Що чекає Alphabet у 2026 році? Новий погляд на перспективи технологічного гіганта

Точка перелому у оцінці вартості

Alphabet(NASDAQ: GOOG) зазнав значного повороту у 2025 році, коли акції зросли приблизно на 65% у результаті переоцінки стратегічної позиції компанії інвесторами. Цей сплеск, однак, є критичною точкою інфлексії, а не ознакою подальшого вибухового зростання. Ралі було підживлене не лише операційними покращеннями, а й суттєвою переоцінкою з пригнічених рівнів, яких компанія досягла раніше в році.

Під час мінімумів у квітні, акції компанії торгувалися за менше ніж 14 разів за прогнозованим прибутком — оцінка, що відображала глибокий скептицизм ринку. Навіть у вересні, після вирішення антимонопольного позову, акції залишалися ціновими в межах нижче 20 разів за прогнозованим прибутком. Сьогоднішня оцінка приблизно у 30 разів за прогнозованим прибутком ставить Alphabet ближче до широких мультиплікаторів великих технологій. Хоча це свідчить про більш адекватне ціноутворення відносно фундаментальної вартості, одночасно це означає, що надзвичайні відсоткові прирости 2025 року навряд чи повторяться у наступному році.

Три критичних невизначеності, що змінили інвестиційне налаштування

Різка зміна настроїв у 2025 році зосереджувалася навколо вирішення трьох ключових питань, які довго турбували компанію:

Конкурентоспроможність штучного інтелекту: Генеративна платформа штучного інтелекту Gemini від Alphabet успішно зайняла позицію на ринку як надійна альтернатива у переповненому сегменті. На відміну від раніше поширених уявлень, що компанія відстає у гонці штучного інтелекту, Gemini здобула значний прогрес і продовжує розширювати свою базу користувачів. Це зняло побоювання щодо здатності технологічного гіганта ефективно конкурувати у цій трансформативній технології.

Загроза домінування у пошуку: Google Search стикнувся з обґрунтованими питаннями щодо своєї актуальності у світі, де домінує штучний інтелект. Впровадження AI Overviews та AI Mode продемонструвало здатність компанії інтегрувати генеративний штучний інтелект у свій основний продукт, зберігаючи цінність для користувачів. Ці покращення зберегли лідерство Google Search на ринку та усунули побоювання щодо руйнування з боку альтернативних методів пошуку.

Ризик розділу через регуляторні заходи: Антимонопольний вердикт, хоча й визнав, що Alphabet монополізує онлайн-пошук незаконно, не зобов’язував компанію розділятися. Замість цього суд вимагав модифікацій у бізнесі, дозволяючи зберегти інтегрований операційний режим. Це усунуло екзистенційний ризик, який тиснув на психологію інвесторів.

Успішне вирішення цих трьох питань сприяло значному зростанню акцій протягом 2025 року.

2026: Очікування щодо результатів

Щоб Alphabet міг забезпечити задовільну дохідність у 2026 році, кілька пріоритетів вимагатимуть уваги керівництва:

Підтримка високої якості основних бізнесів: Постійна сильна позиція Google Search і Gemini залишається незмінною умовою для успіху акцій. Ці напрямки мають залишатися конкурентоспроможними та нарощувати свою базу користувачів і рівень монетизації.

Нові джерела доходів від апаратного забезпечення: Звіти свідчать, що Alphabet оцінює можливість продажу Tensor Processing Units (TPUs) зовнішнім клієнтам, зокрема у переговорах з Meta Platforms(NASDAQ: META). Наразі всі внутрішньо вироблені TPU використовуються у дата-центрах Alphabet для підтримки хмарних сервісів і власних AI-навантажень. Комерціалізація цих чипів для сторонніх відкрила б новий значущий джерело доходу і потенційно поставила б під загрозу домінування Nvidia(NASDAQ: NVDA) в галузі прискорювальних чипів.

Прискорення розвитку хмарного підрозділу: Google Cloud демонструє стабільне зростання доходів понад 30% у рік, що робить його одним із найшвидше зростаючих сегментів Alphabet. Підтримка цієї динаміки є ключовою для підтвердження здатності компанії конкурувати у сферах корпоративного програмного забезпечення та інфраструктури.

Альтернативні активи: Alphabet має приблизно 7% акцій SpaceX, оцінюваних у потенційно $70 мільярдів, якщо приватна космічна компанія досягне чутливого $1 трильйонного IPO. Успішний вихід SpaceX на біржу і подальша ліквідація частки могли б забезпечити значний капітал для фінансування подальших інвестицій у AI-інфраструктуру. Однак, щодо термінів або оцінки — невідомо.

Інвестиційний кейс на 2026 рік

Консенсус аналітиків на Уолл-стріт прогнозує 14% зростання доходів у 2025 і 2026 роках, що свідчить про стабільне зростання у середньому в двозначних відсотках. Такий темп зростання перевищує довгострокові середньорічні доходи S&P 500, що позиціонує Alphabet як інвестицію, здатну перевищити ринок у цілому.

Компанія пропонує збалансований профіль ризику та доходності у порівнянні з деякими її конкурентами у сегменті напівпровідників. Хоча інші технологічні акції — особливо Nvidia — потенційно можуть принести вищі прибутки, Alphabet забезпечує більшу диверсифікацію та захищеність завдяки своїм міцним позиціям у пошуку, хмарних сервісах і нових застосунках штучного інтелекту. Бізнес-модель пропонує кілька шляхів створення цінності, а не зосереджена лише на одному сегменті високого зростання.

Для інвесторів, які шукають експозицію у сфері штучного інтелекту та технологічного лідерства без бінарних ризиків, пов’язаних із чистими напівпровідниковими компаніями, Alphabet є привабливим вибором на 2026 і далі.