Чи зможе Rivian Automotive скласти конкуренцію лідерам ринку у 2026 році?

Дві історії двох років

Коли Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) вийшла на біржу наприкінці 2021 року, мало хто передбачав драматичну подорож акцій. Чотири роки після IPO розповідають складну історію: виробник електричних вантажівок втратив 81% своєї початкової оцінки, що різко контрастує з 47% зростанням індексу S&P 500. Однак ця історія зробила несподіваний поворот у 2025 році, коли RIVN кардинально змінила курс — принісши акціонерам понад 32% доходу, подвоївши приріст S&P 500 у 14,2%.

Поворот у 2025: що змінилося?

Відновлення виявилося особливо цікавим у контексті труднощів, з якими стикаються компанії з виробництва електромобілів. Конгрес цього року скасував податковий кредит на EV у розмірі 7 500 доларів, що, здавалося б, створює несприятливі умови для автопромисловців, таких як Rivian. Тим не менш, компанія продемонструвала переконливі операційні показники у третьому кварталі: продажі зросли на 78% у порівнянні з минулим роком, при цьому виробник продав 13 201 одиниць, зберігаючи позитивну валову маржу — рідкісне досягнення у сфері EV.

За цими обнадійливими цифрами стояв стратегічний успіх: Rivian успішно ліквідувала надлишкові запаси з парку автомобілів. Компанія продала 13 201 транспортних засобів, попри те, що за квартал виробила лише 10 720, ефективно розв’язуючи вузькі місця, що заважали операціям.

Однак фінансова картина залишалася тривожною. Збитки за квартал сягнули 1,2 мільярда доларів, а негативний вільний грошовий потік знизився на $421 мільйонів — цифри, що підкреслюють тривалий шлях компанії до прибутковості. Варто зазначити, що ці результати третього кварталу були останнім кварталом, що мав право на федеральні податкові пільги, що штучно підвищувало попит у цей період.

Точка перелому 2026: інфлексійний момент

Дивлячись уперед, Rivian стикається з можливостями та перешкодами. Керівництво готується до запуску електричного SUV R2 на початку 2026 року, підтримуваного новими потужностями фарбувальної майстерні, здатної обробляти 215 000 одиниць на рік — приблизно в п’ять разів більше за приблизні 42 500 Rivian, які компанія планує продати цього року. Це масштабування виробництва стане критичним тестом виконання планів.

Цікаво, що недавній вихід Ford Motor Company з сегменту електричних вантажівок створює несподіване вікно для Rivian. Чи це можливість, чи попередження про життєздатність сегменту — залишається невідомим. Традиційні автопромисловці, що залишають цю категорію, можуть сигналізувати або про слабкість ринку, або про потенціал Rivian захопити частку ринку, що звільнилася.

Ще одна проблема — терміни досягнення прибутковості. Навіть оптимістичні аналітики не прогнозують отримання Rivian першої GAAP-прибутковості раніше 2032 року — ще вісім років виживання та реалізації планів. З урахуванням прискореного спалювання готівки, досягнення цієї мети не є гарантією.

Інвестиційні наслідки

Основне питання для інвесторів — чи зможуть операційні покращення та запуск нових продуктів підтримувати імпульс до 2026 року і далі. Скасування федеральних податкових пільг усуває важливий додатковий фактор підтримки, тоді як посилення конкуренції з боку Tesla та інших ще більше тисне на маржу.

Здатність компанії масштабувати виробництво R2, зберігати позитивну валову маржу при збільшенні обсягів і продовжувати грошовий запас до точки беззбитковості визначить, чи відображає недавнє зростання акцій справжній операційний імпульс, чи це тимчасовий ралі, яке потребує скептичного ставлення.