永續 контрактний шлях зараз трохи божевільний.

Після успіху Hyperliquid, Aster та цілої хвилі нових платформ пішли за трендом, використовуючи один і той самий сценарій: 0 комісії, реферальні бонуси, Points Farming… Вони намагаються залучити торговий обіг будь-якою ціною. Зовні здається, що йдеться про боротьбу за користувачів, але по суті — це азартна гра, щоб TGE допоміг їм завершити цінову замкнутість.

Але тут є нездоланна проблема — чи справді ця модель є стійкою?

Поглянемо, як зруйнувався FCoin. Тоді також використовували реферальні бонуси та майнінг, щоб підняти торговий обіг до топ-3 у галузі, і інвестори були впевнені. Проблема в тому, що як тільки ціна токена починає падати, а нові користувачі зростають повільно, вся система стимулів починає руйнуватися сама собою. Висока прибутковість на початку не може підтримати витрати пізніше, і в підсумку — ліквідність зникає, аж до банкрутства.

Зараз більшість платформ Perps копіюють цей сценарій, просто під іншим ім’ям — Points. Ті, хто зможе справді залишитися, залежить від їх здатності створити реальну глибину ринку та залучити користувачів до TGE — лише за рахунок стимулів торговий обіг рано чи пізно доведеться погасити.