Федеральний резервний банк опублікував протокол засідання у грудні, у яких деталі заслуговують уваги. Простими словами, політичні діячі ведуть боротьбу між інфляцією та зайнятістю, і ця суперечка безпосередньо визначає тенденцію ставок після 2025 року.

**Знижка ставки вже відбулася, розбіжності — у центрі уваги**

Три тижні тому Федеральний резерв завершив третє за рік зниження ставки, опустивши її до 3.50%-3.75%. Звучить так, ніби питання вирішене, але насправді з 12 членів ради 3 проголосували проти. Вільям Пауелл тоді заявив, що ставка вже знаходиться на рівні, що "захищає зайнятість і стримує інфляцію", але після публікації протоколу його слова явно не переконали всіх.

Які ж справжні думки чиновників? Більшість з них насторожено ставляться до ризику зниження зайнятості, водночас вважають, що загроза інфляції ще не повністю зникла. Однак, якщо наступні дані покажуть хороші результати — особливо якщо інфляція продовжить наближатися до цілі 2% — вони відкриті до можливості подальшого зниження ставки.

**Гра між ринком і ФРС**

Офіційна точкова діаграма дає прогноз: у 2026 році знизять ставку лише один раз, а інфляція до кінця року знизиться до 2.4%. Звучить консервативно, правда? Однак ринок так не вважає. За останніми даними інструменту CME:

· Ймовірність зниження ставки щонайменше на 25 базисних пунктів до березня 2026 року перевищує 50%
· Є 6.5% шанс на агресивне дворазове зниження ставки на 50 базисних пунктів

Це свідчить про те, що ринок має більш оптимістичне ставлення до політики ФРС у наступному році, ніж самі чиновники.

**З’являються нові змінні: кандидат на посаду голови та січневий засідання**

Наступного місяця два події збурять ринок. По-перше, засідання ФРС 27-28 січня — це орієнтир для нової політики. Ще важливіше, що Трамп вже натякнув, що наступного місяця оголосить кандидатуру на посаду голови ФРС.

Кандидати мають свої стилі. Кевін Вош (55 років) — колишній член ради директорів ФРС, який виступає за незалежність політики та глибокі реформи; Кевін Хассет (63 роки) — колишній радник Білого дому з економіки, більш прихильний до м’якшої політики, відкрито заявляв, що під його керівництвом ставка буде "ще агресивніше знижуватися". Хто з них займе посаду, визначить темп роботи ФРС і напрямок ринку у 2025 році.