Останнім часом у ринку з'явилися дані, які викликали багато обговорень, і тема прямо влучає у ціль: купівельна спроможність біткойна щодо золота та срібла суттєво знизилася. Що це насправді означає?

Спершу розглянемо кілька конкретних цифр. Зараз 1 біткойн можна обміняти приблизно на 19 унцій золота, тоді як на початку року ця цифра становила 38 унцій. Тобто за півтора місяці купівельна спроможність просто скоротилася вдвічі. Що стосується срібла, то ситуація ще більш жорстка — з травня до сьогодні купівельна спроможність зменшилася майже на сімдесят відсотків.

Дехто порівнює: якщо вважати біткойн "цифровим золотом", то його останнім часом у плані купівельної спроможності можна майже порівняти з "цифровим сріблом". Це звучить трохи перебільшено, але дані говорять самі за себе.

**Що ж стоїть за цим протистоянням?**

Зміни у цій динаміці відображають дві сили капіталу, що змагаються:

З одного боку, традиційні "старі гроші" повертаються. Світова економіка стає менш передбачуваною, і традиційні активи-укриття, такі як золото і срібло, через свою історичну репутацію та фізичну підтримку знову привертають увагу центральних банків і окремих інституційних інвесторів, демонструючи досить високу стійкість до падінь.

З іншого боку, як нові активи, біткойн ціною легко керують фактори ліквідності та ризик-апетиту. Коли макроекономічне середовище стає більш жорстким і ринкові настрої щодо ризику знижуються, він може тимчасово поступатися у конкуренції з активами-укриттями. Простими словами, ринок більше схильний обирати те, що "можна побачити і потримати".

**Чи це кінець або лише перерва?**

Потрібно зберігати раціональність. Коливання купівельної спроможності — це переважно короткострокова ротація капіталу між різними активами, а не заперечення цінності самого біткойна. Не забуваймо, наприкінці 2022 року 1 біткойн коштував лише 9 унцій золота, а зараз 19 — це все ще більш вигідна позиція.

Справжнє питання — чи цей зміна випробовує міцність концепції "цифрового золота" у контексті біткойна. Якщо актив справді має стати "засобом збереження цінності", він має довести свою купівельну спроможність у різних економічних циклах. У цьому плані у біткойна ще є над чим попрацювати.

Але з іншого боку, зміни у відносинах між активами — це цілком природно. У багатофакторних фінансових ринках ротація і перехід між активами — звичайне явище. Немає активу, який би міг назавжди залишатися на вершині.