Чи залишається ефект січня надійною торговою моделлю у 2025 році?

Коли інвестори готуються до стратегій на прийдешній рік, багато хто задається питанням, чи справді січень приносить ринкові прибутки — або чи цей сезонний тренд вже застарів. Ефект січня давно є предметом обговорень серед трейдерів та фінансових аналітиків, які вважають, що ринки акцій мають тенденцію перевищувати очікування у перший місяць календарного року. Однак зростаючі докази свідчать, що ця модель можливо вже втратила свою передбачувальну силу.

Відокремлюємо факт від міфу ринку

Протягом десятиліть ефект січня здавався справжнім явищем ринку. Дані, що починаються з 1974 року, спочатку підтверджували цю теорію, з середнім приростом у січні 1,85% за період 30 років до 1993 року. Однак з того часу результати значно погіршилися.

Аналіз ринкових показників з 1993 по 2023 роки виявляє вражаючий зсув. Середній дохід у січні знизився до всього 0,28%, що ставить його на восьме місце серед дванадцяти місяців, а не перше. Ще більш показовим є те, що останні 31-річні дані з ETF SPY показують, що січень приносить прибутки приблизно так само часто, як і ні — приблизно 58% випадків з прибутком проти 42% з збитками. Це майже не краще, ніж підкидання монети.

Goldman Sachs офіційно оголосив про смерть цього ринкового патерну ще у 2017 році, посилаючись на два десятиліття досліджень, що демонструють зниження січневих доходів у порівнянні з історичними орієнтирами. Те, що раніше вважалося надійним торговим сигналом, все більше стає ненадійним.

Розуміння оригінальної теорії

Концепція ефекту січня сягає 1942 року, коли інвестиційний банкір Сідней Вахтель вперше задокументував цей патерн. Протягом років експерти пояснювали силу січня активністю збирання податкових збитків у грудні.

Збирання податкових збитків відбувається, коли інвестори продають позиції з збитком, щоб зменшити капітальні податки. Ця стратегія може знизити загальне податкове зобов’язання, що особливо привабливо в останні тижні грудня. Коли багато інвесторів одночасно здійснюють ці продажі, ціни на цінні папери можуть тимчасово знизитися. Теорія стверджувала, що після зняття тиску продажів у грудні, перепродані акції природним чином відновляться у січні.

До цієї динаміки додавалися припущення, що святкові бонуси, отримані у грудні, забезпечують додатковий капітал для ринкових покупок. Другий феномен — “ралі Санта-Клауса” наприкінці грудня — також звинувачували у створенні штучного імпульсу, що переносився у січень.

Останні ринкові тенденції розповідають іншу історію

Останні два роки дають цінні уроки. У січні 2023 року індекс S&P 500 піднявся на 5,8% протягом місяця, після слабкості наприкінці року. Це натякало, що ефект січня ще живий. Однак прибутки були короткочасними; ціни знизилися у лютому та березні, знищивши перевагу за рік.

У січні 2024 року ситуація була більш складною. Індекс спочатку знизився на початку місяця, але завершив січень зростанням на 2,12%. Ще важливіше, що індекс продовжував зростати у першому кварталі, набравши 10,73% до кінця березня. Це тривале зростання ускладнило “відскок” у рамках традиційної історії про ефект січня.

Практичні рекомендації для активних трейдерів

Якщо ви розглядаєте можливість торгівлі навколо ефекту січня, будьте обережні. Зростаючі докази свідчать, що цей сезонний патерн вже не можна надійно використовувати. Побудова інвестиційної стратегії навколо слабшаючої сезонної тенденції піддає вас зайвому ризику.

Однак деякі тактичні підходи обговорювалися менеджерами портфелів:

Позиціонування у Q4 — інвестори іноді купують напередодні переходу на новий календарний рік, сподіваючись захопити залишковий сезонний імпульс, поки ще діє динаміка збирання податкових збитків.

Зосередження на менших акціях — історично акції малих капіталізацій та мікрокапів зазнають більш виражених коливань цін у цей період, ніж великі компанії, які мають тенденцію до стабільності.

Покупка знайомих позицій за зниженою ціною — якщо у вас є якісні акції, що тимчасово послабли через грудневі продажі з метою зменшення податкових зобов’язань, можливо, має сенс скористатися нижчими цінами входу. Просто уникайте повторних покупок протягом 30 днів після попередніх продажів з збитком, оскільки податкові органи можуть це заборонити.

Висновок

Хоча ефект січня залишається предметом обговорень на ринку, вважати його надійною інвестиційною стратегією ризиковано. Сучасні дані ринку свідчать, що сезонні патерни значно втратили свою історичну вагу. Замість того, щоб гнатися за зникаючою концепцією, інвесторам краще зберігати дисциплінований, диверсифікований підхід, незалежний від календарних сигналів.

Динаміка ринку 2025 року, ймовірно, продовжить перевіряти, чи зберігає цей колись популярний сезонний наратив будь-який суттєвий перевагу — або чи він цілком увійшов до історії фінансів.