#预测市场 Побачив цю аналітику про маніпуляції на ринках прогнозів, перша думка, яка спала мені на гадку, була: історія дійсно повторюється.

Я читав цю фразу з Washington Post у 1905 році безліч разів — тоді вже турбувалися про можливу маніпуляцію на азартних ринках, а понад сто років потому, коли ми маємо Polymarket і Kalshi, ми питаємо те саме. Та сама таємнича велика ставка Romney на InTrade у 2012 році, лист із вимогою "завищити ціну акцій" під час виборів у Берліні 2004 року, здогади щодо французьких інвесторів у 2024-му... Якщо з’єднати ці події, можна побачити закономірність: імпульс до маніпуляцій вічний, лише засоби його здійснення постійно удосконалюються.

Але цього разу особливість у тому, що CNN починає цілодобове безперервне мовлення про ціни на ринках прогнозів. Це не просто ринкова проблема — це зміна інформаційної екосистеми. Коли ціни на прогнозних ринках перетворюються з гри трейдерів у "опитування громадської думки" для кожної людини, коли AI може масово підробляти громадську думку, ретельно спланована маніпуляція вже не просто спосіб швидко заробити — вона може стати важелем формування громадської думки.

Найбільш боляче те, що ці маніпуляції часто не потребують успіху. Вартість підвищення цін Трампа у 2024 році фактично — це великий хід якогось гравця, але створена паніка "іноземного втручання", сумніви у справедливості системи можуть мати більший вплив, ніж сама ціна маніпуляції. У часи, коли будь-яке коливання легко інтерпретувати як змову, навіть звичайні коливання через недостатню ліквідність можуть стати іскрою для кризи довіри.

Питання в тому, що не можна через ризики відмовлятися від прогнозних ринків. Традиційні опитування вже неефективні в умовах перенасичення AI, знижується рівень відповідей, підробки AI важко відрізнити — але у прогнозних ринках все ще є реальні грошові стимули. Тому вихід — не уникати, а створювати захист.

Ліміт ліквідності, моніторинг колективних маніпуляцій, вимоги до прозорості, втручання регуляторів — я добре розумію логіку цієї комбінації. ЗМІ висвітлюють лише активні ціни, що підвищує вартість маніпуляцій; платформи створюють системи виявлення аномальних транзакцій, контроль за входом і виходом іноземного капіталу; при незрозумілих коливаннях цін регулятори можуть швидко реагувати. Ці заходи самі по собі не нові, але у сукупності вони перетворюють прогнозні ринки з політичних інформаційних мін у захищені інструменти.

Я бачив занадто багато ринкових сигналів, якими маніпулюють або надмірно інтерпретують. Головне не у тому, щоб повністю запобігти маніпуляціям — це нереально — а у тому, щоб позбавити їх ефекту посилення. Прогнозний ринок із високою ліквідністю, прозорістю та регуляторним контролем зробить ціну маніпуляції настільки високою, що вона стане невигідною. А коли ціна достатньо висока, бажаючих маніпулювати стане менше.

Історія вчить одне: одна й та сама ризикова ситуація може повторюватися знову і знову, але спосіб реагування визначає кінцевий результат. Цього разу ми хоча б знаємо прийоми опонента.