Федеральний суддя надає захист у конфлікті між ринками прогнозів kalshi та регулюючими органами Коннектикуту

Високоризикова юридична боротьба навколо ринків прогнозів Kalshi загострилася, оскільки федеральний суд втрутився, щоб зупинити суперечливу кампанію з примусового виконання з боку регуляторів Коннектикуту.

Суд зупиняє наказ Коннектикуту щодо азартних ігор, спрямований на Kalshi

Федеральний суддя тимчасово захистив Kalshi від наказу щодо азартних ігор з боку Коннектикуту, після того як штат звинуватив платформу прогнозів у веденні нелегальних онлайн-ставок. Це рішення надає короткостроковий захист, поки у федеральному суді триває ширша суперечка щодо юрисдикції.

Рішення забороняє Коннектикуту застосовувати своє розпорядження про припинення та утримання, оскільки юридична боротьба щодо регуляторного статусу Kalshi тягнеться до початку 2026 року. Однак, цей перепочинок є лише тимчасовим, і тепер запроваджено строгий графік подання документів.

Департамент захисту споживачів Коннектикуту (DCP) видав повідомлення про припинення та утримання 2 грудня для Kalshi, Robinhood і Crypto.com. Агентство стверджувало, що кожна платформа пропонувала нелегальні спортивні ставки через так звані «онлайн-контракти на спортивні події».

Kalshi стверджує про федеральний нагляд за деривативами та повноваження CFTC

За день після отримання цього повідомлення Kalshi подав позов до федерального суду проти DCP. Компанія стверджує, що її контракти на основі подій є фінансовими деривативами, а не азартними іграми, і тому підпадають під виключну юрисдикцію CFTC, а не штату.

У понеділок суддя Вернон Олівер наказав DCP утриматися від будь-яких заходів примусового характеру, поки суд оцінює запит Kalshi на тимчасову допомогу. Крім того, суддя встановив чіткий графік для наступної фази справи.

Згідно з графіком, DCP має подати свою відповідь до 9 січня. Kalshi у свою чергу представить додаткові аргументи до 30 січня, а усні слухання очікуються в середині лютого. Однак, результат може мати наслідки далеко за межами Коннектикуту.

Kalshi, яку Комісія з торгових ф’ючерсних контрактів (CFTC) визначила як федерально регульований ринок контрактів, почала пропонувати контракти на основі подій по всій країні раніше цього року. Її ринки охоплюють спорт, погоду та політичні результати, поглиблюючи тривалу суперечку щодо юрисдикції CFTC щодо класифікації таких продуктів.

Регулятори штатів протидіють регулюванню контрактів на події

Швидке розширення ринків прогнозів привернуло дедалі більше уваги з боку державних органів. Декілька регуляторів стверджують, що контракти Kalshi схожі та функціонують як спортивні ставки, тому мають розглядатися як азартні ігри відповідно до законів штатів.

Kalshi заперечує, що її ринки є фінансовими інструментами, що підлягають федеральному нагляду, а не ставками. За словами компанії, репресії з боку штатів суперечать Закону про товарні біржі (Commodity Exchange Act) і неправомірно втручаються у федеральний регулювання контрактів на події, яке здійснює CFTC.

Коннектикут є лише останнім у низці штатів, де виникають регуляторні конфлікти. У жовтні Kalshi подала позов проти Комісії з азартних ігор штату Нью-Йорк після того, як вона видала подібний наказ про припинення та утримання, оскаржуючи діяльність платформи.

Генеральний прокурор Массачусетсу подав позов проти компанії у вересні, посиливши тиск. Крім того, Kalshi подала позови цього року проти регуляторів у Нью-Джерсі, Неваді, Меріленді та Огайо, звинувативши кожного у перевищенні повноважень щодо федерального регульованого ринку.

Юридичні виклики у кількох юрисдикціях зростають

Юридичні спостерігачі зазначають, що ці накладені один на одного дії можуть визначити наступну фазу нагляду США за фінансовими продуктами на основі подій. Однак, цей процес створює невизначеність для трейдерів, брокерів і конкурентних платформ, які залежать від чітких меж юрисдикції між федеральними та штатними регуляторами.

Адвокат Деніел Валач підкреслив у недавньому повідомленні у Twitter (now X) ставки у грі. Він послався на скаргу Kalshi, яка стверджує, що державний нагляд за контрактами на спортивні події є передусім попередженим Законом про товарні біржі, і зазначає, що компанія «незабаром планує подати заявку на екстрений тимчасовий заборонний наказ і попередній заборонний порядок». Ці слова передвіщали той екстрений захист, який Kalshi вже отримала.

Поки що, судова заборона дозволяє прогнозним ринкам Kalshi продовжувати діяльність, поки судді зважують, чи федеральне право повністю передбачає регулювання азартних ігор на рівні штатів у цій новій сфері активів.

Партнерство Kalshi із CNN і значне залучення фінансування

Навіть борючись із регуляторами, Kalshi розширює свою медіа-присутність і капітальну базу. Компанія нещодавно оголосила про високопрофільне партнерство з CNN, назвавши платформу офіційним партнером у сфері прогнозних ринків мережі.

За умовами угоди, дані про реальні часи ринкових котирувань Kalshi будуть безпосередньо надходити до редакційної колонки CNN для інформування висвітлення політичних, економічних і важливих культурних подій. Крім того, ця співпраця підкреслює, як основні новинні агентства дедалі більше звертаються до індикаторів на основі ринків для відстеження настроїв і очікувань.

Разом із медійним партнерством, Kalshi закінчила раунд фінансування на суму $1 мільярд при оцінці у $11 мільярд. Це залучення дозволяє компанії масштабувати технології, розширювати свій продуктовий портфель і фінансувати поточні позови щодо прогнозних ринків, захищаючи свою модель у кількох штатах.

Зростання обсягів торгів на прогнозних платформах

Це фінансування співпало із різким зростанням обсягів торгів прогнозними ринками у секторі. Посилаючись на дані Token Terminal, Kalshi повідомила про рекордний обсяг торгів у $4.54 мільярда в листопаді, перевищивши вже високий показник у жовтні — $4.49 мільярда.

Kalshi додала, що тижневі обсяги тепер перевищують $1 мільярд, що становить зростання більш ніж на 1000% з 2024 року. Однак, компанія все ще зіштовхується з жорсткою конкуренцією з боку платформ, що працюють у мережі і орієнтовані на тих самих спекулятивних трейдерів і інвесторів, що й вона.

Її найближчий конкурент, Polymarket, також зафіксував хороший листопад з обсягом у $3.76 мільярда після досягнення $3 мільярда у жовтні. Ці цифри підкреслюють швидке масштабування ринку реальних подій.

Залучення інституційних інвесторів і постачальників ліквідності

Інституційні гравці починають звертати увагу на ці тенденції. Згідно з недавніми розмовами, Mike Novogratz’s Galaxy Digital веде переговори з Polymarket і Kalshi щодо надання послуг постачальника ліквідності.

Крім того, зростання ставок у мережі на реальні події привертає дедалі більше інтересу як від роздрібних трейдерів, так і від фірм із Уолл-стріт. Однак, остаточна форма ринку ймовірно залежатиме від того, як суди США вирішать суперечку між федеральним законом про деривативи та регулювання азартних ігор штатів.

Перспективи для Kalshi і прогнозних ринків США

Поточний тимчасовий заборона в Коннектикуті дає Kalshi можливість дихати, поки вона проходить через складний мікс штатних і федеральних правил. Однак, наступні слухання у 2026 році будуть критичними для визначення, чи зможе платформа покладатися на єдину федеральну систему.

Якщо суди підтвердять виключну юрисдикцію CFTC щодо деривативів на основі подій, платформи на кшталт Kalshi можуть отримати більш чіткий шлях до масштабування по всій країні. Навпаки, якщо штати збережуть широкі повноваження щодо застосування законів, оператори прогнозів можливо змушені будуть адаптувати свої моделі або вийти з обмежених юрисдикцій.

Для ширшої екосистеми прогнозних ринків Kalshi, справа у Коннектикуті разом із паралельними спорами у Нью-Йорку, Массачусетсі, Нью-Джерсі, Неваді, Меріленді та Огайо допоможуть визначити, як фінансові інновації у цій галузі співіснуватимуть із довготривалими регулюваннями азартних ігор.