Найрізкіше падіння долара за вісім років: що спричинило зниження індексу DXY на 9,6% у 2025 році

Індекс долара США (DXY Index) завершив 2025 рік на рівні 98.28, зафіксувавши драматичне щорічне зниження на 9.6% — найгірший показник з приблизно 10% падіння 2017 року. Кілька джерел підтверджують слабкість: Barchart повідомив про втрату 9.37% з початку року, тоді як Trading Economics і Reuters узгодилися щодо ширшої картини погіршення долара протягом усього року.

Ринкові сили, що стоять за крахом долара

Три послідовні зниження ставки Федеральної резервної системи — кожне на 25 базисних пунктів у вересні, жовтні та грудні — знизили ставку федеральних фондів до 3.50%-3.75%. Це монетарне пом’якшення кардинально змінило динаміку валют. Зниження американських відсоткових ставок зменшило різницю доходності з іншими провідними економіками, позбавивши долар привабливості для carry trade. Інвестори, які раніше прагнули активів, номінованих у доларах, для отримання вищих доходів, тепер шукали альтернативи з кращою компенсацією.

Індекс DXY, який вимірює долар щодо шести основних валют із вагою євро 57.6%, ідеально відобразив цю зміну. Починаючи 2025 року з рівня 109.39 2 січня, індекс поступово погіршувався місяць за місяцем — механічна реакція на звуження різниць у ставках, що руйнувало фундаментальну перевагу зеленого папірця.

Торгові війни та фіскальний тиск посилюють слабкість

Агресивний тарифний режим адміністрації Трампа додав ще один рівень тиску. Мита з Китаю, Європи та інших регіонів порушили глобальні ланцюги постачання, водночас вводячи невизначеність у політику. Це середовище стримувало накопичення доларів, оскільки інвестори ставили під сумнів стійкість американської економіки на тлі зростаючого протекціонізму.

Внутрішньо фіскальні виклики не давали противаги. Бюджетний дефіцит FY2025 склав 1.8 трильйона доларів — незначне покращення порівняно з попереднім роком лише через те, що митні надходження частково компенсували державні витрати. Однак структурний дисбаланс залишався значним, сигналізуючи про тривалий фіскальний стрес, який історично знижує попит на резервну валюту.

Історичні паралелі та поточна ситуація

Слабкість долара 2025 року нагадує патерн 2017 року, коли Федеральна резервна система перейшла від підвищення ставок до терплячості на тлі відновлення світової економіки. Варто зазначити, що з 2006–2007 років не було послідовних щорічних знижень, що може свідчити про те, що поточний рух не обов’язково означає тривалу структурну деградацію.

Слабкий долар приніс змішані наслідки. Американські експортери виграли, оскільки іноземні покупці стикнулися з нижчими цінами на американські товари. Євро зміцнів приблизно на 13–14% щодо долара, інші провідні валюти також здобули пропорційний приріст. Однак імпортери стикнулися з труднощами — зростання вартості імпортних товарів ускладнило інфляційний тиск і планування ланцюгів постачання для американських компаній.

Що далі: чи можлива стабілізація?

Аналітики здебільшого вважають, що слабкість долара 2025 року є циклічною корекцією, а не ознакою руйнування статусу резервної валюти. Зниження індексу DXY — підтверджене або на рівні 9.6%, або 9.37% залежно від методології обчислення — відображає визначальні політичні чинники: конвергенцію ставок, торгові суперечки та фіскальний дисбаланс.

У 2026 році траєкторія залежить від рішень Федеральної резервної системи та нових економічних даних. Ринковий консенсус припускає можливу стабілізацію, хоча додатковий короткостроковий тиск не можна виключати. Шлях долара вперед залишається залежним від того, чи збережуться політика пом’якшення ФРС і чи зміниться торговельна політика на більш стабільну.