На кінець року Strategy все ще займає позицію серед світових компаній, що котируються на біржі, з найбільшою кількістю цифрових активів. Нещодавній крок компанії привертає увагу — вона розбила ще $109 мільйонів у грудні та купила 1 229 біткоїнів за ціною $88 000 за один раз. Видно, що у них справді є ідеї щодо цього напрямку.

Цифри здаються трохи перебільшеними, щойно з'являються. Наразі Strategy володіє загалом близько 672 000 BTC, а вартість цих біткоїнів перевищує $50,4 мільярда, із середньою вартістю утримання близько $74 997 за монету. За поточною ринковою ціною, загальна вартість цих активів становить близько $58,5 мільярда. Що це за концепція? Традиційна компанія, що котирується, раптом перетворилася на кит біткоїна.

Але справжня хитрість цієї компанії полягає не в тому, що вона утримує свої позиції, а в тому, що вона знайшла замкнений цикл фінансування та придбання. Strategy використовує премію своїх акцій над базовими цифровими активами, залучає кошти через капітальні інструменти, такі як банкомати (автоматичні додавання) та конвертовані облігації, а потім вкладає всі кошти в біткоїн. Простіше кажучи, це випуск акцій для фінансування купівлі монет. Які переваги цього? Кожна операція збільшує «валютний вміст на акцію», і ціна акцій зростає.

Зміна в бухгалтерських правилах також дала їм величезний прискорювач. Після набуття чинності нових стандартів у 2025 році зміни справедливої вартості, спричинені коливаннями ціни біткоїна, можуть бути безпосередньо включені до чистого прибутку. Що це означає? Звіт про прибутки Strategy виглядатиме надто добре, і ці вражаючі дані дадуть їм можливість потрапити до основних індексів, таких як S&P 500, що приваблює стабільний потік пасивних капітальних притоків.

На перший погляд це інвестиція, але в основі це насправді інновація у фінансовій системі. Керівник стратегії твердо вірить, що Bitcoin — це «незнищенна цифрова столиця» людства, і він намагається перетворити компанію на «цифровий центральний банк» у епоху біткоїна з високим кредитним плечем і надзвичайно низькими ставками дисконтування за часом. Звісно, існують занепокоєння щодо ризиків цієї стратегії на ринку, але в будь-якому разі ця радикальна трансформація балансу стала класичною моделлю бізнес-кейс-карі.