Ринок срібла в неділю ввечері пережив захоплюючу вимушену позицію.

Основні учасники цього заходу чітко визначені: з одного боку, JPMorgan Chase, гігантський маркетмейкер на міжнародному ринку дорогоцінних металів, а з іншого — великий європейський банк володіє майже $5 мільярдами коротких срібних ордерів, що торгуються на Нью-Йоркській товарній біржі.

Ось як це сталося — на початку року маркет-мейкери почали розміщувати велику кількість довгих замовлень на ринку дорогоцінних металів. Золото піднялося з $3,000 до $4,500, і, побачивши зростання ціни, ведмеді не могли сидіти осторонь, увійшли на ринок, щоб провести хедж-угоди і спробувати зупинити втрати. Це звичайна операція на ринку і, здається, не є чимось особливим.

Але виникає перше ключове питання: чому маркет-мейкери обирають позицію на срібному ринку, а не на золотому? Відповідь дуже болісна — ринок золота ліквідний, є багато учасників, включно з центральними банками, і навіть найвпливовіші маркетмейкери не можуть контролювати ринок. З іншого боку, ринок срібла розтягнутий у порівнянні з тонкою і став ідеальним місцем для полювання.

JPMorgan Chase, очевидно, давно довів це до кінця. Вони заздалегідь організували гру на ринку срібла, чекаючи, поки ведмеді зайдуть у сітку.

Ключовим переломним моментом стала Нью-Йоркська товарна біржа. Це справжня чорна діра інформації — обмін має повну інформацію про всі замовлення у фоновому режимі. Іншими словами, маркет-мейкери чітко бачать «holecards» короткої сторони. З таким розумом наступний крок JPMorgan значно простіший: різко підвищити ціни на срібло в короткостроковій перспективі та безпосередньо підірвати короткі позиції.

Ситуація погіршилася. Нью-Йоркська фондова біржа поставила європейському банку ультиматум: сплатити 2,3 мільярда доларів маржі до 2-ї години ночі. Ці гроші — немала. Великі європейські банки почали звертатися за допомогою до ринку, маючи намір продати активи для збору коштів. Іронічно, але ринок, здається, змовився заздалегідь, і покупця не з'явилося. О 14:07 провідні банки оголосили Нью-Йоркській фондовій біржі, що не можуть сплатити платіж. О 14:14 NYSE почав безжально ліквідувати свої срібні короткі позиції.

Ціна срібла ідеально ілюструвала весь процес полювання: спочатку вона піднялася до $87 у неділю ввечері, а потім різко впала до $70. Примусове складування завершено, і здобич спіймано.

Те, що робить цю історію вартою роздумів, — це не лише сама подія, а й ринкова реальність, яку вона відкриває — величезний розрив у владі між достатньою та недостатньою ліквідністю. На ринку з низькою ліквідністю великі гроші мають майже абсолютний контроль, а доля малих гравців часто вирішується тихо.

Що ви думаєте про цього класичного снайпера?