Прогноз ціни нікелю на 2026 рік: чому ринок залишається застряглим у ведмежій хватці

Прогноз цін на нікель на 2026 рік виглядає песимістично. Після застою навколо US$15 000 за метричну тонну протягом 2025 року, метал стикається з сукупністю структурних викликів, які аналітики вважають, що триматимуть його близько до цих пригнічених рівнів. За словами стратегині з товарів ING Еви Мантей, ціни ймовірно будуть важко утримуватися вище за US$16 000, з середньою прогнозною вартістю на рік — US$15 250, що суттєво контрастує з рівнями понад US$20 000, необхідними для підтримки західних гірничодобувних операцій.

Надлишок пропозиції, який не зникає

У центрі боротьби з цінами на нікель — стійка проблема перенасичення, що виникла через Індонезію, яка виробляє більше нікелю, ніж решта світу разом узята. Цифри малюють похмурий образ: виробництво нікелю в Індонезії зросло з 800 000 МТ у 2019 році до 2,2 мільйонів МТ у 2024 році — майже у три рази, що кардинально змінило динаміку ринку.

Цей приплив продовжувався і в 2025 році. У лютому Індонезія скоригувала свою квоту видобутку руди з 271 мільйона мокрих метричних тонн до 298,5 мільйона WMT, нібито для «зменшення тиску на пропозицію» — крок, який мав протилежний ефект. До листопада 2025 року запаси на Лондонській металевій біржі зросли до 254 364 МТ, значно зросши з 164 028 МТ на початку року. Це накопичення змусило ціну на нікель опуститися до близько US$14 295, стискаючи маржу навіть для найдешевших індонезійських плавильних заводів.

Чутки про можливе скорочення виробництва у 2026 році — з повідомленнями, що уряд Індонезії розглядає зменшення до приблизно 250 мільйонів МТ — не дають багато надії. Мантей підкреслила, що без скоординованих, радикальних дій у галузі такі скорочення навряд чи суттєво змінять фундаментальні показники. «Глобальний ринок все ще прогнозується залишатися в надлишку — близько 261 000 МТ у 2026 році», — зазначила вона. Російська компанія Норнікель незалежно прогнозує ще більший надлишок — 275 000 МТ рафінованого нікелю, що свідчить про роки тиску попереду.

Попитові перешкоди ускладнюють проблему

Зайвий пропозиційний обсяг був би керованим, якби попит був стабільним, але він не є. Основне застосування нікелю — виробництво нержавіючої сталі — сильно залежить від будівельного сектору Китаю, який перебуває у вільному падінні. Незважаючи на зусилля уряду у 2024 та 2025 роках, продажі нерухомості в Китаї знизилися на 36 відсотків у порівнянні з попереднім роком лише у листопаді 2025 року, а загальні продажі зменшилися на 19 відсотків за перші 11 місяців. Оскільки нержавіюча сталь становить понад 60 відсотків світового споживання нікелю, ця застійна ситуація безпосередньо пригнічує ціни.

Очікуваний рятівник — ринок акумуляторів для електромобілів — також зазнає труднощів. Протягом років зростання попиту на нікель підживлювалося очікуваннями, що батареї на основі нікель-маргане- кобальту домінуватимуть у виробництві EV через вищу енергетичну щільність і дальність. Але хімія літій-железо-фосфат (LFP) швидко закрила цю прогалину. Сучасні батареї LFP тепер досягають понад 750-кілометрових радіусів, залишаючись дешевшими та безпечнішими. Виробники батарей, такі як Contemporary Amperex Technology, пристосувалися до цього, зростання попиту на LFP склало 7 відсотків у порівнянні з минулим роком у вересні 2025 року, тоді як зростання попиту на нікель-основні хімії склало лише 1 відсоток.

Політичні реверси посилили слабкість у секторі EV. США скасували свій податковий кредит на EV у вересні 2025 року, що спричинило 46-відсоткове падіння продажів EV у четвертому кварталі порівняно з третім. Ford відповів списанням у 19,5 мільярдів доларів США та скороченням своїх амбіцій щодо EV на користь гібридних автомобілів. Європейський Союз скасував заборону внутрішнього згоряння двигунів до 2035 року. Ці зміни сигналізують про уповільнення темпів енергетичного переходу, що безпосередньо впливає на попит на металеві компоненти батарей, включаючи нікель.

Прогноз цін на нікель: рік у межах коливань

Аналітики одностайно бачать обмежений потенціал зростання цін на нікель у 2026 році. Світовий банк прогнозує середню ціну у US$15 500, з незначним зростанням до US$16 000 у 2027 році. ING очікує середню ціну у US$15 250, при цьому стабільні рівні вище за US$19 000 виглядають «малоймовірними за поточних фундаментальних умов». Щоб пропозиція звузилася достатньо для суттєвого зростання цін, або мають статися несподівані збої, або попит має значно прискоритися понад консенсусні прогнози — обидва сценарії малоймовірні.

Нова політика уряду Індонезії — перехід від фіксованих 10 відсотків роялті до динамічної ставки 14-18 відсотків залежно від цін на нікель, а також скорочення терміну дії ліцензій на видобуток з трьох до одного року — додає регуляторної невизначеності, але навряд чи змінить рівновагу попиту та пропозиції у 2026 році. Що вона робить — це дає Джакарті більшу гнучкість у керуванні виробництвом у міру зміни цін, хоча аналітики припускають, що уряд утримається від агресивних скорочень, поки не побачить стабілізацію ринку новими політиками.

Поки або індонезійські поставки не скоротяться суттєво, або світовий попит на нікель не відновиться — перспективи, що здаються далекими за поточними траєкторіями — прогноз цін на нікель у 2026 році залишається обмеженим і з можливістю для тих, хто ставить на подальше зниження. Для виробників і оптимістів цей прогноз вимагає терпіння.