DeFi: децентралізована революція, що переосмислює фінансову картину

Чому традиційна фінансова система стикається з викликами?

У сучасному світі понад 17 мільярдів дорослих людей досі не мають банківських рахунків. Вони не мають доступу до базових фінансових інструментів, що є проблемою не лише для країн, що розвиваються, а й відображає фундаментальні недоліки глобальної фінансової системи. Традиційні фінанси контролюються центральними органами, і така централізація спричиняє дві серйозні проблеми: по-перше, безліч фінансових криз і гіперінфляційних ситуацій у минулому торкнулися життя мільярдів людей; по-друге, ці організації самі стали слабкими ланками, легко атакуються або маніпулюються кількома особами.

Децентралізовані фінанси (DeFi) є прямою відповіддю на цю проблему. На відміну від традиційних фінансів, що залежать від банків та інших посередників, DeFi базується на технології блокчейн і надає відкриті, прозорі фінансові послуги у точковому режимі — незалежно від місця перебування або фінансового стану користувача.

Суть DeFi: від посередника до автоматизації

DeFi-додатки працюють на мережах блокчейн, основою яких є розумні контракти — програми, що зберігаються у блокчейні і здатні автоматично виконуватися за умов, що виконуються. Простий приклад: коли ви надаєте достатню заставу, розумний контракт автоматично звільняє позику без необхідності затвердження банківським менеджером.

Ethereum вперше представив концепцію розумних контрактів у 2015 році, використовуючи Ethereum Virtual Machine (EVM), що дозволяє розробникам створювати складні фінансові додатки мовами програмування Solidity і Vyper. Ця гнучкість зробила Ethereum другою за величиною криптоактивом у світі (після Bitcoin з ціною близько 87,27 тисяч доларів).

Хоча Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana і Cosmos також підтримують розумні контракти, Ethereum залишається домінуючою мережею через її ефект мережі та першість. За даними DeFiPrime, з 2020 проектів DeFi 178 працюють на Ethereum.

DeFi vs Традиційні фінанси: п’ять ключових відмінностей

1. Повна прозорість vs закритий механізм

Усі правила і ставки у DeFi відкриті та незмінні, будь-хто може їх перевірити. Традиційні фінансові установи приховують процеси через складну ієрархію. У DeFi немає єдиного контрольного пункту, що зменшує ціль для хакерів.

2. Миттєвість vs багатоденні очікування

Міжнародні перекази у традиційних фінансах потребують кількох банків і дотримання регуляцій, що зазвичай займає кілька днів. У DeFi такі транзакції можна завершити за кілька хвилин із нижчими витратами.

3. Власність активів vs довіра

У DeFi ви повністю контролюєте свої активи (і відповідальні за їхню безпеку). Традиційні банки пропонують страхування, але витрачають великі кошти на безпеку та страхування, що в кінцевому підсумку лягає на клієнта.

4. Цілодобовий ринок vs робочий час

Традиційний фондовий ринок відкритий лише у робочі години, тоді як ринок DeFi працює 24/7. Це забезпечує більш передбачувану волатильність.

5. Захист приватності vs можливість порушення

Розумні контракти зберігають дані у незмінному вигляді, тоді як у традиційних фінансах легко потрапити під вплив зловмисників або хакерів. Модель P2P у DeFi дозволяє всім учасникам мати прозорість, що запобігає закритим схемам.

Три основні сфери застосування DeFi

Децентралізовані біржі (DEX)

DEX дозволяють користувачам повністю самостійно і без цензури торгувати криптоактивами — без вимог KYC і обмежень за регіонами. На сьогодні DEX заблокували активів понад 26 мільярдів доларів.

DEX поділяються на два типи:

• Ордербук: імітує механізм торгівлі традиційних бірж
• Пул ліквідності: користувачі вносять активи у пули, торгуючи через автоматичних маркет-мейкерів (AMM)

Стейблкоїни

Стейблкоїни — криптовалюти, прив’язані до стабільних активів, таких як долар США, і мають загальну ринкову капіталізацію понад 146 мільярдів доларів. Вони включають:

Фіатні прив’язані (USDT, USDC $76.52B капіталізація, PAX, BUSD) З заставою у криптовалюті (DAI $4.24B капіталізація, sUSD, aDAI, aUSD) З прив’язкою до товарів (PAXG $4.57K ціна за унцію, DGX, XAUT, GLC) Алгоритмічні (AMPL, ESD, YAM)

Багато стейблкоїнів використовують гібридний підхід, поєднуючи різні активи для стабілізації цін і зниження волатильності. Унікальна перевага — “незалежність від ланцюга” — один і той самий стейблкоїн (наприклад, Tether) може працювати на Ethereum, TRON, OMNI та інших ланцюгах.

Ринки позики

Це найбільша сфера DeFi, з активами, що заблоковані понад 38 мільярдів доларів, що становить майже 50% від усієї екосистеми DeFi (близько 89,12 мільярдів доларів).

Позики у DeFi суттєво відрізняються від традиційних банківських. Вам не потрібно готувати купу документів і кредитних історій — достатньо мати достатню заставу і криптогаманець. Це відкриває двері для тих, хто не має доступу до банківських послуг у всьому світі. Також позичальники можуть отримувати відсотки, позичаючи через P2P, подібно до традиційних платформ, отримуючи прибуток від різниці ставок (NIM).

Чотири способи отримання доходу у DeFi

Стейкінг

Деякі криптоактиви, що використовують механізм Proof of Stake (PoS), дозволяють користувачам отримувати нагороди за внесення токенів — подібно до депозитів із відсотками. Протоколи використовують ваші активи, а нагороди розподіляються учасникам.

Доходне фермерство (Yield Farming)

У порівнянні з простим стейкінгом, це більш просунутий підхід. Протоколи DeFi використовують AMM для забезпечення достатньої ліквідності, а провайдери ліквідності (LP) отримують торгові комісії або токени платформи, з високим річним відсотком (APY).

Ліквідне цінове фермерство (Liquidity Mining)

Подібно до Yield Farming, але з деякими відмінностями: ця модель більше залежить від розумних контрактів і LP, ніж від AMM. Нагороди видаються у вигляді LP-токенів або керівних токенів.

Краудфандинг і фінансування спільноти

DeFi значно спрощує процес краудфандингу. Проєктні команди легко залучають кошти від спільноти, а інвестори отримують прозорі, безліцензійні винагороди або частки майбутніх доходів. Це відкриває нові можливості для фінансування соціальних ініціатив і інноваційних проєктів.

Реальні ризики у DeFi

Вразливості коду

DeFi-протоколи базуються на розумних контрактах, у яких можуть бути вразливості. За оцінками Hacken, у 2022 році хакерські атаки у DeFi спричинили збитки понад 4,75 мільярдів доларів, що більше за 3 мільярди у 2021 році.

Мошенництво і шахрайство

Висока анонімність і відсутність KYC роблять DeFi привабливим для шахраїв. “Ковдра” (rug pull) і “pump-and-dump” — часті явища у 2020-2021 роках, що відлякує багатьох інвесторів і є однією з головних причин, чому інституційний капітал не поспішає входити.

Непостійні збитки (Impermanent Loss)

Через високу волатильність криптовалют ціни двох токенів у пулі можуть рухатися асинхронно. Якщо один з них значно зростає, а інший залишається стабільним, ваші прибутки можуть суттєво знизитися або навіть призвести до збитків. Хоча аналіз історичних даних може зменшити ризик, повністю його усунути неможливо.

Надмірне використання кредитного плеча

Деякі деривативні продукти DeFi пропонують кредитне плече до 100 разів — при успішних операціях це привабливо, але у разі різких коливань ринку можна зазнати значних збитків. На щастя, основні DEX зазвичай вводять обмеження на розумне кредитне плече.

Ризики токенів

Багато інвесторів через FOMO вкладають у нові токени без достатнього дослідження. Нові токени мають високий ризик, навіть при обіцянках високої доходності. Інвестиції у токени без репутації розробників і підтримки спільноти можуть призвести до повної втрати капіталу.

Регуляторна невизначеність

Хоча TVL у DeFi вже досяг сотень мільярдів доларів, регуляторні органи різних країн досі не визначили чітких рамок регулювання. Багато користувачів не усвідомлюють ризиків такого вакууму — у разі шахрайства вони не зможуть повернути кошти через суд, а можуть покладатися лише на безпеку протоколу.

Майбутнє DeFi: від експерименту до інфраструктури

Розподілені фінанси мають потенціал вивести фінансові послуги на глобальний рівень для мільярдів людей без банківських рахунків. З початкових кількох застосунків DeFi перетворилися на цілісну альтернативну фінансову інфраструктуру, що характеризується відкритістю, відсутністю довіри, безмежністю і протидією цензурі.

На основі трьох ключових застосунків вже з’явилися більш складні продукти: деривативи, управління активами, страхування тощо. Ethereum залишається лідером через мережевий ефект, але альтернативні ланцюги, такі як Cardano і Polkadot, поступово привертають увагу і залучають провідних фахівців.

Оновлення Ethereum 2.0 (через шардинг і Proof of Stake) має значно покращити продуктивність. Це спричинить активну конкуренцію між Ethereum і іншими платформами розумних контрактів у частці DeFi-екосистеми.

Основні висновки

1. Що таке DeFi: фінансова система на базі блокчейну, що демократизує фінанси шляхом усунення посередників і розширення доступу
2. Чому це важливо: вирішення проблеми довіри у централізованих системах і надання послуг мільярдам безбанківських користувачів
3. Як працює: автоматичне управління активами і транзакціями через розумні контракти
4. Ключові переваги: висока прозорість, швидкість транзакцій, контроль користувача, цілодобова робота, сильний захист приватності
5. Основні продукти: децентралізовані біржі, стейблкоїни, протоколи позик
6. Способи отримання доходу: стейкінг, фермерство, ліквідне цінове фермерство, участь у краудфандингу
7. Можливі ризики: вразливості коду, шахрайство, непостійні збитки, надмірне кредитне плече, ризики токенів, регуляторна невизначеність
8. Перспективи розвитку: DeFi рухається від експерименту до глобальної фінансової інфраструктури з великим потенціалом зростання

Загалом, розподілені фінанси представляють інноваційний підхід до фінансових послуг, спрямований на створення більш інклюзивної і прозорої системи. З розвитком технологій DeFi має потенціал змінити глобальний фінансовий ландшафт і надати ширший доступ до фінансових інструментів для людей у всьому світі. Однак учасники повинні ретельно оцінювати ризики і проводити глибокі дослідження перед входом у будь-який проект DeFi.