Торгівля біткоїнами у клітці Волл-стріт: чому ралі зупинилося після різкого обвалу у жовтні

Від революційного активу до класу ризику — як інституційне впровадження змінило динаміку цін BTC

Що сталося: Бичий ринок Bitcoin 2025 року зруйнував очікування найяскравішим чином. Колись передбачалися цілі в $180 000-$200 000, але BTC підскочив до $126 200 на початку жовтня, а потім зазнав обвалу. Через чотири дні настав руйнівний блискавичний крах, який зняв напругу місяців позикових ставок. Сьогодні Bitcoin торгується приблизно за $92,70K — застряг у діапазоні $83 000-$96 000 уже два місяці поспіль, знизившись на 30% від піку в жовтні і більш ніж на 50% нижче за прогнози на кінець року.

Непередбачувана крихкість

Обвал 10 жовтня був не просто ще однією корекцією ринку. За словами Маті Грінспана, засновника Quantum Economics, це був подія ліквідності, яка відкрила фундаментальні зміни у функціонуванні Bitcoin. Криптовалюта досягла $126,08K раніше, ніж більшість моделей передбачали, але подальший крах показав щось глибше, ніж волатильність — він виявив, що ралі Bitcoin стало надто ризикованим і топ-важким.

“Це не був провал Bitcoin,” пояснив Грінспан. “Це був ребаланс, викликаний макроекономічним стресом і перенасиченими позиціями. Цикл став передчасним, і коли почалися каскадні ліквідації, і роздрібні, і інституційні трейдери отримали поразки.”

Вплив був катастрофічним для трейдерів деривативів. Позиковий бичачий настрій, що формувався місяцями, зник за лічені хвилини. Інцидент також зняв з прогнозів на 2025 рік кілька відомих аналітиків, зокрема Мета Хугана (Bitwise), Майка Новограца (Galaxy Digital) і Джефрі Кендрика (Standard Chartered), які прогнозували більш сильні зростання.

Bitcoin перейшов інституційний рубікон

Ось парадокс: найсильніший каталізатор зростання Bitcoin — впровадження на Уолл-стріт — став його найбільшим перешкодою. За словами Грінспана, “Bitcoin тихо перейшов поріг у 2025 році. Він перестав бути активом для роздрібних інвесторів і став частиною інституційного макроекономічного комплексу.”

Як тільки це сталося, все змінилося. Bitcoin перестав торгуватися на ідеології і почав торгуватися на ліквідності, позиціонуванні та політиці — тих самих механізмах, що рухають традиційні ринки. Криптовалюта, яка раніше позиціонувалася як захист від центральних банків, тепер рухається залежно від рішень ФРС, геополітичної напруги та макроекономічних фундаментів.

Цифри розповідають свою історію. З січня по жовтень у США спот-ETF на Bitcoin залучили приблизно $9,2 мільярда чистих інвестицій — приблизно $230 мільйон щотижня. Потім настала реверсія. З жовтня по грудень спостерігалися чисті виведення у розмірі $1,3 мільярда, включаючи $650 мільйон виведень лише за чотири дні наприкінці грудня.

Обережний капітал і ліквідна пастка

Джейсон Фернандес, співзасновник AdLunam, визначив основну проблему: “Ринки увійшли у 2025 рік, очікуючи швидшого і глибшого послаблення ФРС. Це не сталося. BTC, як і інші ризикові активи, платить ціну за обережний капітал.”

Постійне зменшення ліквідності ФРС з 2022 року безпосередньо впливає на ризикові активи, включаючи Bitcoin. Коли ця хвиля відступає, потенціал зростання руйнується — і саме так і сталося, як попереджав Грінспан: “Bitcoin позиціонується як захист від ФРС, але насправді залежить від ліквідності, яку створює ФРС. Коли ця хвиля відходить, потенціал зростання стає крихким.”

Ще один фактор, що руйнує імпульс: волатильність у вихідні. Bitcoin торгується цілодобово, але основні капітальні потоки зосереджені з понеділка по п’ятницю. Коли позиковий капітал високий і настають вихідні, сплески каскадних ліквідацій зростають. Як тільки позиковий капітал розпродається, раніше бичачі трейдери стають продавцями, створюючи самопідсилювальну низхідну спіраль.

Інституціоналізація: двосічний меч

Кевін Мурко, CEO CoinMetro, ідеально підсумував іронію: “Більшість людей вважали, що інституційне впровадження означає швидке досягнення мільйонного рівня Bitcoin. Але тепер, коли він інституційний, його сприймають як будь-який інший актив Уолл-стріт.”

Це означає, що Bitcoin реагує на фундаментальні чинники — рішення Банку Японії щодо ставок, політичну невизначеність навколо політики ФРС, інфляційні побоювання — а не на віру чи ідеологію. Інституції ненавидять невизначеність. Коли кілька макроекономічних змінних одночасно стають негативними (страх торгової війни, обережність ФРС, геополітична напруга), інституційний капітал зникає.

Дані це підтверджують. Bitcoin закінчив 2025 рік з падінням на 6% у річному вимірі, торгуючись за $92,70K — значно поступаючись сценарію бульбана 2025 року, що домінував у січневих заголовках.

Срібна підказка: повільніше зростання, більш зріла ринкова структура

Незважаючи на розчарування, аналітики вважають це перехідним етапом, а не кінцевим занепадом. Мэтт Хуган залишається оптимістом: “Старі драйвери циклу — халвінги, відсоткові ставки і позиковий капітал — значно слабкіші. Ринок рухається за рахунок зіткнення потужних позитивних сил і періодичних негативних.”

До позитивних сил належать інституційне впровадження, регуляторна ясність, впровадження стейблкоїнів і макроекономічні побоювання щодо девальвації фіатних валют. Це повільні структурні зміни, які потребують десятиліть для зрілості, а не місяців.

Хуган вважає, що у 2026 році Bitcoin може досягти нових історичних максимумів, навіть поза традиційним циклом халвінгів. Причина: більше інституційних потоків, регуляторних рамок і глобальної диверсифікації активів — зрілі механізми ринку, що замінюють спекулятивні цикли.

Грінспан підсумував: “Це не був ‘піковий Bitcoin’. Це був момент, коли Bitcoin офіційно почав грати у ставку Уолл-стріт.”

Висновок: інституційне впровадження Bitcoin було неминучим і довгостроково позитивним, але воно кардинально змінило цінову динаміку. Актив перетворився з революційного периферійного активу у клас макроекономічних ризиків. Це означає швидше впровадження, але повільніше зростання, більший інституційний потік і вищу чутливість до політики ФРС, більш зрілу оцінку і менше вибухових ралі. За ціною $92,70K Bitcoin консолідується як нормальний актив Уолл-стріт — не як руйнівна революція, а як довговічна структура.