#美联储降息预测 Зниження ставки очікується, а криптовалюти йдуть у корекцію всупереч тренду: чи можливий новий максимум для біткоїна на рівні 120 тисяч?

Поточні дані CME "FedWatch" свідчать, що ймовірність зниження ставки ФРС у грудні на 25 базисних пунктів вже досягла 87%, а очікування глобальної ліквідності підвищуються. Проте ринок криптовалют поводиться аномально: біткоїн різко коливається у діапазоні від 87 800 до 91 000 доларів, а сума ліквідацій по всій мережі сягнула 350 мільйонів доларів. Це явище, коли "очікування позитивні, але ринок коригується вниз", викликає жваві дискусії: чи зможе біткоїн у найближчі тижні пробити новий максимум 120 тисяч? Лише розуміння логіки зниження ставки та аналіз причин аномальної поведінки криптовалют допоможе зрозуміти подальший напрямок ринку. Висока ймовірність зниження ставки ФРС має під собою декілька економічних підстав.

Проблеми на ринку праці стали важливим фактором для м'якої політики: у вересні зайнятість поза сільським господарством зросла лише на 39 тисяч, рівень безробіття серед випускників університетів віком 20-24 років досяг 8,5%, що на 70% більше від мінімуму 2022 року. У листопаді кількість робочих місць у приватному секторі скоротилася ще на 32 тисячі — мінімум з березня 2023 року, а слабкі сигнали ринку праці підштовхують "голубів" у ФРС до підтримки зниження ставки.

Інфляція, хоча й залишається стійкою, але відкладений реліз вересневого ІСЦ показав зростання на 3% у річному вимірі, а базова інфляція поступово знижується, що відкриває простір для дій ФРС.

Суперечливість економічного зростання лише підсилює необхідність пом'якшення:
реальне зростання ВВП США прогнозується на рівні 3%, сезон святкових покупок був сильним, але індекс споживчої довіри Мічиганського університету у грудні становив лише 53,3 — падіння на 28% у річному вимірі. Така розбіжність у динаміці вимагає підтримки політики.

Навіть при високій ймовірності зниження ставки існує три головні невизначеності. Всередині ФРС є серйозні розбіжності: "яструби" побоюються, що зниження ставки може викликати новий сплеск інфляції, особливо тому, що базова інфляція ще не повернулась до цільового рівня у 2%. Додаткову невизначеність створює політика балансу: ринок зосереджений на тому, чи оголосить Пауелл про щомісячну програму викупу держоблігацій на 45 мільярдів доларів — це "приховане QE", що напряму вплине на обсяг ліквідності.

Крім того, чутки про нового голову ФРС породжують побоювання щодо послідовності політики — Уолл-стріт попереджає, що фаворити можуть уповільнити темпи пом’якшення, чим послаблять ефект від зниження ставки. Це означає, що зниження ставки не гарантоване, а навіть якщо й відбудеться, може мати "яструбиною" характер, що створить додаткову невизначеність для ринку.

Те, що криптовалюти не зростають на фоні очікувань зниження ставки, а коригуються, пояснюється "завчасно врахованими очікуваннями + концентрованим вивільненням короткострокових ризиків".

З погляду ринкової логіки, 87% ймовірності зниження ставки вже були закладені в цінових рухах ще у вересні-жовтні, коли біткоїн виріс із низин до діапазону 90 тисяч доларів — ринок завчасно відреагував на перспективу пом’якшення політики. Зараз триває етап "купуй на чутках, продавай на фактах". Річний тиск на повернення капіталу посилює волатильність — інституційні інвестори фіксують прибутки, що веде до масового закриття лонгів і спричиняє ланцюгову реакцію ліквідацій на 350 мільйонів доларів. Важливо й те, що на ринку крипти додатково накопичились внутрішньогалузеві ризики і регуляторна невизначеність: атаки хакерів, інциденти з безпекою бірж тощо викликають хвилю захисних продажів, а нечіткість регуляції у США стримує прихід нових інституційних коштів.

Отже, ймовірність того, що біткоїн проб’є новий максимум у 120 тисяч найближчими тижнями — невелика, хоча середньо- та довгострокові підстави для зростання зберігаються. Короткостроково технічний аналіз показує боротьбу у діапазоні 88 000 підтримки — 92 000 опору, і цього обсягу недостатньо для прориву вгору. Навіть якщо зниження ставки відбудеться, за історичними даними це дає зростання біткоїна лише на 10-15%, максимум до 100 тисяч доларів. Для нового максимуму у 120 тисяч потрібне поєднання трьох факторів: "зниження ставки + голубина риторика + надочікуване вливання ліквідності".

Однак у середньо- та довгостроковій перспективі, якщо зниження ставки запустить цикл пом’якшення, а розширення балансу створить потужний потік ліквідності, біткоїн цілком може повторити бичачий тренд після зниження ставки у 2020 році.

Зростання зелених інфраструктур для майнінгу та подальша інституціалізація додають фундаментальної підтримки: такі компанії, як Bitzero, із моделями сталого майнінгу, вже залучають інституційний капітал і створюють основу для довготривалого зростання.

Корекція криптовалют на фоні очікувань зниження ставки — це, по суті, ознака зрілості ринку: криптоактиви вже не залежать лише від грошово-кредитної політики, а все більше підпорядковуються власним фундаментальним чинникам і циклам капіталу.