У перші місяці нового року криптовалютний ринок справді був дуже дивним. З одного боку, Біткоїн наче отримав ярлик "холодний" — новини не викликають реакції, він не росте і не падає, весь сценарій виглядає застиглим; з іншого боку, PEPE раптово зробив стрибок на 20%, і в усіх спільнотах звучать голоси "знову пропустили хвилю".

Зовні це виглядає як звичайне святкування мем-коінів, але якщо так просто це зрозуміти, то коливання ринку за кілька хвилин можуть принести вам збитки. Я вже кілька разів проходив через цикли бичачих і ведмежих ринків у цьому секторі і можу сказати прямо — цей стрімкий ріст PEPE не має нічого спільного з новими трендами, а скоріше з тим, що розумні гроші використали очевидний лаз у американській податковій системі.

Головне: у американських акціях існує правило "правила змивання", згідно з яким, якщо ви продали збиткову акцію і хочете купити її знову протягом 30 днів, система не дозволить, і цей збиток не можна буде використати для зменшення податкового зобов’язання. Це обмеження зазвичай відлякує більшість роздрібних інвесторів. А що з криптоактивами? У рамках американського законодавства їх класифікують як "майно", а не "цінні папери", тому ця система правил до них не застосовується.

Це створює ідеальний простір для хитрих інвесторів: наприкінці року вони продають збиткові активи, щоб зафіксувати збитки (і зменшити податки), а потім у новому році купують їх знову. Так утворюється повний цикл арбітражу.

Що ще цікаво — у 2025 році. Інвестори, які заробляють у американських акціях, стикаються з великими податковими зобов’язаннями, тоді як їхні криптоактиви, наприклад PEPE, зазнають катастрофічних збитків. З одного боку — потрібно платити податки, з іншого — можна використовувати збитки для зменшення податкового навантаження. І кожен, хто в цьому розбирається, буде раціонально планувати свої дії. Тому зростання PEPE на початку року — це в основному відображення потоку капіталу, що повертається, і використання збитків наприкінці року для хеджування податкового тиску на початку року. Це не проблема проекту, а механізм податкового арбітражу, що керує цією волатильністю.