччина стабілізується, стимул швидко реалізується, Франція заспокоюється. Зростання Євросоюзу до 2%. ЄЦБ сигналізує про підвищення ставок у 2027. Водночас криза у США: стагфляція, слабкий ринок праці, інвестори зменшують американські активи.

### На що звернути увагу трейдерам

Ключові події 2026 року:
- Вибори у землях Німеччини
- Призначення наступника Пауелла у ФРС (травень 2026)
- Бюджетна ситуація у Франції
- Ефекти стимулювання з Німеччини
- Макроекономічні дані США

### Найбільші ризики

**1. Недооцінка ризику у Німеччині:** політична нестабільність може значно зменшити ефект стимулів.

**2. Геополітичні шоки:** ескалація у Україні або енергетична криза 2.0 принесуть потоки долара.

**3. Недооцінка стійкості США:** штучний інтелект може дати 2-3% щорічного зростання продуктивності – структурна перевага Америки.

### Висновок: **Прогноз курсу євро-долар** залишається волатильним

Пара **EUR/USD** у 2026-2027 роках під тиском протилежних сил. Різниця у ставках говорить на користь євро і встановлює нижню межу на рівні 1,10-1,12. Надмірна переоцінка долара (23% за даними аналітиків) та зміна капітальних потоків підтримують це.

Але: політична фрагментація Німеччини, структурно високі енергетичні витрати і економічна потужність США ставлять глибокі питання. Головне – чи зможе Німеччина після виборів 2026 року забезпечити політичну стабільність? Чи спрацює стимул, незважаючи на перешкоди? Чи залишиться економіка США стійкою?

Ваша відповідь визначить, чи побачимо нову європейську силу – чи долар поверне свою домінанту. Гнучкість і управління ризиками – ось що зараз найважливіше.